От редакции
Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review
Созидательное разрушение
Около года назад я прочитала в одном журнале статью экономиста Александр Аузана, в которой автор, в частности, занимается диагностикой состояния современной России. Для того чтобы разобраться, чем же мы больны и насколько это серьезно, он предлагает воспользоваться несколькими «медицинскими» теориями. Одна из них — теория «созидательного разрушения», сформулированная австроамериканским экономистом Йозефом Шумпетером и распространенная экономистами неошумпетерианской школы на экономическую историю стран.
Пульс рынка
Елена Скурихина, Cbonds
Надежды не оправдались
Вышедшие в июне сильные майские данные по потребительскому сектору и высокий потребительский спрос во многом обязаны пока еще низким показателям инфляции. По прогнозам аналитиков, после июльского повышения регулируемых тарифов российскую экономику ждут более скромные темпы роста.
Инвестиционные банки
Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review
Рынок был, но закончился
Второй квартал принес инвестбанкам сплошные разочарования. Объем первички по сравнению с прошлогодними результатами существенно сократился. Ко всему прочему, все тяжелее стало в текущих условиях размещать по-настоящему рыночные выпуски: для локального рынка облигаций постепенно становятся нормой сделки, в которых присутствуют максимум 3–4 участника или три четверти объема эмиссии уходит одному игроку. Это, конечно, провоцирует определенные перестановки в топ-10 организаторов выпусков на внутреннем рынке, но редко имеет отношение к реальному положению дел в IB-отрасли, признаются сами участники производственных соревнований.
Инструментарий
Наталья Баева, Татьяна Кузьмина, ЮниКредит Банк
CPPI: и рыбку съесть, и на мель не сесть
Структурные депозиты и ноты предлагают множество решений по участию инвестора в росте рынка практически неограниченного количества активов. С недавнего времени выпуск структурных нот стал возможен в рамках законодательства РФ. существует продукт, который является альтернативой структурным инструментам: он позволяет увеличить доходность за счет наличия определенной доли рискованных активов (как правило, акций) и сохранить капитал благодаря безрисковой составляющей (как правило, государственных облигаций).
Bond Style
Интервью с Артемом Констандяном, президентом Промсвязьбанка
«У российских футболистов на Евро-2012 глаза не горели»
Президент Промсвязьбанка Артем Констандян рассказал в интервью Cbonds Review o своем футбольном хобби, впечатлениях от просмотра вживую игр чемпионата Европы-2012 и выступлении российской сборной, а также о том, почему болеть на Украине ему понравилось больше, чем в Польше, и в чем, по его мнению, заключается главная проблема российского футбола.
Еврооблигации
Алина Карлицкая, Cbonds
Июньские скороспелые
Несмотря на высокую волатильность рынков на фоне противоречивых новостей из Европы и США, для эмитентов из Emerging Markets июнь оказался довольно успешным. Особенно хороший урожай собрали заемщики из СНГ. Наряду с традиционными российскими квазисуверенными именами в сегменте еврооблигаций СНГ активизировались эмитенты из Азербайджана, Грузии, Казахстана.
Рынки СНГ
Артем Петруш, Cbonds
Регуляторы засуетились
В июне регуляторы на рынках стран СНГ проявили активную позицию. Белорусский нацбанк снизил ставку рефинансирования до 32% и выпустил ноты в рамках борьбы с излишней ликвидностью на рынке. В Казахстане регулятор тоже объявил о понижении ключевой ставки — до 6% годовых, а также принял активное участие на торгах валютном рынке, поддержав курс национальной валюты. В Азербайджане Минфин разместил беспрецедентный по объему выпуск гособлигаций.