Тема номера
Дарья ТАРАСЕНКО, старший аналитик Центра экономического прогнозирования, Газпромбанк
Рынок сырья в России и развитие национальных бенчмарков
Цены на сырьевые товары останутся волатильными. С учетом исключительной роли сырья в производственных процессах и в формировании доходов отдельных стран спрос на инструменты хеджирования и другие деривативы, привязанные к сырьевым ценам, продолжит расти. Для развития этих инструментов в России необходима система национальных бенчмарков. Источники данных о ценах на сырье в России — национальные биржи и ценовые агентства.
Тема номера
Дмитрий ГРИЦКЕВИЧ, управляющий по анализу банковского и финансового рынков, Центр аналитики и экспертизы, Департамент стратегии, ПАО «Банк ПСБ»
Экзотика альтернативных инвестиций: о чем не расскажет ваш арт-дилер
Альтернативные инвестиции недаром принято называть инвестициями для души. Основная причина, по которой многие граждане интересуются вложениями в предметы роскоши и антиквариата, лежит не столько в экономической плоскости, сколько в эмоциональной. Для человека, достигшего определенного уровня благосостояния, счет в банке может восприниматься просто как набор цифр и уже не приносить тех позитивных эмоций, которые были на этапе формирования капитала. Зачастую хочется притронуться к результату своей деятельности и получить дозу дофамина (гормона счастья) от обладания уникальным физическим активом — будь то раритетное авто, коллекция картин или вин. Кроме того, это позволяет лишний раз подчеркнуть свой высокий социальный статус. Вокруг этой страсти богатых и сверхбогатых людей выстроена целая инфраструктура в виде дилеров, аукционов, галерей и интернет-площадок, а также индексов, отслеживающих цены тех или иных активов.
Тема номера
Диана ОДИНЦОВА, коммерческий директор, ИНФИНИТУМ
Альтернативные инвестиции в ЗПИФ: что важно учесть при работе с нестандартными активами
Альтернативные инвестиции давно вышли за пределы традиционных финансовых инструментов: объектом вложений сегодня могут быть произведения искусства, коллекционные автомобили, воздушные суда и другие нестандартные активы. ЗПИФ позволяет включать такое имущество в регулируемую инвестиционную конструкцию, но вместе с этим возникают нетипичные для классического портфеля вопросы — от подтверждения прав и хранения до оценки и контроля. Разбираемся, как устроена инфраструктура таких инвестиций и почему работа с уникальными активами требует решений «индивидуального пошива».
Пульс рынка
Мурад АГАЕВ, автор телеграм-канала Russian Magellan, соведущий YouTube-канала «Вредный инвестор», руководитель по направлению «Долевые ценные бумаги» в Ассоциации Инвесторов АВО
Дефолты приходят толпой. Почему «премия минус дефолтность» — плохая арифметика и как разглядеть неплательщика заранее
В 2025 году дефолт допустили 36 российских эмитентов облигаций, объем неисполненных публичных обязательств удвоился год к году и превысил 58 млрд рублей. На этом фоне у инвесторов в ВДО в моде обезоруживающе простая формула: берем доходность выше ключевой ставки, вычитаем историческую частоту дефолтов — и то, что осталось, и есть наш чистый заработок. Логика верна по духу и опасно неверна в числах, потому что дефолты приходят толпой.
Пульс рынка
Катерина ТУФАНОВА, менеджер проекта Mergers.ru
Итоги первого полугодия 2026 года в индустрии Private Equity & Venture Capital
Первое полугодие на рынке прямых и венчурных инвестиций в России характеризовалось относительно невысокой активностью, и если количество сделок-входов изменилось не столь значительно по сравнению с предыдущим периодом, то на рынке выходов пока наблюдается почти полное затишье. Как и в других отраслях экономики, это связано с геополитическими факторами, всё еще высокой ключевой ставкой, неопределенностью и высокими рисками.
ИИ
Круглый стол участников рынка управления активами
ИИ на рынках капитала: где заканчивается эксперимент и начинается ответственность?
Искусственный интеллект (ИИ) на финансовом рынке уже вышел за пределы экспериментов: банки, брокеры и управляющие компании активно используют его в клиентском сервисе, аналитике, обработке больших данных и подготовке инвестиционных решений. Но чем самостоятельнее становятся алгоритмы, тем острее вопросы: не приведут ли похожие модели к унификации стратегий, смогут ли локально обученные системы одинаково оценивать риск и где должна проходить граница человеческого контроля? Участники круглого стола Cbonds Review рассказали о практических результатах внедрения ИИ и обсудили, насколько далеко рынок готов пойти в плане доверия алгоритмам в работе с инвестициями и кто должен нести ответственность за принятые решения.
Инструментарий
Степан САПУНКОВ, Дмитрий БАТУРИН, Полина ВЕЛИКАНОВА, студенты экономического факультета МГУ, призеры VII студенческого конкурса Cbonds по рынку облигаций
Факторы формирования спредов доходности между ОФЗ и облигациями российских эмитентов корпоративного сектора
Рост рынка корпоративных облигаций усиливает значение оценки кредитного риска и факторов, влияющих на спреды (объем рынка составляет около 37.3 трлн рублей). Одним из ключевых показателей оценки кредитного риска является G-спред, который отражает разницу между доходностью корпоративной облигации и значением кривой бескупонной доходности ОФЗ на сопоставимом сроке — премию за риски, связанные с эмитентом. Российский долговой рынок характеризуется чередованием периодов спокойствия и стресса, особенно заметным с 2014 года. Геополитическая и валютная нестабильность, жесткая ДКП и санкционное давление сопровождались повышенной волатильностью долгового рынка и ухудшением положения компаний. Различия между рыночными режимами предполагают неоднородность факторов формирования спредов, что ограничивает применимость моделей с постоянными коэффициентами. Поэтому в исследовании используется модель с марковскими переключениями, учитывающая изменяющийся характер влияния факторов на динамику спредов. Подход дает возможность учитывать различия реакции кредитных спредов между режимами рынка и секторами. Это позволяет точнее задавать секторальные лимиты с учетом того, какие отрасли сильнее реагируют