Содержание
Анна ДОРОНИНА, редактор проекта
Слово редакции
Мы продолжаем выпуск ежегодного сборника «Энциклопедия российской секьюритизации» и представляем вашему вниманию его тринадцатый номер. Прошедший 2023 год для российского финансового рынка оказался достаточно успешным: наблюдалась высокая активность эмитентов и инвесторов, повысилась активность в направлении IPO, на первый план вышли цифровые финансовые активы (ЦФА) и т. д. На рынке секьюритизации в 2023 году традиционно лидировали ипотечные бумаги ДОМ.PФ — за год их объем вырос на 68 %.
Содержание
Анна ДОРОНИНА, редактор проекта
Тенденции рынка секьюритизации
Артур ОРЛОВ, менеджер проекта по еврооблигациям, Cbonds
Мировой опыт секьюритизации
С периода великой рецессии минуло уже довольно много времени. Финансовые рынки прошли путь серьезных трансформаций: от повсеместного распространения криптовалют до борьбы с загадочной пандемией коронавируса — и вошли в сложную фазу политико-экономических противоречий, сопровождающуюся глобальным обострением военной активности. В такие времена особенно интересно наблюдать за поведением наиболее сложных финансовых инструментов, к которым, без сомнения, относится и секьюритизация. Вооружившись всеми любимой статистикой, попытаемся взглянуть на состояние современного рынка секьюритизации и выделить ключевые факторы, влияющие на его самочувствие.
Секьюритизация ипотеки
Андрей СУЧКОВ, начальник управления секьюритизации — старший вице президент, Банк ВТБ (ПАО)
Прежние рекорды побиты, новых пока не ждем
Взаимосвязь рынка ипотечных ценных бумаг, вторичного ипотечного рынка и первичного рынка ипотечного кредитования зависит от сравнительного уровня и характера их развития и может быть как источником поступательного роста, так и предпосылкой для возникновения серьезных проблем для ипотечной индустрии в целом.
Рынок секьюритизации альтернативных классов активов
Андрей КОРОЛЕВ, исполнительный директор департамента рынков капитала, Совкомбанк
Вступительное слово
По результатам 2023 года можно констатировать, что сделки классической многотраншевой секьюритизации продолжают носить штучный характер. В связи с ростом ключевой ставки и рыночных доходностей ряд проектов был перенесен на 2024 год. Одновременно Совкомбанком было закрыто несколько клубных сделок по выпуску облигаций, обеспеченных просроченной задолженностью, а также сделка классической многотраншевой секьюритизации портфеля нецелевых потребительских кредитов под залог недвижимого имущества.
Рынок секьюритизации альтернативных классов активов
Дискуссия экспертов на XII конференции «Ипотечные ценные бумаги и секьюритизация в России»
Секреты успешных сделок секьюритизации: от теории к практике
В октябре 2023 года в Москве состоялась XII конференция «Ипотечные ценные бумаги и секьюритизация в России». Ежегодно в этом мероприятии принимают участие ключевые лица профильного рынка: банки-оригинаторы, юридические компании, компании-сервисеры, инфраструктура рынка, рейтинговые агентства, инвесторы. Одна из секций конференции называлась «Case-study: от теории к практике, или Секреты успешных сделок секьюритизации». В рамках дискуссии эксперты активно обсуждали не только ипотеку, но и другие классы базовых активов. Самые интересные тезисы — в этом обзоре.
Инфраструктура рынка секьюритизации
Анна ГОРЕЛОВА, генеральный директор; Андрей РЫЖИН, младший юрист, FOCUS Management
В поисках бенефициара...
В последние годы на российском долговом рынке востребованы структуры сделок с использованием российских SPV (special purpose vehicle), так как зачастую наличие в сделке SPV позволяет эффективнее распределять риски и денежные по- токи в текущей экономической ситуации. Один из ключевых инструментов при создании SPV — фонды, которые активно используются в качестве их учредителей. Фонды позволяют митигировать риски, связанные с распределением контроля за финансовыми активами, и обеспечить дополнительные гарантии участникам сделки.