Инструментарий
Сергей Пахомов, д.э.н., профессор МГУИЭ
Тупики европейской демократии
Фондовые рынки совсем недавно пережили еще один приступ эйфории, вызванный решением ФРС США продлить период нулевых процентных ставок вплоть до конца 2014 года. Субъекты мировой экономики, финансовые и фондовые рынки все больше напоминают толпу безнадежных наркоманов, «колесами» для которых служат новые и новые потоки бесплатной ликвидности, вливаемые ФРС, и дешевой ликвидности, которую стыдливо, но во все больших дозах впрыскивает в экономику Центральный банк Европы.
Инструментарий
Дмитрий Дудкин, «УРАЛСИБ Кэпитал»
С новым долгом!
В 2012 году Минфину предстоит разместить по меньшей мере такой же объем долговых бумаг, как годом ранее, при этом нет полной уверенности, что пострадавший прошлой осенью рынок позволит осуществить задуманное. С другой стороны, переходящие в новый год излишки свободных средств заметно облегчают министерству задачу финансирования растущих расходов бюджета. Большой объем нового предложения — основной фактор риска для рынка ОФЗ, однако низкая инфляция и ожидаемое улучшение ситуации на денежном рынке обещают существенно поправить конъюнктуру в сегменте государственного долга по сравнению со второй половиной 2011 года.
Инструментарий
Дмитрий Монастыршин, Промсвязьбанк
Регионы в профиль
Опыт последних лет позволяет констатировать, что ситуация на российском рынке муниципальных и субфедеральных облигаций определяется не столько кредитным профилем эмитентов и потребностями в привлечении или рефинансировании долга, сколько конъюнктурой внешних рынков, которая влияет на настроения глобальных и российских инвесторов
Инструментарий
Максим Николаев, ИК «Третий Рим»
Структурные продукты: меньше структур, больше доходности
Структурные продукты — куда более масштабный рынок, чем нам представляется из России. Только частные инвесторы держат объем инструментов, который в 1.5 раза превышает совокупный номинал такого известного рынка, как exchange traded funds. С учетом позиций корпоративных клиентов совокупный объем рынка и вовсе достигает $3–4 трлн. Станем ли мы свидетелями стремительного роста популярности структурных продуктов в России в наступившем году? Вероятно, нет. Для того чтобы этот рынок в России перешел от медленного созревания к активному развитию и достиг хотя бы $5 млрд, необходимо решить много вопросов.
Bond Style
Финансовый гороскоп на 2012 год
Терпение, терпение и еще раз терпение в новом году. Не расстраивайтесь, если котировки идут не туда, куда вы предсказывали. Расслабьтесь, посмотрите философскую презентацию из серии «Перешли другу». Дайте мировым рынкам недельку, чтобы они поняли, что вы были правы. Не гните свою линию, поберегите нервы. Через неделю все будет именно так, как вы и прогнозировали. На вопросы руководства о незначительном временном лаге не отмалчивайтесь, а предложите вместе посмотреть расслабляющую презентацию...
Синдицированное кредитование
Юрий Павлов, Cbonds
Полет нормальный
Неразрешенные долговые проблемы в Европе привели к сокращению долларового финансирования со стороны европейских банков. Это позволило усилить позиции японским и американским кредиторам. Несмотря на положительную динамику по итогам 2011 года, рынок находится под давлением нерешенных проблем в европейском банковском секторе. Риск сокращения кредитования со стороны европейских банков и роста ставок может больно ударить по рынку в 2012 году.
Облигации Украины
Сергей Ляшенко, Cbonds
Купон до Киева доведет
В интервалах между подготовкой к празднованию Нового года и борьбой с его последствиями рыночные игроки умудрялись размещать облигации. Скорое окончание года, видимо, хорошо стимулировало участников рынка, поскольку достаточно высокая активность проявлялась во всех сегментах. Харьковский горсовет реализовал свои облигации, целый ряд корпоративных заемщиков (Донецкая ЖД, аэропорт Борисполь, агрохолдинг «Зеленая долина», банк «СОЮЗ») отчитались об окончании размещений, а правительство преподнесло инвесторам приятный предновогодний подарок в виде валютных гособлигаций.