в номере:

Россия:

Инструментарий

Приложения к электронной версии:

Консенсус-прогноз

Гадание на карте Европы

Из-за полной непредсказуемости сюжета с европейскими долгами аналитики очень осторожны в своих прогнозах на июнь и предлагают слишком широкий разброс цифр в оценках ключевых индикаторов. По самым оптимистичным ожиданиям, цена на нефть достигнет $115 за баррель, пессимисты же склоняются к значению $80 за баррель к концу месяца. Золото вырастет в цене в среднем до $1650 за унцию. Неизменной, вероятно, останется только политика ЦБ на ближайший месяц: вряд ли регулятор будет пересматривать процентные ставки.


Авторская колонка

Николай Кащеев, Сбербанк РФ

Николай Кащеев, Сбербанк РФ

Как мы все прозрели

Как мы уже не единожды говорили, российская ситуация характеризуется, помимо всего прочего, и тем, что мы не принимаем весомого участия в важнейших мировых дискуссиях дня, а именно дискуссиях об экономике. Не берусь судить категорично, но у меня лично — на основе многочисленных наблюдений по сию и по другую сторону границы РФ — все более укрепляется убежденность относительно деградации российской экономической теории.


Инструментарий

Михаил Бушков

Михаил Бушков

Букбилдинг дал трещину

По мере выхода российской экономики из острой фазы кризиса и восстановления рынков капитала увеличилось первичное предложение выпусков облигаций субъектов РФ и муниципальных образований. Мы предлагаем сравнить эффективность основных способов первичного размещения облигаций городов и регионов. Критерием эффективности размещения в данном случае является его рыночность — свободный доступ к участию в размещении для неограниченного круга инвесторов, а также доходность при размещении облигаций, максимально приближенная к рыночной оценке.


Инструментарий

Виктор Васенев, Яна Ященко, «Эталон-ЛенСпецСМУ»

Виктор Васенев, Яна Ященко, «Эталон-ЛенСпецСМУ»

На долгую память

Планирует ли заемщик надолго задержаться на публичном долговом рынке? Готова ли компания к внедрению новых бизнес-процессов и дополнительному бремени расходов, связанному с обеспечением инвестиционной привлекательности выпуска? Соответствует ли структура планируемого выпуска облигаций фактическим потребностям заемщика? Это лишь некоторые из ключевых вопросов, с которыми сталкивается каждый будущий эмитент.


Инструментарий

Михаил Малиновский, Юрий Туктаров, Legal Capital Partners

Михаил Малиновский, Юрий Туктаров, Legal Capital Partners

Операция «Либерализация»

Анализ экономического эффекта права — интересный инструмент, однако он не получил пока широкого распространения в России. До принятия законы проходят традиционную проверку на коррупционность новых механизмов (процедур), системность и гармоничное сочетание их норм с уже существующими, возможную нагрузку на бюджет и так далее. Но редко можно найти какой-либо анализ по оценке предполагаемого эффекта вводимой нормы на тот или иной сегмент экономики страны.


Кадры

Ключевые назначения мая

Новые кадровые перестановки в инвестиционных командах "Тройки Диалог", Дойче Банка, ТКБ Капитала, банка «Открытие», ММВБ-РТС, UBS, "Ренессанс Капитала" и другие заметные отставки-назначения.


Фоторепортаж

Ялтинская конференция

В последний день весны в Ялте торжественно открылась встреча лидеров облигационного рынка стран СНГ. В этом году на IX Облигационный конгресс Содружества собралось около 250 делегатов. Нынешняя конференция имела едва ли не историческое значение, отметили представители стран-участниц: в тот момент, когда битва за еврозону вступила в решающую фазу, обсудить перспективы «послевоенного» устройства крупнейших экономик и рынков капитала было особенно интересно. Подходили к проблеме и с моря, и с суши. Но сглаживали острые углы напряженных дискуссий неизменно по вечерам за круглыми столами — с доброй крымской кухней и вином.