в номере:

Россия:

Инструментарий

Мировые рынки:

От редакции

Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review

Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review

О банкирах с любовью...

«В ранние годы банковского бизнеса банкиры были подобны наркодилерам. Они говорили потенциальным клиентам: «Моя дурь – лучше всех, она даст тебе наилучший результат». Клиенты думали: «Если этот парень одет с иголочки, говорит гладко, то у него, наверное, и товар неплох». Они покупали порцию дури, относили ее домой и садились ждать. Но ничего не происходило. Они не становились богаче и счастливее. Чаще они зарабатывали головную боль и проблемы. Такова была природа вещей…»


Пульс рынка

Елена Скурихина, Cbonds

Елена Скурихина, Cbonds

Перебороли страхи

Несмотря на долгожданное разрешение ситуации с реструктуризацией греческого долга, обстановка на внешних рынках по-прежнему была далеко не безмятежной, и тревожные сигналы из-за кордона в марте не раз заставляли инвесторов понервничать. Однако позитивные макроданные по российской экономике, которая ускорилась благодаря активности в обрабатывающей и добывающей отраслях, стали отличным поводом для оптимизма. Котировки облигаций на внутреннем рынке смогли удержаться.


Рублевые облигации

Елена Скурихина, Cbonds

Елена Скурихина, Cbonds

Расщедрились

В марте Минфину так и не удалось найти общий язык с инвесторами по новым семилетним облигациям, зато корпораты наконец-то праздновали настоящую победу. Эмитенты явно не скупились на выпуски, а спроса инвесторов хватало на два, а порой и на три размещаемых займа. В итоге сегменту удалось достичь один из максимальных показателей по объемам размещения за всю историю рынка.


Школа инвестора

Дмитрий Хотимский, Совкомбанк

Дмитрий Хотимский, Совкомбанк

Волшебные пузырьки, или Как управлять портфелем облигаций при наличии ограничений

В статье, опубликованной в прошлом номере Cbonds Review, мы рассмотрели вопрос увеличения доходности на капитал с учетом нюансов инструкции 313-П. Основной вывод из нее заключался в том, что следует покупать бумаги с рейтингом BBB, так как они абсолютно надежные, при этом Центральный банк не требует существенного резервирования капитала для их покупки. Однако такая прямолинейная стратегия подходит только в случае, если облигации составляют незначительную часть активов банка. Если же банк рассчитывает зарабатывать на долговых ценных бумагах существенную часть своего дохода, то впору вспомнить и о других возможных ограничениях, в частности о максимальном объеме РЕПО и процентном риске.


Bond Style

Дню смеха посвящается: Банк анекдотов

Алексей Порхун, Александр Борисов, Екатерина Новокрещеных, Игорь Ельник, Игорь Голубев, Николай Цаголов, Алексей Виноградов и другие рассказывают свои любимые анекдоты про финансистов.


Еврооблигации

Никита Голощеков, Schildershoven Finance B.V.

Никита Голощеков, Schildershoven Finance B.V.

Угольный разрез

Вслед за квазисуверенным выпуском Банка развития Монголии компания Mongolian Mining Corporation разместила в конце марта свои пятилетние еврооблигации на сумму $600 млн с доходностью к погашению 8.875%. Переподписка по выпуску MANMIN’2017 составила 9.1x.


Рынки СНГ

Артем Петруш, Cbonds

Артем Петруш, Cbonds

Курс на снижение

На рынках СНГ темпы инфляции сокращаются, что подталкивает национальных регуляторов к снижению ставок рефинансирования. В Беларуси Нацбанк активно борется с избыточной ликвидностью через размещение краткосрочных облигаций. В Казахстане участники ищут способы привлечения финансирования с помощью исламских финансовых инструментов, а также продолжается реструктуризация долга БТА Банка. В Азербайджане самым активным участником остается Азербайджанский ипотечный фонд.