TOP VIEW
Алексей ВОРОНОВ, заместитель генерального директора — финансовый директор, ООО УК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ»
В фокусе — гибкость: как меняется долговая стратегия Металлоинвеста
Рынок корпоративного долга за последние годы заметно изменился: публичные заимствования стали важной частью финансирования крупнейших компаний, а условия выхода на рынок требуют от эмитентов все большей гибкости. Металлоинвест активно использует возможности облигационного рынка, сочетая разные валюты, сроки и типы ставок. О выборе инструментов, работе с инвесторами и долговой стратегии компании Cbonds Review поговорил с Алексеем Вороновым, заместителем генерального директора — финансовым директором ООО УК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ».
Тема номера
Владимир ПИНАЕВ, генеральный директор, CORE.XP
Недвижимость после пика ставок: где искать доходность в новом цикле рынка
Во второй половине 2026 года привлекательность недвижимости как инвестиционного актива будет возрастать по мере снижения процентных ставок. При ключевой ставке Банка России 14 % финансовые инструменты по-прежнему предлагают двузначную номинальную доходность. В отличие от прямого владения недвижимостью они не требуют расходов на ремонт и поиск арендатора, а также отличаются более высокой ликвидностью. Однако с лета 2025 года ключевая ставка уже снизилась на 7 п. п., а к декабрю, по прогнозу аналитиков, может опуститься примерно до 13 % (по оценке Газпромбанка). В этих условиях арендные потоки качественных объектов, поддерживаемые индексацией, станут более конкурентоспособными, а удешевление финансирования создаст предпосылки для роста стоимости недвижимости. О том, как инвестиции в недвижимость позволяют сохранить и приумножить капитал в условиях меняющегося процентного цикла, рассказал Владимир Пинаев, генеральный директор CORE.XP.
Пульс рынка
Мурад АГАЕВ, автор телеграм-канала Russian Magellan, соведущий YouTube-канала «Вредный инвестор», руководитель по направлению «Долевые ценные бумаги» в Ассоциации Инвесторов АВО
Дефолты приходят толпой. Почему «премия минус дефолтность» — плохая арифметика и как разглядеть неплательщика заранее
В 2025 году дефолт допустили 36 российских эмитентов облигаций, объем неисполненных публичных обязательств удвоился год к году и превысил 58 млрд рублей. На этом фоне у инвесторов в ВДО в моде обезоруживающе простая формула: берем доходность выше ключевой ставки, вычитаем историческую частоту дефолтов — и то, что осталось, и есть наш чистый заработок. Логика верна по духу и опасно неверна в числах, потому что дефолты приходят толпой.
Пульс рынка
Елена БАБКИНА, специалист отдела Investfunds, Cbonds
Венчурные инвестиции: опыт фондов на глобальном рынке
С начала 2010-х годов глобальные фонды акций прибегают к альтернативным инвестициям в непубличные компании для получения доходности выше рыночной части портфеля.
ИИ
Круглый стол участников рынка управления активами
ИИ на рынках капитала: где заканчивается эксперимент и начинается ответственность?
Искусственный интеллект (ИИ) на финансовом рынке уже вышел за пределы экспериментов: банки, брокеры и управляющие компании активно используют его в клиентском сервисе, аналитике, обработке больших данных и подготовке инвестиционных решений. Но чем самостоятельнее становятся алгоритмы, тем острее вопросы: не приведут ли похожие модели к унификации стратегий, смогут ли локально обученные системы одинаково оценивать риск и где должна проходить граница человеческого контроля? Участники круглого стола Cbonds Review рассказали о практических результатах внедрения ИИ и обсудили, насколько далеко рынок готов пойти в плане доверия алгоритмам в работе с инвестициями и кто должен нести ответственность за принятые решения.
Инструментарий
Елена ДИМОВА, доцент, преподаватель НИУ ВШЭ, к. э. н.; Константин ВАСИЛЬЕВ, генеральный директор Сбондс.ру, к. э. н.
Рынок учит: НИУ ВШЭ и Cbonds готовят аналитиков нового поколения
Диплома больше недостаточно: как вуз и индустрия строят непрерывное обучение финансистов
Юридическая практика
Егор ЛОГИНОВ, главный эксперт Департамента корпоративных отношений, Банк России
Коллективное бездействие на облигационном рынке
Владельцы облигаций обладают широким кругом прав, которые направлены на защиту их имущественного интереса. При наступлении предусмотренных законом или решением о выпуске обстоятельств отдельный владелец облигаций вправе требовать досрочного погашения или приобретения облигаций, обратиться с исковым заявлением в арбитражный суд в случае дефолта эмитента, а также подать заявление о признании эмитента несостоятельным (банкротом). Кроме того, владелец облигаций может инициировать проведение общего собрания владельцев облигаций и участвовать в нем.