Содержание
Павел ВАСИЛЬЕВ, директор в подразделении комплексного структурирования управления структурных продуктов департамента глобальных рынков, Sberbank CIB
Вступительное слово
Для российского рынка секьюритизации 2016 год выдался не самым простым. Количество сделок сократилось по всем направлениям — особенно это касается выпусков облигаций, обеспеченных неипотечными активами. При этом в Европе и США, напротив, отмечался рост количества и объемов сделок. Отечественный рынок наравне с западными продемонстрировал сохранение качества обеспеченных ценных бумаг.
Мировой опыт секьюритизационных сделок
Энди САУС и Даррел УИЛЕР, S&P Global Ratings
Мировой рынок структурированного финансирования: анализ ключевых тенденций
Прошедший год оказался неоднозначным для мирового рынка структурированного финансирования. Объем эмиссии секьюритизированных ценных бумаг в Европе достиг рекордных значений за посткризисный период и составил 80 млрд евро. В 2017 году общий объем выпуска инструментов структурированного финансирования в Европе может увеличиться на 50% в результате секьюритизации неработающих активов. Зато на самом крупном рынке — рынке США — объемы выпуска сократились на 15% по сравнению с 2015 годом и составили $372 млрд. Китай и Япония продемонстрировали более высокие темпы роста рынка по сравнению с двумя предыдущими годами. А в Австралии, наоборот, отмечалось сокращение объемов эмиссии из-за продолжающихся изменений в системе регулирования. Одна из причин позитивных тенденций на рынках отдельных стран — изменения в восприятии продуктов структурирован- ного финансирования. Правительства разных стан постепенно осознают, что эти инструменты могут помочь диверсифицировать источники финансирования и снизить риски финансовых институтов.
Секьюритизация ипотеки: новые возможности
Сергей ГОРДЕЙКО, к. т. н., руководитель аналитического центра, «РУСИПОТЕКА»
Ипотечное кредитование в России: в ожидании бурного роста
В течение 2016 года объемы ипотечного кредитования уверенно росли, демонстрируя готовность вернуться к докризисным значениям. По мнению представителей органов государственной власти и профессионального сообщества, в ближайшие годы ипотечный бизнес не только продолжит оказывать влияние на жилищную и смежные отрасли, но и будет способствовать революционным изменениям на фондовом рынке, где ипотечные ценные бумаги по объемам и привлекательности смогут соревноваться с ОФЗ.
Рынок секьюритизации альтернативных классов активов
Станислав ДАМБРАУСКАС и Ольга МЕЛЬНИК, Sberbank CIB
Неипотечная секьюритизация — потенциал роста российской экономики
З а три года действия закона о секьюритизации масштабного развития рынка неипотечной секьюритизации, на которое рассчитывали ранее, не произошло. Закон строился на новых принципах регулирования в сфере секьюритизации: разрешено все, что не запрещено. На этом фоне закон об ипотечных ценных бумагах выглядит намного консервативнее, так как базируется на противоположных принципах. Впервые российское законодательство приблизилось к правовому регулированию сделок секьюритизации на уровне международных стандартов, предоставляя участникам рынка широкие возможности по структурированию сделок секьюритизации с различными видами активов. Но оценить по достоинству новые возможности участники рынка просто не успели.
Рынок секьюритизации альтернативных классов активов
Андрей БУШ, к. э. н., начальник управления рынков капитала, ИФК «Солид»
Просроченные кредиты как объект секьюритизации
Р азвитие рынка секьюритизации активов должно удовлетворять актуальные потребности участников финансового рынка. Для инвесторов наиболее важным является отделение рисков актива от рисков оригинатора, а для банков и небанковских кредиторов — получение ликвидности на выгодных для себя условиях. В этой связи определяющими являются законодательные особенности регулирования секьюритизации, а также вопросы экономической целесообразности и наличия постоянных прогнозируемых денежных потоков от того или иного актива.
Case studies: российский и мировой опыт секьюритизационных сделок. Лучшие практики
Ольга КУРНАЕВА и Ксения ПОЛЯКОВА, Райффайзенбанк
Case study сделки ИА Абсолют 4. Инновации в ипотечных сделках секьюритизации
В сентябре 2016 года была успешно закрыта четвертая сделка Абсолют Банка по секьюритизации ипотечных активов, в которой Райффайзенбанк выступал в качестве организатора, банка счета, расчетного агента. Сделка структурирована и реализована с рядом новаций. В частности, предусмотрен механизм параллельной и пропорциональной погашению облигаций амортизации младшего долга. Эта новация может в дальнейшем стать драйвером повышения инвестиционной привлекательности облигаций с ипотечным покрытием.
Правовые вопросы в сделках секьюритизации
Олег ИВАНОВ, вице-президент Ассоциации региональных банков России, председатель Комитета по секьюритизации1, доцент кафедры банковского права МГЮА им. О. Е. Кутафина
Новые правила Базеля III для секьюритизации и российские реалии
В июле 2016 года Базельский комитет выпустил обновленные правила для секьюритизации, в которые включены альтернативные требования к капиталу для сделок простой, прозрачной и сопоставимой секьюритизации (ППС-секьюритизация). С 1 января 2018 года они должны быть внедрены на национальном уровне. Это означает, что Банк России совместно с профессиональным сообществом до конца года должен внести значительные нормативные изменения в действующее пруденциальное регулирование. Видимо, будет подготовлено специальное Указание, дополняющее Инструкцию № 139-И, которое определит методику оценки рисков и коэффициенты взвешивания для позиций в секьюритизации (securitisation exposure).