От редакции
Светлана Ерохова, главный редактор Cbonds Review
А кто спорит?
Самый короткий месяц в году оказался очень щедрым на события: Олимпиада в Сочи, революция в Украине, резкое падение рубля, повышение ключевой ставки ЦБ. Вокруг разговоры только об этом, и все друг с другом спорят. Сложно стало разговаривать с людьми. Скажешь что-то — сразу относят тебя к какому-нибудь лагерю, мол, ты за желтых, красных, оранжевых? А ведь мир многообразен...
Я покупаю
Константин Квашнин, портфельный управляющий, «ВТБ Капитал Управление Активами»
«На фоне ослабления рубля валютные еврооблигации – хорошая возможность для заработка»
В интервью Cbonds Review портфельный управляющий «ВТБ Капитал Управление Активами» Константин Квашнин рассказывает о том, что предлагает рынок еврооблигаций инвесторам, пока в локальных бумагах затишье, почему не имеет смысла покупать длинные выпуски, несмотря на довольно симпатичные цены по длинным ОФЗ, и за какими distressed-историями интересно понаблюдать — правда, лишь со стороны.
Авторская колонка
Максим Буев, профессор прикладных финансов, Европейский университет в Санкт-Петербурге
Чемпионы продаж, или Что говорил профессор Челленджер
Пять лет назад, в январе 2009 года, спустившись с высочайшей вершины Анд, я с друзьями-финансистами отогревался у бассейна отеля Hyatt в аргентинском городе Мендос. Эта провинция известна во всем мире своими виноградниками, поэтому, помимо «Пина Колады» у бассейна, в мои планы входил и тур по местным винодельням. Одному ехать было скучно, и я попытался соблазнить на поездку кого-нибудь из своих английских друзей. Один из них, в то время успешный сейлз банка Barclays Capital в Лондоне, на мое предложение ответил примерно как герой Ди Каприо в фильме «Волк с Уолл-стрит», который, передавая авторучку одному из слушателей своей лекции, произнес: «Sell it to me!»
Авторская колонка
Сергей Романчук, руководитель операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка, председатель комитета по валютному рынку Московской биржи
Был ли заговор в Минфине?!
На такие мысли наводят диаметрально противоположные заявления заместителя министра финансов Алексея Моисеева, прозвучавшие с разницей в две недели. 4 февраля 2014 года, комментируя слухи о том, что денежные власти ослабляют рубль сознательно, он заявил буквально следующее…
Инструментарий
Алексей Третьяков, генеральный директор, УК «Арикапитал»
Зачем российскому управляющему US Treasuries?
Американские казначейские облигации, которые являются базовым активом в любом глобальном облигационном фонде, пока еще не стали популярными среди российских ПИФов. В конце 2013 года мы приняли решение вложить в 10-летние US Treasuries около 10% активов открытого ПИФа облигаций «Арикапитал – Чистые деньги». Эта покупка стала одной из лучших торговых идей в начале 2014 года. Даже после неожиданного роста котировок в январе американские государственные облигации заслуживают, на наш взгляд, включения в структуру активов облигационных ПИФов как достаточно привлекательный инструмент.
Инструментарий
Карина Юдицкая, аналитик, Fusion Asset Management
МИНТоловая свежесть
Инвестиции в развивающиеся рынки, которые еще недавно являлись одной из ключевых идей для роста, сегодня оставляют все меньше возможностей для инвесторов. Одними из немногочисленных прибежищ пока остаются Мексика, Индонезия и Турция (МИНТ), которые сейчас представляются наиболее привлекательными для инвестиций как с точки зрения уровня левериджа в экономике, так и с точки зрения насыщенности рынка.
Инструментарий
Никита Голощеков, заместитель директора департамента управления инвестициями, Газпромбанк — Управление активами
Yellow cake от Paladin Energy
Основной объем дефолтов на рынке high yield еврооблигаций из emerging markets в 2014–2015 годы придется на горно-металлургический сектор. Тем не менее среди distressed-эмитентов в данном секторе есть такие, NPV проектов которых существенно покрывает обязательства компании, а значит, даже при переходе кредиторов в статус акционеров держатели облигаций избегут финансовых потерь. Один из таких случаев — облигации компании Paladin Energy, занимающейся производством уранового концентрата (yellow cake, U3O8).