Пульс рынка
Елена Скурихина, Cbonds
Перепады настроения
Несмотря на вполне благоприятное развитие событий в январе, ясно, что 2012 год окажется очень непростым для рынков: волны безграничного глобального позитива могут быстро сменяться паническими настроениями. Перспективы локального рынка долга большинство аналитиков оценивают весьма сдержанно и рекомендуют в первую очередь обратить внимание на первичные размещения облигаций, где эмитенты порой предлагают весьма интересные доходности
Инвестиционные банки
Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review
Битва титанов
В последнем квартале 2011 года инвестбанки повели себя по-разному. Кто-то в буквальном смысле почти что ушел в отпуск, решив почивать на лаврах, которыми некоторые игроки увенчали себя по итогам девяти месяцев работы. Другие команды, напротив, постарались набрать очки, дабы не менять занятых в первом полугодии позиций. Главным результатом хитроумных комбинаций стала вроде бы ожидаемая и все же несколько неожиданная коллективная победа в годовой гонке Сбербанка и «Тройки Диалог». Тандем вышел на первое место в рейтинге лучших рыночных игроков. Это серьезная заявка...
Инвестиционные банки
Интервью с Жаном-Франсуа Кошански, заместителем председателя правления ЗАО «БНП Париба»
«Я не верю в распад еврозоны»
По итогам прошлого года в рейтинге организаторов евробондов на рынках СНГ появился «европеец» — BNP Paribas переместился в топ–10 сразу на третье место с девятого, где банк находился в конце 2010 года. В интервью Cbonds Review руководитель казначейства, заместитель председателя правления «БНП Париба» Жан-Франсуа Кошански рассказал о приоритетах IB-направления банка в России, а также поделился мнением о ситуации в европейской банковской системе и перспективах выхода из европейского долгового кризиса.
Инструментарий
Кирилл Тремасов, НОМОС-БАНК
Банки в прибыли
Ограниченный доступ к мировым рынкам капитала повышает риски в российском банковском секторе, однако Центробанк должен справиться с задачей рефинансирования, запустив при самом худшем сценарии механизм беззалогового кредитования. Снижение достаточности капитала станет одним из основных ограничителей экспансии банков в 2012 году. Рост кредитных портфелей замедлится, хотя розницы это коснется в меньшей степени. Заработав рекордную прибыль в 2011 году, банки, скорее всего, удержатся на этих уровнях и в 2012 году. Процентная маржа сильно не изменится, чистые отчисления в резервы несколько возрастут, а банковские доходы от операций с ценными бумагами увеличатся.
Инструментарий
Дмитрий Монастыршин, Промсвязьбанк
Регионы в профиль
Опыт последних лет позволяет констатировать, что ситуация на российском рынке муниципальных и субфедеральных облигаций определяется не столько кредитным профилем эмитентов и потребностями в привлечении или рефинансировании долга, сколько конъюнктурой внешних рынков, которая влияет на настроения глобальных и российских инвесторов
Инструментарий
Ольга Уюсова, РОСБАНК
Синдицируем осторожно
Ровно год назад на страницах Cbonds Review мы строили догадки о том, каким окажется для рынка синдицированных кредитов 2011 год. Ожидалось, что главными тенденциями года станут рост объемов рынка синдицированных кредитов, увеличение доли рублевых синдикаций, традиционное доминирование в качестве заемщиков компаний нефтегазового и металлургического секторов, а также увеличение доступа к финансированию для ведущих компаний из «несырьевых» отраслей и постепенный возврат банков к традиционной форме синдицирования — андеррайтингу. Можно сказать, что многое из этого сбылось.
Уроки истории
Сергей Пахомов, д.э.н., профессор МГУИЭ
Петр I и Екатерина II: государственный долг, или Кто платит за величие державы
Преобразования Петра Великого принесли в Россию, наряду с другими формами западной жизни, начало банковского дела и кредита. Петр, очевидно, получил в ходе своих европейских путешествий представление о роли государственного долга, однако он отличался резко негативным отношением к займам и, несмотря на многолетнюю Северную войну и масштабные государственные преобразования, целенаправленно избегал возникновения прямого государственного долга, вместо этого до предела увеличив подати и подняв сбор государственных доходов.