Консенсус-прогноз
Завидное постоянство
В апреле инфляция сохранится на уровне мартовских значений. Неизменной, вероятно, останется и ставка рефинансирования по итогам месяца. Хотя некоторые из опрошенных аналитических команд все же не исключают того, что регулятор пойдет на понижение. Серьезных движений в стоимости барреля нефти и унции золота также ждать не стоит. На долговых рынках приоритеты инвесторов по-прежнему будет определять макростатистика.
Денежный рынок
Ольга Войтова, Cbonds
Голодные игры
В марте банки, страдающие от денежного голода, наконец получили возможность занимать у Центробанка средства на срок до года. Правда, спрос на более короткие деньги при этом не утихает.
Я покупаю
Евгений Коровин, УК «Тройка Диалог»
«Интересных идей много»
Портфельный менеджер УК «Тройка Диалог» Евгений Коровин ответил на пять вопросов Cbonds Review о рынке и рассказал, какие бумаги он советует приобрести в облигационный портфель именно сейчас и почему.
Школа инвестора
Дмитрий Хотимский, Совкомбанк
Волшебные пузырьки, или Как управлять портфелем облигаций при наличии ограничений
В статье, опубликованной в прошлом номере Cbonds Review, мы рассмотрели вопрос увеличения доходности на капитал с учетом нюансов инструкции 313-П. Основной вывод из нее заключался в том, что следует покупать бумаги с рейтингом BBB, так как они абсолютно надежные, при этом Центральный банк не требует существенного резервирования капитала для их покупки. Однако такая прямолинейная стратегия подходит только в случае, если облигации составляют незначительную часть активов банка. Если же банк рассчитывает зарабатывать на долговых ценных бумагах существенную часть своего дохода, то впору вспомнить и о других возможных ограничениях, в частности о максимальном объеме РЕПО и процентном риске.
Уроки истории
Сергей Пахомов, д.э.н., профессор МГУИЭ
Почему боги Древнего Востока не одобряли займы
Мировые религии регламентируют жизнь огромных масс людей, в том числе регулируют и их хозяйственную деятельность. Как писал Макс Вебер, иудаизм, христианство и ислам, конфуцианство, индуизм и буддизм формировали на протяжении тысячелетий хозяйственную этику многих стран и народов как Востока, так и Запада путем создания через «систему религиозных и прагматических связей практических импульсов к действию».
Кадры
Ключевые назначения марта
Новые кадровые перестановки в инвестиционных командах Goldman Sachs, ИК «Ренессанс Капитал», «Открытие Капитал», ИК «Тройка Диалог» и другие заметные отставки-назначения на рынке
Рынки СНГ
Артем Петруш, Cbonds
Курс на снижение
На рынках СНГ темпы инфляции сокращаются, что подталкивает национальных регуляторов к снижению ставок рефинансирования. В Беларуси Нацбанк активно борется с избыточной ликвидностью через размещение краткосрочных облигаций. В Казахстане участники ищут способы привлечения финансирования с помощью исламских финансовых инструментов, а также продолжается реструктуризация долга БТА Банка. В Азербайджане самым активным участником остается Азербайджанский ипотечный фонд.