Тема номера
Диана ОДИНЦОВА, коммерческий директор, ИНФИНИТУМ
Альтернативные инвестиции в ЗПИФ: что важно учесть при работе с нестандартными активами
Альтернативные инвестиции давно вышли за пределы традиционных финансовых инструментов: объектом вложений сегодня могут быть произведения искусства, коллекционные автомобили, воздушные суда и другие нестандартные активы. ЗПИФ позволяет включать такое имущество в регулируемую инвестиционную конструкцию, но вместе с этим возникают нетипичные для классического портфеля вопросы — от подтверждения прав и хранения до оценки и контроля. Разбираемся, как устроена инфраструктура таких инвестиций и почему работа с уникальными активами требует решений «индивидуального пошива».
Пульс рынка
Мурад АГАЕВ, автор телеграм-канала Russian Magellan, соведущий YouTube-канала «Вредный инвестор», руководитель по направлению «Долевые ценные бумаги» в Ассоциации Инвесторов АВО
Дефолты приходят толпой. Почему «премия минус дефолтность» — плохая арифметика и как разглядеть неплательщика заранее
В 2025 году дефолт допустили 36 российских эмитентов облигаций, объем неисполненных публичных обязательств удвоился год к году и превысил 58 млрд рублей. На этом фоне у инвесторов в ВДО в моде обезоруживающе простая формула: берем доходность выше ключевой ставки, вычитаем историческую частоту дефолтов — и то, что осталось, и есть наш чистый заработок. Логика верна по духу и опасно неверна в числах, потому что дефолты приходят толпой.
ИИ
Дмитрий ТИМОФЕЕВ, основатель RISKER Lab, независимый портфельный управляющий, управляющий частным хедж-фондом
Опыт внедрения ИИ: плюсы и цифры, от которых неуютно
ИИ уже заменяет десятки специалистов. Но выстреливает только там, где системой дирижирует тот, кто понимает суть процесса и строит ее сам
Инструментарий
Елена ДИМОВА, доцент, преподаватель НИУ ВШЭ, к. э. н.; Константин ВАСИЛЬЕВ, генеральный директор Сбондс.ру, к. э. н.
Рынок учит: НИУ ВШЭ и Cbonds готовят аналитиков нового поколения
Диплома больше недостаточно: как вуз и индустрия строят непрерывное обучение финансистов
Инструментарий
Алексей КАЛУГИН, директор методологического отдела; Павел КАШИЦЫН, управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования; Максим БУЛГАКОВ, старший директор по рейтингам структурированного финансирования, «Эксперт РА»
Подходы к оценке больших кредитных портфелей в сделках секьюритизации
По итогам семи месяцев 2026 года объем выпусков многотраншевой секьюритизации приблизился к 1 трлн рублей, а по итогам всего 2026 года, вероятно, превысит 1.5 трлн рублей. Новым фактором роста стала секьюритизация крупных кредитных пулов, насчитывающих более 100 тыс. кредитов: на такие сделки с начала 2025 года пришлось более 65 % общего объема проведенных сделок. В статье рассмотрим основные факторы риска, связанные с возможными модельными ошибками при оценке сделок секьюритизации крупных пулов, а также способы их минимизации.
Нобелевские лауреаты по экономике
Юлия ВЫМЯТНИНА, профессор по макрофинансам Школы вычислительных социальных наук, Европейский университет в Санкт-Петербурге
Кооперация без доброй воли, или Зачем экономике тень будущего
В 2005 году премия Шведского национального банка по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля была присуждена Роберту Ауману (Центр рациональности Еврейского университета в Иерусалиме, Израиль) и Томасу Шеллингу (Университет Мэриленда, США) «за расширение нашего понимания конфликта и кооперации посредством анализа методами теории игр». Оба лауреата показали, что готовность сторон сотрудничать — вопрос не морали и не доброй воли, а устройства самого взаимодействия: горизонта, на который смотрят участники, доступной им информации и умения сделать собственные обещания и угрозы правдоподобными.
Bond Style
Cbonds.ru
За пределами цифр: Китай и Индия глазами финансистов
Китай и Индия давно находятся в центре внимания инвесторов, но цифры, индексы и макроэкономическая статистика рассказывают о них далеко не всё. Иногда, чтобы действительно понять страну и ее рынок, нужно оказаться на месте — пройти путь от переговорной до шумной улицы, разобраться в местных правилах общения, попробовать привычную для жителей еду и увидеть, как традиции соседствуют с технологиями и современным бизнесом. В новом BondStyle мы решили посмотреть на две крупнейшие экономики Азии глазами финансистов, которые знают их не только по отчетам и биржевым терминалам. Авторы делятся личным опытом поездок, работы и жизни в Китае и Индии — рассказывают о деловой культуре, неожиданных открытиях и правилах, которые не найдешь в стандартном путеводителе. Получился взгляд на две очень разные страны, объединенные, пожалуй, одним: и Китай, и Индию сложно понять, не побывав там самому.