в номере:

Россия:

Мнение

Алексей ТРЕТЬЯКОВ, основатель, генеральный директор, УК «Арикапитал»

Алексей ТРЕТЬЯКОВ, основатель, генеральный директор, УК «Арикапитал»

Как оценить справедливую стоимость «вечных» облигаций ВТБ после возобновления купонных выплат?

В 2022 году «вечные» облигации ВТБ драматически упали в цене после того, как банк объявил о приостановке выплат для «укрепления капитальной позиции». В 2023 году ВТБ вернулся к зарабатыванию прибыли, менеджмент банка сообщил о планах возобновить выплату купонов. Пятого февраля инвесторы получили выплаты по четырем выпускам облигаций, номинированных в валюте, на 2.6 млрд рублей.


Тема номера

Андрей КУЛАКОВ, Юрий ГОЛБАН, Газпромбанк

Андрей КУЛАКОВ, Юрий ГОЛБАН, Газпромбанк

Корпоративные флоатеры: компромисс между эмитентами и инвесторами в период неопределенности

На фоне роста ключевой ставки и удорожания долга повысился интерес к инструментам, позволяющим инвесторам и эмитентам найти компромисс относительно оптимальной стоимости заимствований. Одним из таких инструментов являются флоатеры — облигации с плавающей ставкой купона, которая привязана к определенному бенчмарку. В настоящей статье мы рассматриваем рынок корпоративных флоатеров, а также оцениваем, насколько они привлекательны для эмитентов и инвесторов в текущих рыночных условиях.


Пульс рынка

     Артём АУТЛЕВ, аналитик по облигациям, УК «Ингосстрах-Инвестиции»

Артём АУТЛЕВ, аналитик по облигациям, УК «Ингосстрах-Инвестиции»

Как развивается рынок замещающих облигаций

Российские эмитенты продолжают замещать еврооблигации, выплаты по которым заморожены в иностранных депозитариях. В этом году ожидается выход на рынок замещающих долговых бумаг новых корпоративных эмитентов. Также инвесторы с нетерпением ждут замещения суверенных евробондов. Как развивается рынок замещающих облигаций и чего ждать инвесторам в 2024 году?


Слово эмитента

Умутжан АМАНБАЕВ, заместитель министра финансов Кыргызской Республики; Алексей РУДЕНКО, Газпромбанк

Умутжан АМАНБАЕВ, заместитель министра финансов Кыргызской Республики; Алексей РУДЕНКО, Газпромбанк

Дебютное размещение Кыргызстана на российском долговом рынке

В конце прошлого года на российском долговом рынке состоялось дебютное размещение государственных облигаций Кыргызстана. Министерство финансов республики представило сразу два вида бондов — сомовые и рублевые. Заявленный срок обращения составил два года, а объем эмиссии — по миллиарду в каждой из валют. Накануне размещения представители финансового министерства стали гостями онлайн-семинара Cbonds. Главные тезисы и ответы на самые важные вопросы — в этом материале.


Обзор конференции

Cbonds.ru

Cbonds.ru

Лучшие в своем деле: Cbonds Awards 2023

В рамках XXI Российского облигационного конгресса традиционно состоялось награждение победителей ежегодной премии Cbonds Awards. Награды вручались в 34 номинациях.


Нобелевские лауреаты по экономике

Юлия ВЫМЯТНИНА, профессор факультета экономики, Европейский университет в Санкт-Петербурге

Юлия ВЫМЯТНИНА, профессор факультета экономики, Европейский университет в Санкт-Петербурге

Обманчивая простота межотраслевого баланса. Нобелевская премия — 1973

В 1973 году премия Шведского национального банка по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля была присуждена американскому экономисту российского происхождения Василию Васильевичу Леонтьеву (университет Гарварда) за «развитие метода “затраты — выпуск” и за его применение к важным экономическим проблемам». Он был сторонником активной работы с данными и разработал метод анализа экономических взаимосвязей, применимый во многих сферах.


Уроки истории

Сергей ПАХОМОВ, д. э. н.

Сергей ПАХОМОВ, д. э. н.

«Сделано в Голландии». Деривативы XVII века на бирже Амстердама

Прав ли был Кеннет Гэлбрейт, сказав: «Правилом является тот факт, что финансовые операции не подвержены инновациям. То, что вновь и вновь восхваляется как таковые, без всякого исключения является лишь вариацией уже известного инструмента… Финансовый мир вновь и вновь восхваляет изобретение колеса, часто во все менее устойчивой форме. Все финансовые инновации вовлекают в себя создание в той или иной форме нового долга, в большей или меньшей степени обеспеченного реальными активами… Такая кажущаяся инновация является лишь одним из вариантов старого дизайна, нового лишь в дефектной памяти финансового мира»?