Содержание: Энциклопедия российской секьюритизации - 2023

Российский рынок ИЦБ: развитие в условиях стресса

Рынок ипотечных ценных бумаг — вторичный ипотечный рынок — развивается вслед за первичным, отражая его динамику и потребности. Эта взаимосвязь до‑ статочно отчетливо видна в периоды относительно стабильного экономического развития. В периоды повышенной неустойчивости и волатильности она нарушается, а движение может быть и разнонаправленным. Столкнувшись с серьезным шоком, российские банки весь год работали в условиях высокой неопределенности, что напрямую отражалось и на рынке ипотечного кредитования, но при этом росла и их способность адаптироваться к новым условиям работы.

Экономика EL портфеля ипотечных кредитов

Одним из ключевых понятий в ипотечной секьюритизации являются ожидаемые потери от реализации кредитного риска (EL, от англ. expected loss). Оценка ожидаемых потерь занимает центральное место в расчете стоимости поручительства для однотраншевых ипотечных облигаций, обеспеченных обособленным портфелем ипотечных кредитов, так как поручитель принимает на себя обязательство по выкупу дефолтных закладных. Однако, несмотря на множество вариантов определения EL, встречающихся в литературе, на российском рынке секьюритизации не сложилось единого, принятого всеми участниками взгляда на смысловое содержание этого термина. В целях унификации подходов на рынке в данной статье предлагается к рассмотрению такая интерпретация EL, акцент в которой сделан не на математическом, а на иллюстративно-содержательном описании механизма его работы с позиции поручителя.

Прогноз ипотечного рынка. Ипотека на каникулах

Сложная геополитическая и экономическая обстановка оказала заметное влияние на российский ипотечный рынок в прошлом году. Было выдано 4.8 трлн рублей ипотечных кредитов, что на 18 % ниже рекордного 2021 года, но при этом на 8 % больше, чем в 2020 году. Вместе с тем падение было краткосрочным, и уже во втором полугодии рынок наверстал упущенное — выдачи за этот период оказались сопоставимы с аналогичным периодом 2021 года (2.93 трлн рублей против 3 трлн рублей), а в декабре был поставлен рекорд по объему новой ипотеки. Такая динамика была обусловлена действием льготных программ и активным распространением так называемой ипотеки от застройщиков, по которой предлагались ставки существенно ниже среднерыночных.

Проблемы и пути развития неипотечной секьюритизации в России

В рамках дискуссии на XI конференции «Ипотечные ценные бумаги и секьюритизация в России» эксперты рынка обсудили проблемы и пути развития российской секьюритизации. В данном материале мы представили ответы некоторых экспертов на самый главный вопрос «Зачем сегодня неипотечная секьюритизация российской экономике?».

Многотраншевая секьюритизация: как оценить финансовый результат сделки

Оценка денежных потоков по сделке многотраншевой секьюритизации может представлять сложность как для оригинатора при планировании выпуска, так и для инвестора при анализе привлекательности вложений. Точность предпосылок напрямую влияет на финансовый результат для всех участников сделки.

Книжное обозрение

Предлагаемая заметка продолжает серию статей автора по обзору книг, посвященных рынкам капитала и инвестиционно-банковскому бизнесу, в которых значимое внимание уделяется сделкам секьюритизации. Следует отметить, что в предложенных книгах делается акцент на таких фундаментальных аспектах, как инструментарий, структура и транзакционные стандарты рынков.