в номере:

Россия:

Мнение

Владимир ЦУПРОВ, портфельный менеджер, DIAMAN Partners Ltd

Владимир ЦУПРОВ, портфельный менеджер, DIAMAN Partners Ltd

Квант и неэффективность

Алгоритмическая торговая стратегия (квант) чаще всего представляет собой краткосрочную спекулятивную или арбитражную стратегию, извлекающую прибыль из обнаруженной рыночной неэффективности. У кванта возникает прибыль — но кто ее оплачивает? Другие участники рынка. И в этом заключается важное отличие от long-only стратегии, где основой дохода выступают либо рост капитализации рынка акций за счет увеличения прибылей компаний, либо выплата процентов на долговом рынке.


Мнение

Александр АБРАМОВ, заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков, ИПЭИ РАНХиГС

Александр АБРАМОВ, заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков, ИПЭИ РАНХиГС

Перспективы розничных ПИФов как драйвера внутренних сбережений

В предстоящие годы российский финансовый рынок будет решать проблему, сложность которой не имеет аналогов в его прошлой истории, — обеспечение роста рынка прежде всего за счет внутренних сбережений. Розничные и другие типы паевых инвестиционных фондов могут стать одним из ключевых элементов в решении данной проблемы. Для этого сегодня имеются все необходимые предпосылки.


TOP VIEW

Дмитрий ЦЕЛИЩЕВ, управляющий директор, член правления «Риком-Траст»

Дмитрий ЦЕЛИЩЕВ, управляющий директор, член правления «Риком-Траст»

От облигаций до Индии: как «Риком-Траст» расширяет инвестиционную экосистему

Интервью с Дмитрием Целищевым, управляющим директором, членом правления «Риком-Траст»


Тема номера

Артем ФЕТИСОВ, партнер и руководитель трейдинга, Rumberg Capital

Артем ФЕТИСОВ, партнер и руководитель трейдинга, Rumberg Capital

Арбитражные фонды как ответ на кризис идей на российском рынке

Каждый управляющий знает это ощущение: рынок выглядит дорого, направленные ставки кажутся рискованными, а классические идеи «купить и держать» не дают убедительного апсайда. История показывает, что именно в такие периоды, когда дефицит идей становится ощутимым, — рыночно-нейтральные стратегии раз за разом оказываются в выигрыше. Логика проста. Когда инвестор покупает индекс или отдельную акцию, его доходность складывается из двух компонент: премии за риск рынка (бета) и, собственно, мастерства управляющего (альфа). В моменты, когда бета неочевидна — рынок может вырасти, а может уйти в коррекцию, — единственным надежным источником результата остается альфа. Рыночно-нейтральные стратегии устроены так, что они «вычитают» рыночное движение из уравнения и оставляют инвестору именно то, ради чего он платит управляющему, — чистый навык извлечения неэффективностей.


Тема номера

Диана ОДИНЦОВА, коммерческий директор, Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ»

Диана ОДИНЦОВА, коммерческий директор, Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ»

Что реально изменилось для рынка ПИФов с 1 марта 2026 года: взгляд инфраструктуры

1 марта 2026 года вступил в силу пакет изменений в Федеральный закон № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах». Формально речь идет о поправках в регулирование. По сути — о новых возможностях, которыми участники отрасли смогут воспользоваться там, где для этого есть экономический смысл.


Мировые рынки

Михаил СОРОКИН, специалист отдела отчетности и долговых рынков России, СНГ и Китая, Cbonds

Михаил СОРОКИН, специалист отдела отчетности и долговых рынков России, СНГ и Китая, Cbonds

Рынок панда-облигаций: от 2025-го к 2026-му — откроется ли окно для российских эмитентов?

В последнее время много внимания приковано к облигационному рынку Китая — второму по величине в мире после США. Интерес проявляют не только инвесторы, но и эмитенты, которые желают выйти на рынок КНР. Раньше иностранцы в основном отдавали предпочтение финансовому рынку специального административного района (САР) Гонконга, исторических экономических «ворот в Поднебесную». Теперь же с «углублением реформ и открытости» рынок материкового Китая (территории КНР, за исключением САР Гонконга, САР Макао и Тайваня) стал более открытым для иностранных компаний и инвесторов. Появились так называемые панда-облигации.


Уроки истории

Сергей ПАХОМОВ, доктор экономических наук

Сергей ПАХОМОВ, доктор экономических наук

Конвертируемые облигации: их рождение и бурная молодость

Англия в XVIII веке переживала свой пик промышленной и финансовой революции. В числе прочих проектов шло активное строительство внутренних водных транспортных путей, требовавшее привлечения долгосрочного капитала, и в 1798 году Ashton-under-Lyne Canal Company, имевшая долг в 90 000 фунтов, недостроенный канал и очень сомнительные перспективы, отчаялась привлечь новых акционеров или дополнительные займы и выпустила процентные векселя на 30 000 фунтов, которые через 5 лет в случае неоплаты могли быть конвертированы в акции компании в расчете на будущие прибыли. Новый капитал был привлечен, и началась бурная история конвертируемых облигаций.