Содержание
Анна ДОРОНИНА, главный редактор Cbonds Review
Читайте в номере
Снова невероятно быстро пролетело время, казалось бы, совсем недавно мы представляли вам заключительный номер года и вот уже снова подводим итоги. Тема финального номера уже много лет остается неизменной и не теряет своей актуальности. Говорящее название «Итоги года» дает нашим авторам-финансистам отличную возможность поделиться предварительными (все-таки номер выходит в начале декабря, кто знает, что может произойти за месяц на рынке) результатами года. Хочется отдельно сказать про обложку: на ней восхождение на гору, у подножья которой простираются джунгли, а на горе — несколько рубежей, отметок разной высоты. Таким образом мы хотели показать, что, несмотря на различные сложности, препятствия, которые все участники рынка встречали на своем пути, им удавалось достигать различных целей: для кого-то это выход на IPO, для кого-то — дебютный выпуск облигаций. Так или иначе, в течение года на рынке мы наблюдали осознанные действия его игроков, которые даже в непростых условиях (к примеру, высоких процентных ставок) продолжали развиваться и двигаться вперед. Традиционный круглый стол организаторов сделок, макроэкономическая сводка о динамике ключевых показателей, обзор рынка ЦФА, несколько интервью первых лиц компаний — всё это на страницах номера. Не забыли мы и про BondStyle — в этом выпуске рассказываем о спортивных мероприятиях, состоявшихся на FINOPOLIS 2024 (который мы с командой от Cbonds посетили и даже представили там предыдущий номер журнала). Ночной забег и хоккейный матч — для каждого любителя спорта на форуме нашлась активность по душе. Искренне надеемся, что завершающийся 2024 год получился для вас успешным, а все встретившиеся на пути сложности сделали только находчивее и сильнее. А мы увидимся с вами уже в начале нового, 2025 года.
Мнение
Анна КОЖУХАРЬ, экономист, генеральный продюсер «РБК Инвестиции»
Ставка есть, консенсуса нет: почему макроэкономисты ошибаются в прогнозе ключевой ставки и инфляции
Цикл ужесточения денежно-кредитной политики, начатый Центробанком в прошлом году, оказался если не неожиданным для рынка, то совершенно не предсказанным (здесь я намеренно использую это слово, а не слово «непредсказуемым») с точки зрения дальнейшего развития событий.
Мнение
Дмитрий АДАМИДОВ, независимый аналитик, создатель Telegram- канала «Angry Bonds»
Ни эллина, ни иудея... ни рейтинга, ни спреда
К вопросу об особенностях российского рынка облигаций 2024–2025 годов
Итоги года
Дмитрий РУМЯНЦЕВ, Михаил МАЛИНОВСКИЙ, экосистема LECAP
Капитал в 2025 году: основные тренды и новые инвестиционные продукты
В интервью журналу Cbonds Review Михаил Малиновский и Дмитрий Румянцев, партнеры и сооснователи экосистемы LECAP, поделились мнением о том, как прошел 2024 год для российского рынка капитала, какие на нем наметились долгосрочные тренды, подробно рассказали о рынке акций, а также оценили перспективы предстоящего 2025 года.
Тема номера
Леонид ПАВЛИКОВ, управляющий директор по рынкам акционерного капитала, «Финам»
IPO: итоги года и планы на 2025-й
В 2024 году российский рынок IPO продолжил динамичный рост, начавшийся в 2023 году. С начала года на Московской и Санкт-Петербургской биржах уже состоялось 14 IPO, и 13 из них выбрали Московскую биржу. Мы ожидаем, что в течение ноября — декабря возможно появление еще 1–2 новых компаний с относительно небольшими размещениями в пределах 3 млрд руб. В этом обзоре рассмотрены причины подъема IPO, уникальные аспекты размещений в 2024 году, вопросы аллокации и перспективы этого рынка.
Слово эмитента
Александр СОЛОМЕНЦЕВ, директор департамента по работе с инвесторами, «РЕД СОФТ»
Перерасти МСП: промежуточные итоги относительно будущего небольших компаний на фондовом рынке
Развитие финансового рынка находится на повестке уже достаточно продолжительное время. Президент Российской Федерации Владимир Путин поручил на пленарной сессии Петербургского международного экономического форума подготовить дополнительные меры стимулирования выхода российских компаний на фондовый рынок. В первую очередь внимание было обращено на первичное предложение акций (IPO), а среди предполагаемых мер — компенсация затрат для малых технологических компаний (МТК). Также предполагается обеспечить приток «длинных денег, включая долгосрочные сбережения граждан». В свою очередь глава Банка России Эльвира Набиуллина в качестве одного из приоритетов деятельности регулятора отметила развитие рынков капитала, необходимого для долгосрочного финансирования и стабильного роста экономики в целом, поскольку в противном случае «существует только одна альтернатива — увеличение роли государства, субсидий и так далее». На первый взгляд кажется, что для небольших компаний открывается новое окно невероятных возможностей, а вектор в сторону IPO предопределен государством. Но так ли прост будет путь на самом деле?
Нобелевские лауреаты по экономике
Юлия ВЫМЯТНИНА, профессор факультета экономики, Европейский университет в Санкт-Петербурге
Премия раздора, или Институты на перепутье. Нобелевская премия — 2024
В 2024 году премия Шведского национального банка по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля была присуждена американским экономистам Дарону Аджемоглу (MIT), Саймону Джонсону (MIT) и Джеймсу Робинсону (University of Chicago) за «исследования того, как формируются институты и как они влияют на благосостояние». Их работы показали, как институты — правила игры в экономике — связаны с долгосрочным экономическим ростом страны, а также при каких условиях можно ожидать улучшения институтов.