Содержание
Развитие рынка ESG-облигаций
Александр Ермак, главный аналитик долговых рынков, БК «РЕГИОН»
Рынок рублевых облигаций: основные показатели 2021 года
В качестве основных тенденций
на первичном рынке корпоративного
долга в 2021 года можно выделить:
• высокую активность эмитентов банковского сектора, лизинговых компаний
и компаний жилищного строительства;
• снижение ставок и увеличение первоначальных объемов размещения выпусков в ходе book-building на фоне дефицита качественных предложений, особенно
во второй половине года;
• расширение спрэдов при первичных
размещениях к собственным вторичным
кривым эмитентов на фоне их компрессии к кривой ОФЗ из-за отставания роста
доходности на вторичном рынке корпоративных облигаций по сравнению с доходностью ОФЗ в первой половине прошлого
года и противоположенные тенденции
во второй половине года на фоне опережающего роста доходности корпоративных облигаций относительно ставок ОФЗ;
• рост активности компаний-дебютантов (ТФН, «Боржоми Финанс», «Селектел», «Аэрофьюэлз», Продовольственная
контрактная корпорация, «М Видео»,
МТС-Банк, «Синара ТМ», «реСтор», «Мэйл.
ру Финанс», «ТАМИ и Ко», СОПФ «Инфраструктурные облигации», Росгеология);
• сохранение тенденции к сокращению
дюрации размещаемых выпусков, начавшейся во второй половине прошлого года;
• сохранение интереса к рублевому
рынку у иностранных эмитентов; новые
выпуски разместили: «Ритейл Бел Финанс» (SPV белорусской группы компаний
«Евроторг» / Eurotorg Holding PLC), планируют: «КФК Финанс», «Алтын Голд Финанс» (Республика Казахстан);
• рост популярности ESG-выпусков:
г. Москва (выпуск на 70(!) млрд руб.), Атомэнергопром, Сбербанк, КАМАЗ, МТС
(социальные), «Синара ТМ»; в 2021 году
на рублевом облигационном рынке обращалось 17 выпусков зеленых и 3 выпуска
социальных облигаций
Развитие рынка ESG-облигаций
Деннис Шен, директор по суверенным рейтингам, Scope Ratings; Левон Камерян, заместитель директора по суверенным рейтингам, Scope Ratings
Страны Центральной и Восточной Европы выходят на рынок устойчивого финансирования
Государства-члены ЕС в Центральной и Восточной Европе выпускают растущие объемы ESG-облигаций, несмотря на то что общий рост европейского рынка заемного капитала в этом сегменте замедлился в 2022 году после периода быстрого роста. Долгосрочная тенденция роста спроса на ESG-облигации повышает гибкость правительств в отношении финансирования
Развитие рынка ESG-облигаций
Антон Казанцев, специалист отдела международных долговых рынков, ООО «Сбондс.ру»
«Зеленый» дракон: обзор рынка ESG-облигаций в Китае
Одними из главных эмитентов зеленых облигаций в Китае является «Большая четверка» китайских банков. Они выпускают бумаги как в юанях, так и в других валютах, а крупнейшими эмитентами по объему выпущенных зеленых облигаций в Китае в 2021 году являются два китайских банка China Development Bank (CDB) и Industrial and Commercial Bank of China (ICBC). Примечательно, что CDB опережает ICBC в 2 раза, выпустив облигаций на сумму больше, чем $6.3 млрд. Представляется возможным, что программы развития китайских банков будут все чаще включать в себя масштабные ESG-проекты, для финансирования которых ими будут выпускаться зеленые облигации.
Финансирование устойчивого развития: инструменты и практики
Ксения Кузнецова, исполнительный директор, департамент инструментов долгового рынка, Банк ГПБ (АО); Андрей Войцехович, аналитик, департамент инструментов долгового рынка, Банк ГПБ (АО)
Практические аспекты «переходного» финансирования
Предполагается, что глобальный энергетический переход потребует существенно большего объема именно переходных проектов, нежели зеленых. Например, на мировой энергетический сектор в 2016 году приходилось более 73% антропогенных выбросов парниковых газов. По разным оценкам, в ближайшие 30 лет на процесс мировой декарбонизации должно быть затрачено от $122 до $275 трлн в виде кумулятивных инвестиций. Ожидаемый объем финансирования в виде ESG-облигаций может составить от $26 трлн до $58 трлн к 2050 году от этого объема. Суверенные эмитенты активно финансируют ESG-повестку посредством рынков капитала, их доля на рынке ESG-облигаций (в выборку включаются зеленые, социальные, устойчивого развития, SDG Impact, SLB и переходные облигации) — около 16%, вместе с регионами и муниципалитетами — совокупно 31% обращающихся облигаций в форматах ответственного финансирования.
Примером того, как государство может определять повестку посредством ответственного финансирования с использованием рынков капитала, может стать Правительство Великобритании, которое включило в свою национальную таксономию проекты по производству голубого водорода (получаемого из природного газа) и обеспечило возможность финансирования подобных переходных проектов через выпуски зеленых облигаций. При этом международная практика размещения зеленых облигаций корпоративными эмитентами из углеродоинтенсивных отраслей не получила развития, несмотря на явный интерес с их стороны к сегменту ESG-финансирования, что во многом обусловлено рисками негативного восприятия инвесторами и стейкхолдерами.
Финансирование устойчивого развития: инструменты и практики
Юлия Титова, первый вице-президент, ПАО «Московский Кредитный Банк»
Опыт внедрения практик ESG
Для Московского кредитного банка ESG-повестка — часть нашего ДНК, ментальность, в которой мы живем уже более 10 лет, последовательно повышая требования к усовершенствованию внутренних подходов к устойчивому развитию. Наш банк стал первой кредитной организацией с публичной ESG-стратегией в виде отдельного документа.
Финансирование устойчивого развития: инструменты и практики
Алексей Тарасов, эксперт по рынку синдицированного кредитования, к. э. н., EMBA
ESG-сделки на рынке синдицированного кредитования
В статье рассматриваются сделки, привязанные к показателям корпоративной социально-экологической ответственности («ESG»), реализуемые на рынке синдицированного кредитования. В первом разделе — обзор рынка синдицированного кредитования за 2021 год, включая статистику по сделкам ESG. Во втором — описывается разработанная ведущими ассоциациями кредитного рынка методологическая база для структурирования, реализации и мониторинга сделок ESG. В третьем разделе приводятся примеры ESG-сделок для российских корпораций и финансовых институтов на рынке синдицированного кредитования