в номере:

Россия:

TOP VIEW

Алексей ВОРОНОВ, заместитель генерального директора — финансовый директор, ООО УК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ»

Алексей ВОРОНОВ, заместитель генерального директора — финансовый директор, ООО УК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ»

В фокусе — гибкость: как меняется долговая стратегия Металлоинвеста

Рынок корпоративного долга за последние годы заметно изменился: публичные заимствования стали важной частью финансирования крупнейших компаний, а условия выхода на рынок требуют от эмитентов все большей гибкости. Металлоинвест активно использует возможности облигационного рынка, сочетая разные валюты, сроки и типы ставок. О выборе инструментов, работе с инвесторами и долговой стратегии компании Cbonds Review поговорил с Алексеем Вороновым, заместителем генерального директора — финансовым директором ООО УК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ».


Пульс рынка

Евгений СУВОРОВ, главный экономист Банка «ЦентроКредит», автор канала MMI

Евгений СУВОРОВ, главный экономист Банка «ЦентроКредит», автор канала MMI

Жесткая денежно- кредитная политика Банка России: насколько долго?

В качестве предисловия — наши комментарии по последнему заседанию Банка России, по итогам которого ставка была снижена на 25 б. п., до 14 % годовых, и отметим, что консенсус предполагал ее сохранение на отметке 14.25 % и фигурировала версия ее роста до 14.5 %.


ИИ

Круглый стол участников рынка управления активами

Круглый стол участников рынка управления активами

ИИ на рынках капитала: где заканчивается эксперимент и начинается ответственность?

Искусственный интеллект (ИИ) на финансовом рынке уже вышел за пределы экспериментов: банки, брокеры и управляющие компании активно используют его в клиентском сервисе, аналитике, обработке больших данных и подготовке инвестиционных решений. Но чем самостоятельнее становятся алгоритмы, тем острее вопросы: не приведут ли похожие модели к унификации стратегий, смогут ли локально обученные системы одинаково оценивать риск и где должна проходить граница человеческого контроля? Участники круглого стола Cbonds Review рассказали о практических результатах внедрения ИИ и обсудили, насколько далеко рынок готов пойти в плане доверия алгоритмам в работе с инвестициями и кто должен нести ответственность за принятые решения.


ИИ

Дмитрий ТИМОФЕЕВ, основатель RISKER Lab, независимый портфельный управляющий, управляющий частным хедж-фондом

Дмитрий ТИМОФЕЕВ, основатель RISKER Lab, независимый портфельный управляющий, управляющий частным хедж-фондом

Опыт внедрения ИИ: плюсы и цифры, от которых неуютно

ИИ уже заменяет десятки специалистов. Но выстреливает только там, где системой дирижирует тот, кто понимает суть процесса и строит ее сам


Инструментарий

Степан САПУНКОВ, Дмитрий БАТУРИН, Полина ВЕЛИКАНОВА, студенты экономического факультета МГУ, призеры VII студенческого конкурса Cbonds по рынку облигаций

Степан САПУНКОВ, Дмитрий БАТУРИН, Полина ВЕЛИКАНОВА, студенты экономического факультета МГУ, призеры VII студенческого конкурса Cbonds по рынку облигаций

Факторы формирования спредов доходности между ОФЗ и облигациями российских эмитентов корпоративного сектора

Рост рынка корпоративных облигаций усиливает значение оценки кредитного риска и факторов, влияющих на спреды (объем рынка составляет около 37.3 трлн рублей). Одним из ключевых показателей оценки кредитного риска является G-спред, который отражает разницу между доходностью корпоративной облигации и значением кривой бескупонной доходности ОФЗ на сопоставимом сроке — премию за риски, связанные с эмитентом. Российский долговой рынок характеризуется чередованием периодов спокойствия и стресса, особенно заметным с 2014 года. Геополитическая и валютная нестабильность, жесткая ДКП и санкционное давление сопровождались повышенной волатильностью долгового рынка и ухудшением положения компаний. Различия между рыночными режимами предполагают неоднородность факторов формирования спредов, что ограничивает применимость моделей с постоянными коэффициентами. Поэтому в исследовании используется модель с марковскими переключениями, учитывающая изменяющийся характер влияния факторов на динамику спредов. Подход дает возможность учитывать различия реакции кредитных спредов между режимами рынка и секторами. Это позволяет точнее задавать секторальные лимиты с учетом того, какие отрасли сильнее реагируют


Нобелевские лауреаты по экономике

Юлия ВЫМЯТНИНА, профессор по макрофинансам Школы вычислительных социальных наук, Европейский университет в Санкт-Петербурге

Юлия ВЫМЯТНИНА, профессор по макрофинансам Школы вычислительных социальных наук, Европейский университет в Санкт-Петербурге

Кооперация без доброй воли, или Зачем экономике тень будущего

В 2005 году премия Шведского национального банка по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля была присуждена Роберту Ауману (Центр рациональности Еврейского университета в Иерусалиме, Израиль) и Томасу Шеллингу (Университет Мэриленда, США) «за расширение нашего понимания конфликта и кооперации посредством анализа методами теории игр». Оба лауреата показали, что готовность сторон сотрудничать — вопрос не морали и не доброй воли, а устройства самого взаимодействия: горизонта, на который смотрят участники, доступной им информации и умения сделать собственные обещания и угрозы правдоподобными.


Bond Style

Cbonds.ru

Cbonds.ru

За пределами цифр: Китай и Индия глазами финансистов

Китай и Индия давно находятся в центре внимания инвесторов, но цифры, индексы и макроэкономическая статистика рассказывают о них далеко не всё. Иногда, чтобы действительно понять страну и ее рынок, нужно оказаться на месте — пройти путь от переговорной до шумной улицы, разобраться в местных правилах общения, попробовать привычную для жителей еду и увидеть, как традиции соседствуют с технологиями и современным бизнесом. В новом BondStyle мы решили посмотреть на две крупнейшие экономики Азии глазами финансистов, которые знают их не только по отчетам и биржевым терминалам. Авторы делятся личным опытом поездок, работы и жизни в Китае и Индии — рассказывают о деловой культуре, неожиданных открытиях и правилах, которые не найдешь в стандартном путеводителе. Получился взгляд на две очень разные страны, объединенные, пожалуй, одним: и Китай, и Индию сложно понять, не побывав там самому.