От редакции
Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review
О банкирах с любовью...
«В ранние годы банковского бизнеса банкиры были подобны наркодилерам. Они говорили потенциальным клиентам: «Моя дурь – лучше всех, она даст тебе наилучший результат». Клиенты думали: «Если этот парень одет с иголочки, говорит гладко, то у него, наверное, и товар неплох». Они покупали порцию дури, относили ее домой и садились ждать. Но ничего не происходило. Они не становились богаче и счастливее. Чаще они зарабатывали головную боль и проблемы. Такова была природа вещей…»
Пульс рынка
Елена Скурихина, Cbonds
Перебороли страхи
Несмотря на долгожданное разрешение ситуации с реструктуризацией греческого долга, обстановка на внешних рынках по-прежнему была далеко не безмятежной, и тревожные сигналы из-за кордона в марте не раз заставляли инвесторов понервничать. Однако позитивные макроданные по российской экономике, которая ускорилась благодаря активности в обрабатывающей и добывающей отраслях, стали отличным поводом для оптимизма. Котировки облигаций на внутреннем рынке смогли удержаться.
Консенсус-прогноз
Завидное постоянство
В апреле инфляция сохранится на уровне мартовских значений. Неизменной, вероятно, останется и ставка рефинансирования по итогам месяца. Хотя некоторые из опрошенных аналитических команд все же не исключают того, что регулятор пойдет на понижение. Серьезных движений в стоимости барреля нефти и унции золота также ждать не стоит. На долговых рынках приоритеты инвесторов по-прежнему будет определять макростатистика.
Инвестиционные банки
Интервью с Эдуардом Джабаровым, главой управления долгового финансирования по России и странам СНГ «Ренессанс Капитала»
«Мир возвращается к очень простым вещам»
Глава управления долгового финансирования по России и странам СНГ «Ренессанс Капитала» Эдуард Джабаров рассказал в интервью Cbonds Review о старой новой роли инвестбанка на локальном рынке облигаций, о том, как нелегко бороться за рыночность и кому нужна прозападность, а также о перспективах прихода иностранцев и появления в арсенале российских заемщиков непростых инструментов.
Инструментарий
Рустам Вахитов, International Tax Associates B.V., UFS Group
Еврооблигации: неизбежны лишь смерть, налоги… или их комбинация
В последнее время финансовый сектор активно обсуждает вопросы, бывшие ранее предметом узкопрофессиональной дискуссии экспертов по международному налогообложению, а именно возможность и условия безналоговой выплаты процентов из России в структурах выпуска еврооблигаций. Цена вопроса – налог в размере 20% у источника. Эти расходы по условиям большинства программ заимствований могут лечь на российского заемщика и сделать многие из структур финансирования неэффективными. Мы рассмотрели текущую ситуацию с налогообложением таких выплат и возможные варианты развития в будущем.
Уроки истории
Сергей Пахомов, д.э.н., профессор МГУИЭ
Почему боги Древнего Востока не одобряли займы
Мировые религии регламентируют жизнь огромных масс людей, в том числе регулируют и их хозяйственную деятельность. Как писал Макс Вебер, иудаизм, христианство и ислам, конфуцианство, индуизм и буддизм формировали на протяжении тысячелетий хозяйственную этику многих стран и народов как Востока, так и Запада путем создания через «систему религиозных и прагматических связей практических импульсов к действию».
Книжная полка
Девять самых интересных книжных новинок марта по версии Cbonds Review
«iКона Стива Джобса», "Уолл Стрит изнутри", мемуары Бориса Джонсона, "Окна" Дины Рубиной, "Ближний Восток" Евгения Примакова и другие новинки.