Мнение
Сергей МОИСЕЕВ, советник первого заместителя председателя, Банк России
Блондинка в баре в роли дивидендной акции. Как случилось, что инвесторы в дивидендные акции недополучают доходность
В фильме «Игры разума» (2001 г.) о математическом гении Джоне Нэше одним из эпизодов является мимолетная встреча студентов с блондинкой в баре и ее подружками. Друзья размышляют о стратегии привлечения внимания и конкуренции между собой. «Результат будет оптимальным, если каждый член группы сделает как лучше для себя и для группы», — приходит к выводу главный герой. Наблюдения Нэша обновили теорию игр, перевернули математику и принесли ему международную славу. Со схожей проблемой сталкиваются эмитенты и инвесторы, которые проигрывают в стратегическом взаимодействии. На сей раз блондинка в баре — это акция, приносящая дивиденды. Провал в координации эмитентов и инвесторов приводит к заниженному результату для обеих групп.
TOP VIEW
Алексей ГОРШКОВ генеральный директор, АВИ Кэпитал
AI-агенты на службе у инвесторов. Кейс «АВИ Кэпитал»
Представляем вам интервью с Алексеем Горшковым, генеральным директором инвестиционной компании «АВИ Кэпитал». Материал посвящен тому, как молодая компания, появившаяся на рынке чуть более года назад, выстраивает свою инфраструктуру вокруг современных технологий и делает ставку на искусственный интеллект. В ходе беседы мы обсудили историю формирования команды, ключевые вызовы и решения при внедрении ИИ, а также то, каким образом AI-агенты помогают инвесторам получать персонализированную аналитику, ускоряют внутренние процессы и повышают уровень безопасности.
Тема номера
Игорь ЕГОРКИН, генеральный директор, платформа Токеон
Рынок ЦФА будет уходить от классических выпусков на денежное требование
Рынок ЦФА растет впечатляющими темпами. По данным Банка России, за первые шесть месяцев текущего года он увеличился на 86.1 % и превысил отметку в 514 млрд рублей. При этом рынок демонстрирует рост не только в объеме, но и в количестве участников. Общее число зарегистрированных пользователей увеличилось на 68 % и достигло 560.9 тыс. человек, количество активных пользователей также выросло — на 72 %, до 97.1 тыс. Как дальше будет развиваться рынок с точки зрения содержания инструментов и инвестиционных идей, стоит ли ожидать роста доли выпусков малого и среднего бизнеса, какие продукты наиболее востребованы у клиентов сегмента Premium и что будет происходить в сфере токенизации активов реального мира, рассказал Игорь Егоркин, генеральный директор платформы Токеон (группа ПСБ).
Пульс рынка
Антон ТАБАХ, главный экономист, «Эксперт РА»
Бюджетные риски и перспективы
Устойчивость бюджета 2025 г. и последующих лет вызывает значительно большее беспокойство, чем в предыдущие годы, отражая формирующиеся структурные дисбалансы.
Инструментарий
Максим ЗЕНКОВ, аналитик отдела международных долговых рынков, Cbonds
Конвертируемые облигации на мировых рынках: деньги снова в «конвертах»
Высокие ставки в российской экономике побуждают эмитентов прорабатывать сценарии использования альтернативных структур долга. На Российском облигационном конгрессе в прошлом декабре активно высказывалась мысль о перспективе возвращения конвертируемых облигаций на рынок в 2025 г. Дискуссию активизировал июньский отчет ЦБ «Об оценке фактического воздействия регуляторных требований к конвертируемым облигациям», содержащий идею использования инструмента компаниями на стадии pre-IPO. На страницах Cbonds Review уже обсуждались разновидности и особенности оценки конвертируемых облигаций, в данной статье мы обратимся к актуальному состоянию международных рынков конвертируемых бумаг: драйверам роста, изменениям структуры конвертируемых облигаций и инновациям рынка.
Уроки истории
Сергей ПАХОМОВ, д. э. н.
Российская империя: внешняя торговля, тарифы, таможенные войны и экономическое развитие
«Россия и по настоящее время остается еще страной существенно земледельческой. За все свои обязательства перед иностранцами она расплачивается вывозом сырья, главным образом… хлеба. Потребности свои в фабричных изделиях она… покрывает привозом из-за границы. Экономические отношения России к Западной Европе вполне сходны с отношениями колониальных стран к своим метрополиям… Создание своей собственной промышленности — это и есть та коренная, не только экономическая, но и политическая задача, которая составляет краеугольное основание нашей протекционной системы». Так в 1899 г. была обозначена в секретной записке С. Ю. Витте Николаю II цель российской торговой и таможенной политики.
BonD Appetit
Cbonds.ru
Финансисты рекомендуют
«Дарбази» — ресторан не сетевой, а штучный Аутентичный китайский ресторан «ОгоХого» в центре Санкт-Петербурга