Мнение
Максим БУЕВ, доктор философии (PhD, Оксфордский университет), профессор, проректор по корпоративным проектам РЭШ
Второе пришествие квантов
В 1990-х годах на Уолл-стрит произошла тихая революция. Она не сопровождалась ни громкими заявлениями политиков, ни массовыми протестами, ни сперва даже заметными изменениями в регуляторной архитектуре. Зато она сопровождалась появлением в торговых залах людей, которые вчера занимались квантовой механикой, астрофизикой или теорией вероятностей, а сегодня — ценообразованием финансовых инструментов. Если угодно, это была одна из тех редких ситуаций, когда изменение кадрового состава индустрии оказалось важнее любых формальных реформ.
TOP VIEW
Михаил ВАСИЛЬЕВ, заместитель генерального директора инвестиционной компании «Айгенис»
«Айгенис»: платформа для профессионалов рынка
Cbonds продолжает цикл интервью с участниками финансового рынка. Спустя год после предыдущей встречи мы вновь поговорили с Михаилом Васильевым, заместителем генерального директора инвестиционной компании «Айгенис». В интервью обсудили позиционирование компании на российском рынке, структуру клиентской базы, особенности платформенной модели бизнеса, а также текущее состояние и перспективы рынка структурных продуктов.
Тема номера
Анастасия НАЙШЕВА, Дмитрий АЛЕКСАНДРОВ, «АВИ Кэпитал»
Финансовый брокер и ИИ: что работает, а что — миф
Неразумно отрицать очевидный технологический прогресс, который перестал быть модным дополнением и даже уже не стадией тестирования гипотез, а становится гармоничным инструментом в руках профессионалов с большой долей опыта и трезвого здравомыслия. Мессия пришел, но оказался стажером с энциклопедическими знаниями и избирательной памятью. Разберем основные неопределенности и мифы про ИИ.
Тема номера
Дискуссия экспертов на II Cbonds ЦФА Конгрессе
Case study: формула замечательного ЦФА
Рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) продолжает находиться в стадии активного поиска собственной модели развития. На фоне изменений регулирования и роста интереса со стороны эмитентов и инвесторов формируются различные подходы к использованию ЦФА — от классических долговых инструментов до более сложных и гибких продуктовых решений. Практика показывает, что универсальной формулы пока не существует: каждая компания тестирует собственные гипотезы исходя из своих задач, будь то привлечение ликвидности, расширение инвесторской базы или создание новых точек взаимодействия с клиентом. Именно через такие эксперименты рынок постепенно нащупывает эффективные сценарии применения технологии. В этом материале мы собрали кейсы, представленные спикерами на II Cbonds ЦФА Конгрессе, которые иллюстрируют разные подходы к работе с инструментом.
Мировые рынки
Михаил СОРОКИН, специалист отдела отчетности и долговых рынков России, СНГ и Китая, Cbonds
Рынок панда-облигаций: от 2025-го к 2026-му — откроется ли окно для российских эмитентов?
В последнее время много внимания приковано к облигационному рынку Китая — второму по величине в мире после США. Интерес проявляют не только инвесторы, но и эмитенты, которые желают выйти на рынок КНР. Раньше иностранцы в основном отдавали предпочтение финансовому рынку специального административного района (САР) Гонконга, исторических экономических «ворот в Поднебесную». Теперь же с «углублением реформ и открытости» рынок материкового Китая (территории КНР, за исключением САР Гонконга, САР Макао и Тайваня) стал более открытым для иностранных компаний и инвесторов. Появились так называемые панда-облигации.
Уроки истории
Сергей ПАХОМОВ, доктор экономических наук
Конвертируемые облигации: их рождение и бурная молодость
Англия в XVIII веке переживала свой пик промышленной и финансовой революции. В числе прочих проектов шло активное строительство внутренних водных транспортных путей, требовавшее привлечения долгосрочного капитала, и в 1798 году Ashton-under-Lyne Canal Company, имевшая долг в 90 000 фунтов, недостроенный канал и очень сомнительные перспективы, отчаялась привлечь новых акционеров или дополнительные займы и выпустила процентные векселя на 30 000 фунтов, которые через 5 лет в случае неоплаты могли быть конвертированы в акции компании в расчете на будущие прибыли. Новый капитал был привлечен, и началась бурная история конвертируемых облигаций.
Bond Style
Анастасия ПУЗАНОВА, «Инсайт Ридж»; Дмитрий АЛЕКСАНДРОВ, «Ренессанс Капитал»
Искусство вне финансовых моделей: как инвестируют в арт
Когда экономическая ситуация становится неопределенной, интерес к альтернативным активам возрастает, и рынок искусства оказывается одним из ключевых направлений такого интереса. С одной стороны, он привлекает инвесторов своей уникальностью, материальностью и культурной ценностью. С другой — остается одним из наименее прозрачных и наименее формализованных сегментов, где отсутствуют привычные для финансовых рынков ориентиры: ликвидность, стандартизированная аналитика и единые подходы к оценке. Можно ли рассматривать искусство как полноценный инвестиционный инструмент — или это скорее пространство для долгосрочного коллекционирования, основанного на личных предпочтениях и экспертной оценке? Где проходит граница между рациональным вложением капитала и эмоциональным выбором? И какие риски скрываются за громкими историями успеха? В этом материале мы рассматриваем два взгляда на арт-рынок — от практики частного коллекционирования до оценки его инвестиционной природы, — которые позволяют по-новому взглянуть на роль искусства в структуре капитала современного инвестора.