в номере:

Россия:

Содержание

Анна ДОРОНИНА, главный редактор Cbonds Review

Анна ДОРОНИНА, главный редактор Cbonds Review

Читайте в номере

Третий номер Cbonds Review выходит в сентябре — традиционное время возвращения к активному деловому сезону и поиска новых инвестиционных идей. Поэтому темой этого выпуска мы выбрали альтернативные инвестиции — всё то, что находится за пределами привычной пары «акции и облигации». Именно эту идею мы постарались передать и на обложке номера. Над водой — хорошо знакомая инвестору вершина айсберга — традиционные инструменты. Но значительная его часть скрыта под поверхностью. Там — недвижимость, золото и другие драгоценные металлы, предметы искусства и прочие необычные активы, способные дополнить классический портфель. В этом номере мы рассматриваем разные грани альтернативных инвестиций и пытаемся разобраться, где сегодня инвесторы ищут новые возможности. Впрочем, инвестиционные альтернативы — не единственная тема выпуска. Еще один большой сюжет номера — искусственный интеллект в финансовой сфере. За круглым столом Cbonds Review представители рынка обсудили, как ИИ уже меняет работу финансовых компаний, какие задачи ему готовы доверить и где пока проходит граница между технологическими возможностями и ответственностью человека. А в рубрике BondStyle мы предлагаем ненадолго оставить графики, котировки и инвестиционные стратегии и отправиться в путешествие. На этот раз — в Китай и Индию. Финансисты делятся личным опытом поездок, учебы и работы в этих странах и рассказывают о них по ту сторону цифр: через людей, традиции, деловую культуру и собственные впечатления. Айсберг на нашей обложке — хороший повод вспомнить: самое интересное не всегда находится на поверхности. Иногда, чтобы увидеть новые возможности, достаточно посмотреть немного глубже. Приятного чтения!


Мнение

Александр ИСАКОВ, руководитель Центра макроэкономических исследований, Сбербанк

Александр ИСАКОВ, руководитель Центра макроэкономических исследований, Сбербанк

Национальное бюджетное правило: пять контраргументов и механизм реформы

Российское бюджетное правило выполняет две разные функции: задает прозрачную формулу для предельных федеральных расходов и ограничивает волатильность реального курса рубля за счет валютных операций, связанных с нефтегазовыми доходами и Фондом национального благосостояния (ФНБ). Первая функция остается базовой. Вторая требует переосмысления: курс рубля теперь определяется не только нефтью, но и ставкой, импортом, всем экспортным портфелем, внешним геоэкономическим фоном.


Тема номера

Вячеслав БЕРДНИКОВ, руководитель отдела публичного анализа акций, ПАО «Совкомбанк»

Вячеслав БЕРДНИКОВ, руководитель отдела публичного анализа акций, ПАО «Совкомбанк»

Золото в портфеле: страховка, а не двигатель доходности

С ноября 2013 года по август 2026-го рублевый инвестор, не покупавший ничего сложнее депозита, заработал около 11 % годовых. Индекс Московской биржи полной доходности за тот же период дал 10.5 %. Классический портфель из 60 % акций и 40 % облигаций — 10.2 %. Почти тринадцать лет рыночного риска, две многолетние просадки и одна пятидесятипроцентная — ради того, чтобы отстать от денег, лежащих в банке.


Тема номера

Дарья ТАРАСЕНКО, старший аналитик Центра экономического прогнозирования, Газпромбанк

Дарья ТАРАСЕНКО, старший аналитик Центра экономического прогнозирования, Газпромбанк

Рынок сырья в России и развитие национальных бенчмарков

Цены на сырьевые товары останутся волатильными. С учетом исключительной роли сырья в производственных процессах и в формировании доходов отдельных стран спрос на инструменты хеджирования и другие деривативы, привязанные к сырьевым ценам, продолжит расти. Для развития этих инструментов в России необходима система национальных бенчмарков. Источники данных о ценах на сырье в России — национальные биржи и ценовые агентства.


Тема номера

Диана ОДИНЦОВА, коммерческий директор, ИНФИНИТУМ

Диана ОДИНЦОВА, коммерческий директор, ИНФИНИТУМ

Альтернативные инвестиции в ЗПИФ: что важно учесть при работе с нестандартными активами

Альтернативные инвестиции давно вышли за пределы традиционных финансовых инструментов: объектом вложений сегодня могут быть произведения искусства, коллекционные автомобили, воздушные суда и другие нестандартные активы. ЗПИФ позволяет включать такое имущество в регулируемую инвестиционную конструкцию, но вместе с этим возникают нетипичные для классического портфеля вопросы — от подтверждения прав и хранения до оценки и контроля. Разбираемся, как устроена инфраструктура таких инвестиций и почему работа с уникальными активами требует решений «индивидуального пошива».


Пульс рынка

Елена БАБКИНА, специалист отдела Investfunds, Cbonds

Елена БАБКИНА, специалист отдела Investfunds, Cbonds

Венчурные инвестиции: опыт фондов на глобальном рынке

С начала 2010-х годов глобальные фонды акций прибегают к альтернативным инвестициям в непубличные компании для получения доходности выше рыночной части портфеля.


ИИ

Дмитрий ТИМОФЕЕВ, основатель RISKER Lab, независимый портфельный управляющий, управляющий частным хедж-фондом

Дмитрий ТИМОФЕЕВ, основатель RISKER Lab, независимый портфельный управляющий, управляющий частным хедж-фондом

Опыт внедрения ИИ: плюсы и цифры, от которых неуютно

ИИ уже заменяет десятки специалистов. Но выстреливает только там, где системой дирижирует тот, кто понимает суть процесса и строит ее сам