Мнение
Дмитрий ПРОКОФЬЕВ, директор по внешним коммуникациям, NEFT Research
Нефтегазовый сектор в российской экономике: от «нефтяной иглы» к фискальной ловушке
В публичном дискурсе последних лет прочно укоренился тезис о том, что Россия постепенно избавляется от «нефтяной иглы» — зависимости бюджета от нефтегазовых доходов. Доля нефтегаза в доходах федерального бюджета действительно снизилась с примерно 50 % десять лет назад до 23.3 % в 2025 году и прогнозируемых 22.1 % в 2026 году. На первый взгляд это выглядит как успешная диверсификация экономики, но за этой статистикой скрывается более сложная картина. Снижение доли нефтегазовых доходов происходит не столько за счет роста ненефтегазовых отраслей, сколько за счет обвального падения самих нефтегазовых поступлений в абсолютном выражении. И это падение не временное — оно структурное, обусловленное сочетанием внешних санкционных ограничений, внутренних логистических проблем и фундаментальных изменений на мировых энергетических рынках.
Тема номера
Вячеслав БЕРДНИКОВ, руководитель отдела публичного анализа акций, ПАО «Совкомбанк»
Золото в портфеле: страховка, а не двигатель доходности
С ноября 2013 года по август 2026-го рублевый инвестор, не покупавший ничего сложнее депозита, заработал около 11 % годовых. Индекс Московской биржи полной доходности за тот же период дал 10.5 %. Классический портфель из 60 % акций и 40 % облигаций — 10.2 %. Почти тринадцать лет рыночного риска, две многолетние просадки и одна пятидесятипроцентная — ради того, чтобы отстать от денег, лежащих в банке.
Тема номера
Владимир ПИНАЕВ, генеральный директор, CORE.XP
Недвижимость после пика ставок: где искать доходность в новом цикле рынка
Во второй половине 2026 года привлекательность недвижимости как инвестиционного актива будет возрастать по мере снижения процентных ставок. При ключевой ставке Банка России 14 % финансовые инструменты по-прежнему предлагают двузначную номинальную доходность. В отличие от прямого владения недвижимостью они не требуют расходов на ремонт и поиск арендатора, а также отличаются более высокой ликвидностью. Однако с лета 2025 года ключевая ставка уже снизилась на 7 п. п., а к декабрю, по прогнозу аналитиков, может опуститься примерно до 13 % (по оценке Газпромбанка). В этих условиях арендные потоки качественных объектов, поддерживаемые индексацией, станут более конкурентоспособными, а удешевление финансирования создаст предпосылки для роста стоимости недвижимости. О том, как инвестиции в недвижимость позволяют сохранить и приумножить капитал в условиях меняющегося процентного цикла, рассказал Владимир Пинаев, генеральный директор CORE.XP.
Пульс рынка
Евгений СУВОРОВ, главный экономист Банка «ЦентроКредит», автор канала MMI
Жесткая денежно- кредитная политика Банка России: насколько долго?
В качестве предисловия — наши комментарии по последнему заседанию Банка России, по итогам которого ставка была снижена на 25 б. п., до 14 % годовых, и отметим, что консенсус предполагал ее сохранение на отметке 14.25 % и фигурировала версия ее роста до 14.5 %.
Пульс рынка
Катерина ТУФАНОВА, менеджер проекта Mergers.ru
Итоги первого полугодия 2026 года в индустрии Private Equity & Venture Capital
Первое полугодие на рынке прямых и венчурных инвестиций в России характеризовалось относительно невысокой активностью, и если количество сделок-входов изменилось не столь значительно по сравнению с предыдущим периодом, то на рынке выходов пока наблюдается почти полное затишье. Как и в других отраслях экономики, это связано с геополитическими факторами, всё еще высокой ключевой ставкой, неопределенностью и высокими рисками.
Пульс рынка
Елена БАБКИНА, специалист отдела Investfunds, Cbonds
Венчурные инвестиции: опыт фондов на глобальном рынке
С начала 2010-х годов глобальные фонды акций прибегают к альтернативным инвестициям в непубличные компании для получения доходности выше рыночной части портфеля.
Bond Style
Cbonds.ru
За пределами цифр: Китай и Индия глазами финансистов
Китай и Индия давно находятся в центре внимания инвесторов, но цифры, индексы и макроэкономическая статистика рассказывают о них далеко не всё. Иногда, чтобы действительно понять страну и ее рынок, нужно оказаться на месте — пройти путь от переговорной до шумной улицы, разобраться в местных правилах общения, попробовать привычную для жителей еду и увидеть, как традиции соседствуют с технологиями и современным бизнесом. В новом BondStyle мы решили посмотреть на две крупнейшие экономики Азии глазами финансистов, которые знают их не только по отчетам и биржевым терминалам. Авторы делятся личным опытом поездок, работы и жизни в Китае и Индии — рассказывают о деловой культуре, неожиданных открытиях и правилах, которые не найдешь в стандартном путеводителе. Получился взгляд на две очень разные страны, объединенные, пожалуй, одним: и Китай, и Индию сложно понять, не побывав там самому.