От редакции
Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review
Созидательное разрушение
Около года назад я прочитала в одном журнале статью экономиста Александр Аузана, в которой автор, в частности, занимается диагностикой состояния современной России. Для того чтобы разобраться, чем же мы больны и насколько это серьезно, он предлагает воспользоваться несколькими «медицинскими» теориями. Одна из них — теория «созидательного разрушения», сформулированная австроамериканским экономистом Йозефом Шумпетером и распространенная экономистами неошумпетерианской школы на экономическую историю стран.
Денежный рынок
Ольга Войтова, Cbonds
Денег не хватает
Валютные интервенции, которые ЦБ проводит с конца мая, еще сильнее ухудшают ситуацию с ликвидностью. За последний месяц продажи валюты привели к изъятию из банковской системы более 80 млрд руб. Существенная сумма, учитывая, что остатки на корсчетах и депозитах банков в последние месяцы находятся в пределах 700–800 млрд руб.
Инвестиционные банки
Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review
Рынок был, но закончился
Второй квартал принес инвестбанкам сплошные разочарования. Объем первички по сравнению с прошлогодними результатами существенно сократился. Ко всему прочему, все тяжелее стало в текущих условиях размещать по-настоящему рыночные выпуски: для локального рынка облигаций постепенно становятся нормой сделки, в которых присутствуют максимум 3–4 участника или три четверти объема эмиссии уходит одному игроку. Это, конечно, провоцирует определенные перестановки в топ-10 организаторов выпусков на внутреннем рынке, но редко имеет отношение к реальному положению дел в IB-отрасли, признаются сами участники производственных соревнований.
Инструментарий
Степан Амосов, ING Commercial Banking
В активном поиске
Понеся ощутимые убытки на докризисных стратегиях, инвесторы с энтузиазмом бросились искать новые идеи, стремясь к большей диверсификации, улучшению ликвидности и повышению доходности своих инвестиций. Для достижения этих целей структурированные продукты могут подойти как нельзя лучше.
Инструментарий
Наталья Баева, Татьяна Кузьмина, ЮниКредит Банк
CPPI: и рыбку съесть, и на мель не сесть
Структурные депозиты и ноты предлагают множество решений по участию инвестора в росте рынка практически неограниченного количества активов. С недавнего времени выпуск структурных нот стал возможен в рамках законодательства РФ. существует продукт, который является альтернативой структурным инструментам: он позволяет увеличить доходность за счет наличия определенной доли рискованных активов (как правило, акций) и сохранить капитал благодаря безрисковой составляющей (как правило, государственных облигаций).
Asset Management
Дмитрий Шеметило, «Фактор Капитал»
В поисках глобальных управляющих
Основным трендом последних лет становится сужение мандата управляющих и четкая специализация фондов. Это заставляет asset-менеджеров концентрироваться на том, как уменьшить волатильность портфелей и сократить потенциальные потери, а не на том, как оптимально распределить средства между различными классами активов. В этих условиях спрос на активное управление, который раньше удовлетворяли хедж-фонды, остается неудовлетворенным.
Bond Style
Интервью с Артемом Констандяном, президентом Промсвязьбанка
«У российских футболистов на Евро-2012 глаза не горели»
Президент Промсвязьбанка Артем Констандян рассказал в интервью Cbonds Review o своем футбольном хобби, впечатлениях от просмотра вживую игр чемпионата Европы-2012 и выступлении российской сборной, а также о том, почему болеть на Украине ему понравилось больше, чем в Польше, и в чем, по его мнению, заключается главная проблема российского футбола.