Пульс рынка
Елена Скурихина, Cbonds
Перебороли страхи
Несмотря на долгожданное разрешение ситуации с реструктуризацией греческого долга, обстановка на внешних рынках по-прежнему была далеко не безмятежной, и тревожные сигналы из-за кордона в марте не раз заставляли инвесторов понервничать. Однако позитивные макроданные по российской экономике, которая ускорилась благодаря активности в обрабатывающей и добывающей отраслях, стали отличным поводом для оптимизма. Котировки облигаций на внутреннем рынке смогли удержаться.
Финансовый блог
Андрей Дикушин, специалист в области корпоративных финансов и международных слияний и поглощений
Фильм ужасов
Уважаемый мною колумнист Financial Times Мартин Вулф написал в своем блоге порядком поразивший меня материал про «избыток капитала», из-за которого, по мнению автора, у нас, собственно, все проблемы. Не ожидал я такого от Мартина.
Инструментарий
Дарья Антонова, Европейский университет в Санкт-Петербурге
«Тобин гуд»
Налог на финансовые трансакции, или налог Тобина в широком смысле, является, пожалуй, самым обсуждаемым налогом Европы последних лет. Первоначальная идея Джеймса Тобина о сглаживании валютных курсов уже неактуальна: современных политиков куда больше волнуют высокорисковые краткосрочные операции, которым новый налог призван помешать. И конечно, он должен стать новым источником денег для застрявшего в кризисе ЕС. Но оборотная сторона медали — уход капитала от налогов в страны, где их нет. Оценки потерь при плохом сценарии вдвое превышают прибыль от хорошего. Такого удара Европа может просто не выдержать.
Инструментарий
Анна Савон, Владислава Горшкова, компания «Эрнст энд Янг»
Без лишней роскоши
Дискуссии о налоге на роскошь велись и ведутся в разное время во многих странах, поэтому нас можно назвать весьма удачливыми: подобный путь уже был пройден законодателями и налогоплательщиками за рубежом. Поскольку поддаться желанию с негодованием отмести инициативу было бы не слишком профессионально, мы решили начать изучение данного вопроса с анализа мирового опыта и постарались не дать ответы, а скорее проиллюстрировать те вопросы, с которыми придется столкнуться в процессе работы над законопроектом, особенно учитывая отличия России от других стран, в которых вводились подобные меры.
Еврооблигации
Алина Карлицкая, Cbonds
Сориентировались
Март 2012 года стал рекордным месяцем по объему размещений еврооблигаций России за всю историю наблюдений. Российские эмитенты наконец-то смогли воспользоваться благоприятной конъюнктурой на рынках emerging markets. Минфин, как и планировал, после президентских выборов провел маркетинг и успешно разместил суверенные евробонды, выбрав годовой лимит в $7 млрд. Обновив суверенную долларовую кривую, он задал ориентир для выстроившихся в очередь квазисуверенных заемщиков. В числе первых этим воспользовалось ОАО РЖД.
Еврооблигации
Роман Рыбалкин, Schildershoven Finance B.V.
Монголоидный тип
В начале 2000-х годов низкие процентные ставки в экономике стран Запада в сочетании с повсеместной либерализацией финансовых рынков сделали emerging markets чрезвычайно популярными среди инвесторов. И если изначально внимание рынка было приковано исключительно к странам БРИК (Бразилии, России, Индии и Китаю), то теперь на смену этой группе приходят новые «тигры»: страны Африки южнее Сахары, страны Центральной Америки, Вьетнам и Монголия, постепенно получающие доступ к рынку публичного долга.
Облигации Украины
Сергей Ляшенко, Cbonds
Минфин дал бой
В марте, как и месяцем ранее, генератором новостей на украинском долговом рынке оставался внутренний государственный сектор: к уже опробованному арсеналу бумаг Минфин решил добавить новое оружие — ОВГЗ, номинированные в евро, да еще снабдил их возможностью досрочного погашения. Покупатели весьма охотно откликнулись на боевой клич министерства, что позволило привлечь рекордные для одного месяца 10.9 млрд грн. К сожалению, другие сегменты пока не могут похвастаться такой активностью. Рынки корпоративных и муниципальных облигаций заняли глубокую оборону, а эмитенты и организаторы выпусков еврооблигаций только готовят планы наступления.