Авторская колонка
Николай Кащеев, Сбербанк РФ
Как мы все прозрели
Как мы уже не единожды говорили, российская ситуация характеризуется, помимо всего прочего, и тем, что мы не принимаем весомого участия в важнейших мировых дискуссиях дня, а именно дискуссиях об экономике. Не берусь судить категорично, но у меня лично — на основе многочисленных наблюдений по сию и по другую сторону границы РФ — все более укрепляется убежденность относительно деградации российской экономической теории.
Инструментарий
Михаил Бушков
Букбилдинг дал трещину
По мере выхода российской экономики из острой фазы кризиса и восстановления рынков капитала увеличилось первичное предложение выпусков облигаций субъектов РФ и муниципальных образований. Мы предлагаем сравнить эффективность основных способов первичного размещения облигаций городов и регионов. Критерием эффективности размещения в данном случае является его рыночность — свободный доступ к участию в размещении для неограниченного круга инвесторов, а также доходность при размещении облигаций, максимально приближенная к рыночной оценке.
Инструментарий
Владимир Косяков, ФК «ОТКРЫТИЕ»
Найти ликвидность
В настоящее время на объединенной бирже ММВБ-РТС торгуются более 850 выпусков рублевых облигаций. При этом ежедневные сделки объемом не менее 10 млн руб. проходят в среднем лишь по 140–145 бумагам. Из них 15–20 — это гособлигации, на долю которых приходится до 30–40% дневного объема торгов. Для этих бумаг даже на текущем рынке достаточно легко найти цены.
Инструментарий
Наталья Баева, Татьяна Кузьмина, ЮниКредит Банк
Арбитражная практика
Российские эмитенты, желающие привлечь фондирование в иностранной валюте, используют возможности заимствований на российском долговом рынке, конвертируя полученные средства в необходимую валюту с помощью производных финансовых инструментов. Насколько эффективен такой способ заимствований? Могут ли инвесторы использовать различия в факторах, оказывающих воздействие на ценообразование на внутреннем и внешнем рынках?
Инструментарий
Игорь Голубев, НОМОС-БАНК
Давайте общаться
Мы часто сталкиваемся с ситуациями, когда в ходе премаркетинга компания активно встречается с инвесторами и даже готовит инвестиционный меморандум и презентацию, где много рассказывает про свои плюсы и пытается обойти минусы, используя красочные иллюстрации.Однако в большинстве случаев, и далеко не только с компаниями третьего эшелона, после покупки облигаций инвестор все меньше и меньше понимает кредит заемщика, то есть купленный «кот» все глубже залезает в мешок, и управляющий остается с довольно непрозрачной инвестицией, с которой ему, вероятно, придется сидеть до оферты или погашения.
Инструментарий
Михаил Малиновский, Юрий Туктаров, Legal Capital Partners
Операция «Либерализация»
Анализ экономического эффекта права — интересный инструмент, однако он не получил пока широкого распространения в России. До принятия законы проходят традиционную проверку на коррупционность новых механизмов (процедур), системность и гармоничное сочетание их норм с уже существующими, возможную нагрузку на бюджет и так далее. Но редко можно найти какой-либо анализ по оценке предполагаемого эффекта вводимой нормы на тот или иной сегмент экономики страны.
Casual
Елена Железнова: «Мне кажется, я очень веселая»
Любой успешный бизнесмен должен быть оптимистом. Реалисты ничего не добьются. Они тоже нужны в команде, но это не лидеры. Не зря ведь все харизматичные руководители, владельцы бизнесов по натуре немного сумасшедшие...