в номере:

Россия:

Инструментарий

От редакции

Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review

Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review

Объявляю реструктуризацию!

Я ни разу не была в Третьяковской галерее, признаюсь. Дам вам время смерить мое фото уничижающим взглядом, а теперь о деле. Говорят, именно в Третьяковке хранится замечательная по своей выразительности картина Федора Павловича Решетникова «Опять двойка». Видали такую? Вспоминаете нерадивого школяра, стоящего посреди комнаты, в потрепанном пальтишке, с потертым портфельчиком в руках, виновато съежившегося под укоризненными взглядами домочадцев?


Инструментарий

Екатерина Меньшенина, аналитик, Fusion Asset Management

Екатерина Меньшенина, аналитик, Fusion Asset Management

Старый новый мир

Программа количественного смягчения в США (QE) была инициирована как инструмент политики «дешевых денег», способных «разогнать» замедляющуюся после кризиса экономику. Основная идея заключалась в том, чтобы передать «плохие» активы с балансов банков на баланс ФРС и тем самым очистить систему в надежде дальнейшего экономического роста. По сути, QE должна была стать краткосрочным реанимационным решением, дающим экономике время восстановиться за счет естественных процессов, в том числе за счет растущего спроса на товары и услуги. Спустя пять лет и $2 трлн пациент все еще скорее жив, чем мертв...


Инструментарий

Александр Варюшкин, руководитель департамента по управлению активами, ИК «Третий Рим»

Александр Варюшкин, руководитель департамента по управлению активами, ИК «Третий Рим»

The great beyond

За последние несколько месяцев рынки забыли о проблемах с американским бюджетом, европейских государственных долгах и волнениях на Ближнем Востоке — все разговоры только о сокращении или закрытии программ количественного смягчения. Рынки считают, что это вопрос решенный. Согласен с консенсусом в том, что сокращение начнется осенью 2013-го и к середине 2014 года программы сойдут на нет. Но здесь речь пойдет не о том, будут ли программы закрыты или нет, – рано или поздно это все равно произойдет. Главный вопрос в том, что дали эти программы рынкам и чего можно ожидать после их сворачивания...


Инструментарий

Вадим Ведерников, аналитик по долговому рынку UFS IC

Вадим Ведерников, аналитик по долговому рынку UFS IC

Деньги делают выбор

Сформировавшийся после понижения рейтинга Штатов в августе 2011 года негласный принцип, что хорошая инвестиция — это инвестиция в долговые рынки развивающихся стран, перестал действовать. Инвесторы начинают осмотрительнее подходить к оценке рисков отдельных стран категории EM. Подобный подход инвесторов к вложению средств в облигационные фонды развивающих рынков можно охарактеризовать как «избирательное инвестирование»...


Уроки истории

Сергей Пахомов, доктор экономических наук

Сергей Пахомов, доктор экономических наук

Война, «финансовая революция» и ее экспорт в эпоху диктатуры буржуазии

Важнейшую роль для становления института государственного долга в Западной Европе в его современном виде сыграла эволюция, или, скорее, революция, в системе государственного долга Нидерландов XVI–XVII веков. Нидерландские провинции входили в империю Габсбургов и управлялись наместниками испанских королей, в роли которых выступали герцоги Бургундии. Рынки капитала в Нидерландах достаточно динамично развивались с XIV века.


Кадры

Ключевые отставки-назначения августа

Новые кадровые перестановки в инвестиционных командах Sberbank CIB, "Ренессанс Капитала", "ВТБ Капитала", ФК "Открытие", Промсвязьбанке, Московской бирже и другие заметные отставки-назначения августа.


Еврооблигации

Евгений Пундровский, Cbonds

Евгений Пундровский, Cbonds

В ожидании Бернанке

Август на рынке капитала во многом повторил июнь: новые сделки проходили неуверенно, а инвесторы предпочитали менее рисковые активы. Комментарии регуляторов относительно уменьшения объемов QE3 толкали вверх доходности и вносили сумятицу на рынки. Многие заемщики из emerging markets побоялись выходить на рынок до сентябрьского решения ФРС, а другие, наоборот, спешили воспользоваться периодом все еще низких ставок.