в номере:

Россия:

Мнение

Александр КУДРИН, профессор НИУ ВШЭ

Александр КУДРИН, профессор НИУ ВШЭ

«Иранский» сценарий, частные инвесторы и другие особенности отечественного финансового рынка

За последние два года российский финансовый рынок претерпел столь существенную трансформацию, что восстановление его предыдущей «сборки» выглядит практически невозможным. В новой реальности его развитие во многом будет зависеть от того, насколько сама индустрия будет способна решить проблему дефицита торгуемых инструментов и насколько сможет перестроиться на работу с частными российскими клиентами. В долгосрочной перспективе структура рынка, где доминирующую роль играют частные инвесторы, выглядит неустойчивой, поэтому стратегической целью как для регулятора, так и для индустрии должно стать развитие институциональных инвесторов.


Мнение

    Егор СУСИН, управляющий директор Газпромбанк Private Banking

Егор СУСИН, управляющий директор Газпромбанк Private Banking

2024 год — год вызовов и год рисков

Прошлый год закончился относительно неплохо для мировой экономики, и в целом можно говорить о том, что ситуация в мире оказалась лучше многих ожиданий, несмотря на агрессивное повышение процентных ставок центральными банками.


Мнение

Алексей ТРЕТЬЯКОВ, основатель, генеральный директор, УК «Арикапитал»

Алексей ТРЕТЬЯКОВ, основатель, генеральный директор, УК «Арикапитал»

Как оценить справедливую стоимость «вечных» облигаций ВТБ после возобновления купонных выплат?

В 2022 году «вечные» облигации ВТБ драматически упали в цене после того, как банк объявил о приостановке выплат для «укрепления капитальной позиции». В 2023 году ВТБ вернулся к зарабатыванию прибыли, менеджмент банка сообщил о планах возобновить выплату купонов. Пятого февраля инвесторы получили выплаты по четырем выпускам облигаций, номинированных в валюте, на 2.6 млрд рублей.


Тема номера

Дмитрий ДОНЕЦКИЙ, главный аналитик и доверительный управляющий, АО ИФК «Солид»

Дмитрий ДОНЕЦКИЙ, главный аналитик и доверительный управляющий, АО ИФК «Солид»

Рынок IPO в 2023-м и прогноз на 2024 год

В 2023 году рынок IPO в России оживился. Если за 2022 год прошло всего одно размещение — акций Whoosh, то в 2023 году было сразу 8 размещений, при этом большинство из них завершились успешно как для самих эмитентов и организаторов, так и для инвесторов. Надо понимать, что ранее рынок IPO был в первую очередь для институционалов, причем зарубежных, поэтому зачастую IPO проводились сразу с двумя листингами: на МосБирже и на зарубежных площадках, при этом основной объем приходился на зарубежных инвесторов. Сейчас же рынок может довольствоваться только сильными «физиками» и рядом российских институциональных инвесторов, у которых свои особые требования к эмитентам и размещениям. Если раньше (до 2022 года) компании-эмитенты сравнивали преимущественно с зарубежными аналогами и применяли рыночные оценки с западных бирж, то теперь в основу оценки ложатся российские компании-аналоги, а оценка формируется исходя из более низких, традиционных для российского рынка мультипликаторов. Но даже несмотря на это, компании все равно рвутся разместить свои акции на бирже. С чем это связано?


Пульс рынка

     Артём АУТЛЕВ, аналитик по облигациям, УК «Ингосстрах-Инвестиции»

Артём АУТЛЕВ, аналитик по облигациям, УК «Ингосстрах-Инвестиции»

Как развивается рынок замещающих облигаций

Российские эмитенты продолжают замещать еврооблигации, выплаты по которым заморожены в иностранных депозитариях. В этом году ожидается выход на рынок замещающих долговых бумаг новых корпоративных эмитентов. Также инвесторы с нетерпением ждут замещения суверенных евробондов. Как развивается рынок замещающих облигаций и чего ждать инвесторам в 2024 году?


Слово эмитента

Юрий МАРИНИЧЕВ, Positive Technologies; Антон ХРАПЫКИН, IDF Eurasia; Линар ХАЛИТОВ, «Джи-групп»; Алексей ПАНФИЛОВ, ФПК «Гарант-Инвест»; Олег АЛЕКСЕЕНКОВ, «ЕвроТранс»; Александр ЕФРЕМОВ, ГК «Промомед»

Юрий МАРИНИЧЕВ, Positive Technologies; Антон ХРАПЫКИН, IDF Eurasia; Линар ХАЛИТОВ, «Джи-групп»; Алексей ПАНФИЛОВ, ФПК «Гарант-Инвест»; Олег АЛЕКСЕЕНКОВ, «ЕвроТранс»; Александр ЕФРЕМОВ, ГК «Промомед»

Эмитент со стажем: как всегда делать успешные выпуски?

На XXI Российском облигационном конгрессе, прошедшем в декабре 2023 года, состоялись две секции, спикерами которых выступили представители реального сектора. О выступлениях экспертов одной из этих секций с довольно говорящим названием «Эмитент со стажем: как всегда делать успешные выпуски?» расскажем в данном материале.


Нобелевские лауреаты по экономике

Юлия ВЫМЯТНИНА, профессор факультета экономики, Европейский университет в Санкт-Петербурге

Юлия ВЫМЯТНИНА, профессор факультета экономики, Европейский университет в Санкт-Петербурге

Обманчивая простота межотраслевого баланса. Нобелевская премия — 1973

В 1973 году премия Шведского национального банка по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля была присуждена американскому экономисту российского происхождения Василию Васильевичу Леонтьеву (университет Гарварда) за «развитие метода “затраты — выпуск” и за его применение к важным экономическим проблемам». Он был сторонником активной работы с данными и разработал метод анализа экономических взаимосвязей, применимый во многих сферах.