От редакции
Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review
Созидательное разрушение
Около года назад я прочитала в одном журнале статью экономиста Александр Аузана, в которой автор, в частности, занимается диагностикой состояния современной России. Для того чтобы разобраться, чем же мы больны и насколько это серьезно, он предлагает воспользоваться несколькими «медицинскими» теориями. Одна из них — теория «созидательного разрушения», сформулированная австроамериканским экономистом Йозефом Шумпетером и распространенная экономистами неошумпетерианской школы на экономическую историю стран.
Консенсус-прогноз
Инфляция понеслась
Инфляция по итогам июля ускорится и превысит планку в 1%, уверены представители большинства аналитических команд, но вот насколько сильным будет это ускорение, останется, пожалуй, главной интригой месяца. По самым пессимистичным прогнозам рост цен в разгар лета составит 1.9%. А вот менять стоимость заемных ресурсов Банк России, скорее всего, не будет. Локальный рынок долга по-прежнему сохранит высокую чувствительность к внешней конъюнктуре. Эксперты не рассчитывают на ее улучшение, однако не исключают, что некоторое снижение доходностей на внутреннем рынке все же произойдет.
Рублевые облигации
Елена Скурихина, Cbonds
Голодное лето
Долгожданное возвращение на рынок оказалось для Минфина весьма дорогим удовольствием. А вот коллеги ведомства по рынку заимствований предпочли опять пассивно отсидеться на скамейке запасных до лучших времен, тоскливо наблюдая за попытками редких смельчаков найти покупателей на свои выпуски. Инвесторы в этот раз были особенно безучастными, вероятно, решив последовать примеру большинства заемщиков и отправиться на отдых. Между тем аппетиту регионов и корпораций можно только позавидовать – потребности в финансировании у некоторых из них совсем не скромные.
Инструментарий
Наталия Котлярова, Commerzbank
Квантовый скачок
Стратегии, повторяющие движение индексов, давно пользуются популярностью у участников рынка. Однако, учитывая достаточно низкую доходность рынка, инвесторов в последнее время все чаще привлекают более сложные подходы, в частности систематические и квантовые стратегии. Именно эти продукты оказались одними из лидеров роста в 2011–2012 годах. По своему принципу они напоминают индексы и позволяют зарабатывать на так называемых систематических аномалиях, таких как, например, неожиданный рост акций с низкой волатильностью.
Уроки истории
Сергей Пахомов, д.э.н., профессор МГУИЭ
Фома Аквинский. Компромисс между доктриной и экономической практикой
Учение христианской церкви гармонировало с замкнутым домашним крестьянским хозяйством раннего европейского Средневековья, которое на рубеже XI–XII веков быстро исчезало под напором экономических перемен. Христианская доктрина отставала от реальной экономической жизни, в результате чего побеждала экономическая реальность, а не доктрина, которая имела мало влияния на реальную экономическую жизнь.
Bond Style
Интервью с Артемом Констандяном, президентом Промсвязьбанка
«У российских футболистов на Евро-2012 глаза не горели»
Президент Промсвязьбанка Артем Констандян рассказал в интервью Cbonds Review o своем футбольном хобби, впечатлениях от просмотра вживую игр чемпионата Европы-2012 и выступлении российской сборной, а также о том, почему болеть на Украине ему понравилось больше, чем в Польше, и в чем, по его мнению, заключается главная проблема российского футбола.
Пульс рынка
Елена Зотова, независимый обозреватель
Нереальное везение
В июне мировым фондовым рынкам крупно повезло. Греция и Испания, охваченные глубоким кризисом, избежали катастрофического развития событий, которого фондовые биржи страшились в мае. Как следствие к концу июня мировые рынки акций отыграли значительную часть майских потерь. На исход июньских торгов повлияли и надежды инвесторов на дальнейшее смягчение политики центральных банков.