Инвестиционные банки
Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review
Дай пять
Такого тучного года у российских инвестбанков, пожалуй, еще не было. Каких-то 150 млрд руб. не хватило российским организаторам, чтобы догнать объем первичных сделок по итогам 12 месяцев до 1.5 трлн руб. Хороший рынок не просто дал возможность банкам поставить рекорд в общем зачете, но и позволил отдельным инвестиционным командам в топ-10 оформить личные впечатляющие достижения и определить явных лидеров и аутсайдеров прошлого года.
Инструментарий
Алексей Моисеев, заместитель министра финансов, Минфин РФ
«Улучшение инвестиционного климата — наш единственный способ расти»
В интервью журналу Cbonds Review заместитель министра финансов Минфина РФ Алексей Моисеев рассуждает о том, почему хорошо соблюдать бюджетное правило, какие проблемы поможет решить создание мегарегулятора, откуда взять длинные деньги в экономике и как устранить утечку капитала, а также о том, как создать в стране развитый внутренний рынок, почему идея построения международного финансового центра не является утопичной и какие предпосылки есть у России, чтобы стать аграрной державой.
Инструментарий
Нил Маккиннон, «ВТБ Капитал»
Мировая экономика: карабкаемся вверх
В 2013 году крупнейшие экономики постепенно вернутся на более устойчивую траекторию роста, при этом факторы дальнейшего сокращения долговой нагрузки и ужесточения фискальной политики сохранятся и продолжат сдерживать восстановление. Прогноз по росту мирового ВВП на 2013 год остается на уровне 2.5%, новый прогноз на 2014 год равен 3.0%. В 2013 году ожидается некоторый рост цен в развитых странах и замедление инфляции в развивающихся странах, где темпы роста цен сравнительно выше.
Инструментарий
Леонид Игнатьев, Юлия Сафарбакова, ИБ «БКС»
Пенсионные деньги на рынке облигаций: опасения перед будущей реформой
Пенсионные средства — важная инвестиционная составляющая на внутреннем долговом рынке, поэтому изменения в пенсионной системе, намеченные на 2013–2014 годы, являются значимой темой для участников индустрии облигаций. Мы постарались дать ответ на вопрос, насколько масштабным будет эффект от реформы и как он может повлиять на корпоративный сегмент и сектор ОФЗ. Для оценки масштаба возможных последствий реформы мы проанализировали сложившийся порядок дел с пенсионными ресурсами, суть регуляторных нововведений и тенденций на рынке.
Товарные рынки
Никита Князев, «ТКБ Капитал»
Хеджирование ценовых рисков: какой инструмент выбрать?
Показатели рентабельности операций российских экспортеров и предприятий горнодобывающей отрасли обладают высокой чувствительностью к товарным и валютным рискам, ввиду того что на экспорт идет товар с низкой добавленной стоимостью. В такой ситуации резкое изменение цен на биржевые товары может стать причиной пересмотра операционных планов компании и негативного изменения финансовых показателей вплоть до банкротства.
Уроки истории
Сергей Пахомов, д.э.н., профессор МАМИ
Вексель как «буревестник финансовой революции»
Жесткая позиция Католической церкви в отношении ростовщической деятельности и запрет на взимание процентов, введение ограничений средневековыми государствами на перемещение за границу монет и драгоценных металлов, дороговизна и опасность этого процесса вынудили активных участников экономического оборота искать способы законного обхода этих ограничений. Решение было найдено через создание и дальнейшее совершенствование сложной системы расчетов взаимными письменными долговыми обязательствами.
Еврооблигации
Константин Лысенко, Cbonds
Год emerging markets
2012-й стал годом еврооблигаций emerging markets. За 12 месяцев заемщики на развивающихся рынках выпустили бумаги на рекордные $391.8 млрд. Вклад эмитентов из стран СНГ в общий объем заимствований составил $63.8 млрд. Это почти вдвое больше, чем в 2011 году. В 2013 году у рынка еврооблигаций есть все шансы улучшить и без того выдающиеся количественные показатели. Вероятно, на нем сохранятся и основные тенденции последних лет: доминирование квазисуверенных заемщиков, валютная диверсификация заимствований и особый интерес эмитентов к отдельным видам инструментов, таким как еврокоммерческие бумаги.