Содержание
Анна ДОРОНИНА, главный редактор Cbonds Review
Читайте в номере
Каждый раз, когда наступает время готовить заключительный номер года, мы ловим себя на мысли: как быстро пролетел еще один год и каким он был насыщенным. Казалось бы, совсем недавно мы представляли итоги 2024-го, а уже снова подводим черту под новым годом, который стал для финансового рынка одновременно и испытанием, и подтверждением его устойчивости. Тема финального выпуска уже много лет остается неизменной — «Итоги года», ведь именно этот формат дает нашим авторам и экспертам возможность взглянуть на рынок со стороны — сделать выводы и попытаться заглянуть на шаг вперед. Обложка этого выпуска — с космической тематикой. Мы выбрали образ полета и освоения новых горизонтов — как символ постоянного стремления вперед, к неизведанному. Освоение космоса требует решимости, точности и смелости — как и движение вперед на финансовом рынке. В этом номере мы, как всегда, собрали широкий спектр взглядов экспертов: круглый стол DCM, оценки макроэкономистов, интервью с первыми лицами компаний и даже сделали обзор рынка облигаций космической отрасли. И, конечно, очень рекомендуем заглянуть в BondStyle — там вас ждет финансовый гороскоп на 2026 год — узнайте, что вам готовят звезды. Мы благодарим всех, кто был с нами — читателей, партнеров, авторов и экспертов, — за доверие и неизменный интерес к нашему изданию. До встречи на страницах Cbonds Review в новом, 2026 году!
Мнение
Дмитрий МАЧИХИН, CEO, BitOK
Стейблномика, или Девальвация долга США через стейблкоины и биткоин: как это будет работать
На прошедшем в сентябре Восточном экономическом форуме в России один из советников президента Владимира Путина, Антон Кобяков, высказал предположение, которое взбудоражило мировое сообщество: Америка прямо сейчас пытается изменить правила игры на рынках золота и криптовалют. Вспомним о ее долге в десятки триллионов долларов. По словам Кобякова, Соединенные Штаты готовят скрытую девальвацию своего колоссального госдолга, превышающего 37 трлн долларов, используя для этого криптовалюту и стейблкоины.
TOP VIEW
Роберт СМАКАЕВ, руководитель департамента рынков капитала, Совкомбанк
Роберт Смакаев: почему рынок капитала поставил рекорд в год экстремальной ставки
Год был экстремальным для рынков капитала: ключевая ставка достигла исторического максимума, но долговой рынок показал рекордные объемы, в то время как рынок акций пережил глубокое затишье. Предлагаем обсудить итоги года и взгляд в будущее.
Тема номера
Алексей КУЗНЕЦОВ, БК РЕГИОН; Мария РОМАНЦОВА, ИК Финам; Екатерина МАЛЕЕВА, Совкомбанк; Эдуард ДЖАБАРОВ, Сбербанк
Рекордный год и поиск баланса
Этот год стал для российского рынка долгового капитала годом, когда активность эмитентов вновь превысила ожидания. Несмотря на сохранявшуюся большую часть года высокую ключевую ставку, компании активно выходили с новыми выпусками, демонстрируя высокую адаптивность и способность находить баланс между стоимостью заимствований и интересом инвесторов.
Итоги года
Дмитрий АЛЕКСАНДРОВ, Анастасия НАЙШЕВА, Алексей ГОРШКОВ, Анастасия ГОРОШКО, «АВИ Кэпитал»:
Итоги года от «АВИ Кэпитал»: от ситуации на рынке до ИИ в финсекторе
Вспоминая основные события 2025 года, мы попросили экспертов и первых лиц компании проанализировать этот период с разных сторон: рынка в целом, новых технологий и кейса с созданием и развитием нового брокера «АВИ Кэпитал».
Тема номера
Валерия КАЗАНКОВА, директор по связям с инвесторами, «Группа Моторика»
«Моторика» сочетает технологичность, измеряемый социальный эффект и потенциал роста
В этом году «Группа Моторика» в очередной раз подтвердила статус одной из самых быстрорастущих компаний российского MedTech-рынка. Топ-менеджмент компании уже не раз говорил о том, что рассматривает возможность провести IPO в 2026 году. Директор по связям с инвесторами группы Валерия Казанкова рассказала о том, как взаимодействовать с разными группами стейкхолдеров, сочетая коммерческую эффективность и социальную функцию.
Уроки истории
Сергей ПАХОМОВ, д. э. н.
«Там царь Кощей над златом чахнет…» Цены на золото: история и временные итоги
24 октября 2025 г. мировая цена на золото достигла исторического пика в 4381 доллар за тройскую унцию. Несмотря на последующее снижение ниже 4000 долларов за унцию, осталось много вопросов относительно будущего уровня золотых цен и будущей роли драгоценного металла, заворожившего человечество тысячелетия тому назад. Что будет дальше?