Финансовый блог
Андрей Дикушин, специалист в области корпоративных финансов и международных слияний и поглощений
Фильм ужасов
Уважаемый мною колумнист Financial Times Мартин Вулф написал в своем блоге порядком поразивший меня материал про «избыток капитала», из-за которого, по мнению автора, у нас, собственно, все проблемы. Не ожидал я такого от Мартина.
Инструментарий
Анна Савон, Владислава Горшкова, компания «Эрнст энд Янг»
Без лишней роскоши
Дискуссии о налоге на роскошь велись и ведутся в разное время во многих странах, поэтому нас можно назвать весьма удачливыми: подобный путь уже был пройден законодателями и налогоплательщиками за рубежом. Поскольку поддаться желанию с негодованием отмести инициативу было бы не слишком профессионально, мы решили начать изучение данного вопроса с анализа мирового опыта и постарались не дать ответы, а скорее проиллюстрировать те вопросы, с которыми придется столкнуться в процессе работы над законопроектом, особенно учитывая отличия России от других стран, в которых вводились подобные меры.
Инструментарий
Рустам Вахитов, International Tax Associates B.V., UFS Group
Еврооблигации: неизбежны лишь смерть, налоги… или их комбинация
В последнее время финансовый сектор активно обсуждает вопросы, бывшие ранее предметом узкопрофессиональной дискуссии экспертов по международному налогообложению, а именно возможность и условия безналоговой выплаты процентов из России в структурах выпуска еврооблигаций. Цена вопроса – налог в размере 20% у источника. Эти расходы по условиям большинства программ заимствований могут лечь на российского заемщика и сделать многие из структур финансирования неэффективными. Мы рассмотрели текущую ситуацию с налогообложением таких выплат и возможные варианты развития в будущем.
Я покупаю
Евгений Коровин, УК «Тройка Диалог»
«Интересных идей много»
Портфельный менеджер УК «Тройка Диалог» Евгений Коровин ответил на пять вопросов Cbonds Review о рынке и рассказал, какие бумаги он советует приобрести в облигационный портфель именно сейчас и почему.
Уроки истории
Сергей Пахомов, д.э.н., профессор МГУИЭ
Почему боги Древнего Востока не одобряли займы
Мировые религии регламентируют жизнь огромных масс людей, в том числе регулируют и их хозяйственную деятельность. Как писал Макс Вебер, иудаизм, христианство и ислам, конфуцианство, индуизм и буддизм формировали на протяжении тысячелетий хозяйственную этику многих стран и народов как Востока, так и Запада путем создания через «систему религиозных и прагматических связей практических импульсов к действию».
Облигации Украины
Сергей Ляшенко, Cbonds
Минфин дал бой
В марте, как и месяцем ранее, генератором новостей на украинском долговом рынке оставался внутренний государственный сектор: к уже опробованному арсеналу бумаг Минфин решил добавить новое оружие — ОВГЗ, номинированные в евро, да еще снабдил их возможностью досрочного погашения. Покупатели весьма охотно откликнулись на боевой клич министерства, что позволило привлечь рекордные для одного месяца 10.9 млрд грн. К сожалению, другие сегменты пока не могут похвастаться такой активностью. Рынки корпоративных и муниципальных облигаций заняли глубокую оборону, а эмитенты и организаторы выпусков еврооблигаций только готовят планы наступления.
Рынки СНГ
Артем Петруш, Cbonds
Курс на снижение
На рынках СНГ темпы инфляции сокращаются, что подталкивает национальных регуляторов к снижению ставок рефинансирования. В Беларуси Нацбанк активно борется с избыточной ликвидностью через размещение краткосрочных облигаций. В Казахстане участники ищут способы привлечения финансирования с помощью исламских финансовых инструментов, а также продолжается реструктуризация долга БТА Банка. В Азербайджане самым активным участником остается Азербайджанский ипотечный фонд.