От редакции
Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review
Объявляю реструктуризацию!
Я ни разу не была в Третьяковской галерее, признаюсь. Дам вам время смерить мое фото уничижающим взглядом, а теперь о деле. Говорят, именно в Третьяковке хранится замечательная по своей выразительности картина Федора Павловича Решетникова «Опять двойка». Видали такую? Вспоминаете нерадивого школяра, стоящего посреди комнаты, в потрепанном пальтишке, с потертым портфельчиком в руках, виновато съежившегося под укоризненными взглядами домочадцев?
Инструментарий
Дмитрий Шагардин, начальник отдела доверительного управления, «КИТ Финанс Брокер»
Emerging markets: новые вызовы
Массированный отток капитала с развивающихся рынков (emerging markets, EM), спровоцированный заявлением Федерального резерва о возможности сокращения программы выкупа активов в 2013 году, вызвал новую волну скепсиса относительно перспектив экономического роста этой группы стран. Ситуация усугубляется замедлением кредитного цикла в EM, которое началось на рубеже 2010 и 2011 годов. И, напротив, позитивные ожидания восстановления развитых экономик (DM) продолжают усиливаться. Подобная дивергенция между развивающимися и развитыми рынками идет вразрез с широко известными посткризисными концепциями развития глобальной экономики.
Инструментарий
Майкл Ганске, CFA, руководитель направления развивающихся рынков, Rogge Global Partners
«Деление рынков на развитые и развивающиеся устарело»
В интервью Cbonds Review руководитель направления развивающихся рынков Rogge Global Partners Майкл Ганске доказывает, что рынки emerging markets продолжат оставаться основным двигателем мировой экономики, рассуждает о том, какие факторы поддержат emerging markets в ближайшие несколько лет в условиях более слабого роста мировой экономики и снижения кредитного цикла, а также объясняет, почему инвесторам придется отказаться от привычных ярлыков и начать опираться прежде всего на фундаментальные показатели при оценке суверенных рисков.
Инструментарий
Екатерина Меньшенина, аналитик, Fusion Asset Management
Старый новый мир
Программа количественного смягчения в США (QE) была инициирована как инструмент политики «дешевых денег», способных «разогнать» замедляющуюся после кризиса экономику. Основная идея заключалась в том, чтобы передать «плохие» активы с балансов банков на баланс ФРС и тем самым очистить систему в надежде дальнейшего экономического роста. По сути, QE должна была стать краткосрочным реанимационным решением, дающим экономике время восстановиться за счет естественных процессов, в том числе за счет растущего спроса на товары и услуги. Спустя пять лет и $2 трлн пациент все еще скорее жив, чем мертв...
Инструментарий
Александр Морозов, главный экономист по России и странам СНГ, HSBC Банк (RR)
Парадоксы зазеркалья, или Инвестор без компаса
После кризиса 2008 года финансовые рынки очутились и продолжают пребывать в зазеркалье. Активные действия правительств и центральных банков разных стран по стимулированию экономики стали основным двигателем финансовых рынков, по сути заменив собой макроэкономические показатели. Это привело к парадоксальной ситуации, когда на выход плохих макроэкономических показателей в развитых странах рынки реагировали бурным ростом в ожидании очередной порции финансовых инъекций в виде разного рода QE и бюджетных вливаний...
Уроки истории
Сергей Пахомов, доктор экономических наук
Война, «финансовая революция» и ее экспорт в эпоху диктатуры буржуазии
Важнейшую роль для становления института государственного долга в Западной Европе в его современном виде сыграла эволюция, или, скорее, революция, в системе государственного долга Нидерландов XVI–XVII веков. Нидерландские провинции входили в империю Габсбургов и управлялись наместниками испанских королей, в роли которых выступали герцоги Бургундии. Рынки капитала в Нидерландах достаточно динамично развивались с XIV века.
Кадры
Ключевые отставки-назначения августа
Новые кадровые перестановки в инвестиционных командах Sberbank CIB, "Ренессанс Капитала", "ВТБ Капитала", ФК "Открытие", Промсвязьбанке, Московской бирже и другие заметные отставки-назначения августа.