От редакции
Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review
Дайте тишины
Есть такое понятие — информационный шум. Это когда обилие поступающей нам информации делает большую ее часть абсолютно бесполезной для мозга: он просто отказывается воспринимать эти послания как полезный сигнал и по инерции отправляет в спам все без исключения. Так вот, у меня стойкое ощущение, что в последние пару месяцев информационный шум превратился в настоящий вой сирены.
Инфраструктура рынка
Интервью со Стефаном Пуйе, главой подразделения Global Reach Product Management Euroclear
«Интеграция рынков выгодна всем»
В 2012 году должен заработать долгожданный механизм допуска международных инвесторов на российский рынок ОФЗ. В интервью Cbonds Review директор, глава подразделения Global Reach Product Management группы Euroclear Стефан Пуйе рассказывает об особенностях российской модели интеграции, рассуждает о плюсах и минусах рыночной инфраструктуры и перспективах создания международного финансового центра в Москве.
Инструментарий
Сергей Пахомов, д.э.н., профессор МГУИЭ
Тупики европейской демократии
Фондовые рынки совсем недавно пережили еще один приступ эйфории, вызванный решением ФРС США продлить период нулевых процентных ставок вплоть до конца 2014 года. Субъекты мировой экономики, финансовые и фондовые рынки все больше напоминают толпу безнадежных наркоманов, «колесами» для которых служат новые и новые потоки бесплатной ликвидности, вливаемые ФРС, и дешевой ликвидности, которую стыдливо, но во все больших дозах впрыскивает в экономику Центральный банк Европы.
Инструментарий
Максим Николаев, ИК «Третий Рим»
Структурные продукты: меньше структур, больше доходности
Структурные продукты — куда более масштабный рынок, чем нам представляется из России. Только частные инвесторы держат объем инструментов, который в 1.5 раза превышает совокупный номинал такого известного рынка, как exchange traded funds. С учетом позиций корпоративных клиентов совокупный объем рынка и вовсе достигает $3–4 трлн. Станем ли мы свидетелями стремительного роста популярности структурных продуктов в России в наступившем году? Вероятно, нет. Для того чтобы этот рынок в России перешел от медленного созревания к активному развитию и достиг хотя бы $5 млрд, необходимо решить много вопросов.
Слово эмитента
Интервью с Александром Смирновым, экспертом департамента корпоративных финансов МТС
«Мы не будем занимать под двузначные ставки»
Инвесторы требуют значительных премий даже при размещении среднесрочных облигаций. Компания МТС не готова выходить на локальный публичный рынок в текущих условиях, рассказал в интервью Cbonds Review Александр Смирнов, эксперт департамента корпоративных финансов МТС.
Уроки истории
Сергей Пахомов, д.э.н., профессор МГУИЭ
Петр I и Екатерина II: государственный долг, или Кто платит за величие державы
Преобразования Петра Великого принесли в Россию, наряду с другими формами западной жизни, начало банковского дела и кредита. Петр, очевидно, получил в ходе своих европейских путешествий представление о роли государственного долга, однако он отличался резко негативным отношением к займам и, несмотря на многолетнюю Северную войну и масштабные государственные преобразования, целенаправленно избегал возникновения прямого государственного долга, вместо этого до предела увеличив подати и подняв сбор государственных доходов.
Синдицированное кредитование
Юрий Павлов, Cbonds
Полет нормальный
Неразрешенные долговые проблемы в Европе привели к сокращению долларового финансирования со стороны европейских банков. Это позволило усилить позиции японским и американским кредиторам. Несмотря на положительную динамику по итогам 2011 года, рынок находится под давлением нерешенных проблем в европейском банковском секторе. Риск сокращения кредитования со стороны европейских банков и роста ставок может больно ударить по рынку в 2012 году.