в номере:

Россия:

Содержание

Анна ДОРОНИНА, главный редактор Cbonds Review

Анна ДОРОНИНА, главный редактор Cbonds Review

Читайте в номере

Сентябрьский выпуск мы решили посвятить теме, которая уже давно вышла за рамки модного термина и превратилась в один из главных векторов развития финансового рынка, — финтеху. Сегодня технологии стремительно меняют привычный облик банковских сервисов, инвестиционных инструментов и даже само понимание того, что такое деньги. И всё же разговор о финтехе никогда не бывает простым: для одних — это новые горизонты и эффективность, для других — усложнение процессов и вызовы, на которые регуляторика вынуждена отвечать всё быстрее. На страницах номера вас ждут аналитические обзоры ключевых тенденций — от цифровых финансовых активов до практического применения искусственного интеллекта в работе конкретных компаний. Свои взгляды и опыт в развернутых интервью и статьях представили первые лица прогрессивных игроков рынка, что позволяет рассмотреть тему не только с академической, но и с живой практической стороны. В выпуск вошли материалы о последних изменениях в регулировании криптовалют, о перспективах рынка аудиторских услуг, развитии структурного финансирования через ЗПИФ и СФО и т. д. А BondStyle в этот раз получился особенно разносторонним: от рецензий финансистов на аутентичные рестораны Москвы и Петербурга — до обзора коллекции картин, украшающей офис одного известного банка. И, конечно, не обошлось без интеллектуальных развлечений: тематический кроссворд и свежий взгляд на книгу по менеджменту. Уверены, каждый читатель найдeт в осеннем номере что-то своe. Мы надеемся, что подготовленные материалы окажутся для вас не только полезными, но и вдохновят на размышления о будущем финансовой индустрии. Приятного чтения!


Мнение

Сергей МОИСЕЕВ, советник первого заместителя председателя, Банк России

Сергей МОИСЕЕВ, советник первого заместителя председателя, Банк России

Блондинка в баре в роли дивидендной акции. Как случилось, что инвесторы в дивидендные акции недополучают доходность

В фильме «Игры разума» (2001 г.) о математическом гении Джоне Нэше одним из эпизодов является мимолетная встреча студентов с блондинкой в баре и ее подружками. Друзья размышляют о стратегии привлечения внимания и конкуренции между собой. «Результат будет оптимальным, если каждый член группы сделает как лучше для себя и для группы», — приходит к выводу главный герой. Наблюдения Нэша обновили теорию игр, перевернули математику и принесли ему международную славу. Со схожей проблемой сталкиваются эмитенты и инвесторы, которые проигрывают в стратегическом взаимодействии. На сей раз блондинка в баре — это акция, приносящая дивиденды. Провал в координации эмитентов и инвесторов приводит к заниженному результату для обеих групп.


TOP VIEW

Виктор ВЕРНОВ, сооснователь финтех-платформы ROWI

Виктор ВЕРНОВ, сооснователь финтех-платформы ROWI

Финтех без шоу, но про бизнес: как изменился рынок и чего ждут инвесторы

Материал о том, как сегодня развивается финтех в России: с акцентом на реальные потребности бизнеса, большие данные и интеграцию с торговыми площадками. Опытом и видением рынка делится Виктор Вернов, сооснователь финтех-платформы ROWI. Российский финтех-рынок отражает глобальные тренды: меньше венчурного азарта, больше прагматизма. При этом количество и качество инвестиционных сделок говорит о смене приоритетов: инвесторы делают ставку не на громкие идеи, а на устойчивые и понятные бизнесы. В отличие от западных рынков, в России исторически не наблюдалось «финтех-бума». В этой индустрии не было «шальных» денег или «перегретых» раундов, на рынке стабильно существуют компании, которые с самого основания опираются на обоснованную юнит-экономику и здоровую финансовую модель.


Тема номера

Игорь ЕГОРКИН, генеральный директор, платформа Токеон

Игорь ЕГОРКИН, генеральный директор, платформа Токеон

Рынок ЦФА будет уходить от классических выпусков на денежное требование

Рынок ЦФА растет впечатляющими темпами. По данным Банка России, за первые шесть месяцев текущего года он увеличился на 86.1 % и превысил отметку в 514 млрд рублей. При этом рынок демонстрирует рост не только в объеме, но и в количестве участников. Общее число зарегистрированных пользователей увеличилось на 68 % и достигло 560.9 тыс. человек, количество активных пользователей также выросло — на 72 %, до 97.1 тыс. Как дальше будет развиваться рынок с точки зрения содержания инструментов и инвестиционных идей, стоит ли ожидать роста доли выпусков малого и среднего бизнеса, какие продукты наиболее востребованы у клиентов сегмента Premium и что будет происходить в сфере токенизации активов реального мира, рассказал Игорь Егоркин, генеральный директор платформы Токеон (группа ПСБ).


Инструментарий

Юлия БЫКОВА, АО «СОЛИД Менеджмент»; Юрий НОВИКОВ, ООО «Инновационная компания «НЗ»

Юлия БЫКОВА, АО «СОЛИД Менеджмент»; Юрий НОВИКОВ, ООО «Инновационная компания «НЗ»

Структурное финансирование через ЗПИФ и СФО: двухуровневая модель привлечения капитала

Современные проекты с высокой капиталоемкостью (инфраструктура, промышленность, технологии) требуют гибких механизмов финансирования. И вопрос распределения рисков является ключевым при выборе формы привлечения инвестиций в проект.


Инструментарий

Евгений САМОЙЛОВ, партнер, генеральный директор, «Русаудит»

Евгений САМОЙЛОВ, партнер, генеральный директор, «Русаудит»

Достоверная финансовая отчетность эмитентов — реальность или мираж?

С начала текущего года Банком России было инициировано обсуждение опыта развития фондового рынка после 2022 г.: развитие рынка первичных размещений акций, раскрытие периодической отчетности эмитентами и т. д. Среди актуальных дискуссионных тем отсутствуют вопросы достоверности финансовой отчетности. Хотя и в этой части за последние три года произошли серьезные изменения, последствия которых не предопределены и могут оказать воздействие на развитие фондового рынка.


Юридическая практика

Владимир ЛУКИН, юрист, Юридическая фирма LECAP

Владимир ЛУКИН, юрист, Юридическая фирма LECAP

Тенденции развития законодательного регулирования криптовалют в Российской Федерации

Криптовалюта, являясь одним из видов криптоактивов, в массе своей представляет собой высокорисковый актив для инвестирования, стремительно набирающий популярность в последнее десятилетие. Введение криптовалюты в хозяйственный оборот привело к необходимости ее государственного регулирования. Отечественный законодатель изначально избрал консервативный путь регулирования криптовалюты, введя ряд ограничений на операции с ней, однако со второй половины 2024 г. наметился тренд на либерализацию, который открывает для отечественных инвесторов новые возможности: майнинг криптовалюты, экспериментальный правовой режим для сделок с криптовалютой и возможность инвестировать в ценные бумаги, ПФИ и ЦФА, размер выплат по которым привязан к котировке криптовалюты.