в номере:

Россия:

Мнение

    Егор СУСИН, управляющий директор Газпромбанк Private Banking

Егор СУСИН, управляющий директор Газпромбанк Private Banking

2024 год — год вызовов и год рисков

Прошлый год закончился относительно неплохо для мировой экономики, и в целом можно говорить о том, что ситуация в мире оказалась лучше многих ожиданий, несмотря на агрессивное повышение процентных ставок центральными банками.


Мнение

Алексей ТРЕТЬЯКОВ, основатель, генеральный директор, УК «Арикапитал»

Алексей ТРЕТЬЯКОВ, основатель, генеральный директор, УК «Арикапитал»

Как оценить справедливую стоимость «вечных» облигаций ВТБ после возобновления купонных выплат?

В 2022 году «вечные» облигации ВТБ драматически упали в цене после того, как банк объявил о приостановке выплат для «укрепления капитальной позиции». В 2023 году ВТБ вернулся к зарабатыванию прибыли, менеджмент банка сообщил о планах возобновить выплату купонов. Пятого февраля инвесторы получили выплаты по четырем выпускам облигаций, номинированных в валюте, на 2.6 млрд рублей.


Тема номера

Владимир ГОРЧАКОВ, руководитель Группы оценки рисков устойчивого развития, АКРА

Владимир ГОРЧАКОВ, руководитель Группы оценки рисков устойчивого развития, АКРА

Рынок ESG-облигаций: ни убавить, ни прибавить

Совокупный объем выпуска ESG-облигаций на российском рынке в 2023 году составил 142.8 млрд рублей, что на 34.5 % превышает результат 2022 года. АКРА оценивает максимально возможный объем выпуска ESG-облигаций в 2024 году на российском рынке в 200 млрд рублей.


Тема номера

Дмитрий ДОНЕЦКИЙ, главный аналитик и доверительный управляющий, АО ИФК «Солид»

Дмитрий ДОНЕЦКИЙ, главный аналитик и доверительный управляющий, АО ИФК «Солид»

Рынок IPO в 2023-м и прогноз на 2024 год

В 2023 году рынок IPO в России оживился. Если за 2022 год прошло всего одно размещение — акций Whoosh, то в 2023 году было сразу 8 размещений, при этом большинство из них завершились успешно как для самих эмитентов и организаторов, так и для инвесторов. Надо понимать, что ранее рынок IPO был в первую очередь для институционалов, причем зарубежных, поэтому зачастую IPO проводились сразу с двумя листингами: на МосБирже и на зарубежных площадках, при этом основной объем приходился на зарубежных инвесторов. Сейчас же рынок может довольствоваться только сильными «физиками» и рядом российских институциональных инвесторов, у которых свои особые требования к эмитентам и размещениям. Если раньше (до 2022 года) компании-эмитенты сравнивали преимущественно с зарубежными аналогами и применяли рыночные оценки с западных бирж, то теперь в основу оценки ложатся российские компании-аналоги, а оценка формируется исходя из более низких, традиционных для российского рынка мультипликаторов. Но даже несмотря на это, компании все равно рвутся разместить свои акции на бирже. С чем это связано?


Слово эмитента

Умутжан АМАНБАЕВ, заместитель министра финансов Кыргызской Республики; Алексей РУДЕНКО, Газпромбанк

Умутжан АМАНБАЕВ, заместитель министра финансов Кыргызской Республики; Алексей РУДЕНКО, Газпромбанк

Дебютное размещение Кыргызстана на российском долговом рынке

В конце прошлого года на российском долговом рынке состоялось дебютное размещение государственных облигаций Кыргызстана. Министерство финансов республики представило сразу два вида бондов — сомовые и рублевые. Заявленный срок обращения составил два года, а объем эмиссии — по миллиарду в каждой из валют. Накануне размещения представители финансового министерства стали гостями онлайн-семинара Cbonds. Главные тезисы и ответы на самые важные вопросы — в этом материале.


Юридическая практика

Иван МАХАЛИН, партнер, юридическая фирма LECAP

Иван МАХАЛИН, партнер, юридическая фирма LECAP

Новая инструментальная музыка: инновационные инструменты и решения на рынке капитала в 2024 году

На фоне богатого урожая IPO мы видим появление на рынке новых юридических решений, которыми вскоре смогут воспользоваться участники бондового рынка. К ним относятся, в частности, новые схемы массовых размещений ценных бумаг, разнообразные конвертируемые инструменты, российские аналоги евробондов.


Уроки истории

Сергей ПАХОМОВ, д. э. н.

Сергей ПАХОМОВ, д. э. н.

«Сделано в Голландии». Деривативы XVII века на бирже Амстердама

Прав ли был Кеннет Гэлбрейт, сказав: «Правилом является тот факт, что финансовые операции не подвержены инновациям. То, что вновь и вновь восхваляется как таковые, без всякого исключения является лишь вариацией уже известного инструмента… Финансовый мир вновь и вновь восхваляет изобретение колеса, часто во все менее устойчивой форме. Все финансовые инновации вовлекают в себя создание в той или иной форме нового долга, в большей или меньшей степени обеспеченного реальными активами… Такая кажущаяся инновация является лишь одним из вариантов старого дизайна, нового лишь в дефектной памяти финансового мира»?