в номере:

Россия:

Инструментарий

Содержание

Ксения Смирнова, Главный редактор Cbonds Review

Ксения Смирнова, Главный редактор Cbonds Review

Читайте в номере

И все-таки она вертится!
Год назад, когда экономику нашей страны потрясали беспорядки на Украине, западные санкции, закрывшие доступ российским эмитентам на внешние рынки, снижение странового рейтинга и катастрофическое падение национальной валюты, сложно было поверить в то, что внутренний долговой рынок сможет развиваться и реализовывать новые возможности.
Крылатая фраза, которую якобы произнес в 1633 г. Галилео Галилей, вдохновляла многих ученых, писателей, сценаристов, музыкантов и даже политиков на протяжении веков. Нас она вдохновила на создание апрельского номе- ра Cbonds Review, посвященного актуальным инвестидеям и свежим решениям.
Многие инвесторы бежали от российского риска в полной уверенности, что смогут найти лучший рынок для инвестиций. Тем не менее, несмотря ни на какую макроэкономическую конъюнктуру, нестабильную геополитическую ситуацию и постоянную угрозу открытого военного конфликта, российский рынок «вертится», предлагая инвестиционные инструменты с интересным соотношением доходности и риска, организовывая крупные размещения на внутреннем рынке.
Знаете, как говорят?
«В изоляции рождается творчество».
Уверена, российский рынок еще найдет, чем вас удивить.


Инструментарий

Перселла Иоаннидес, директор, компания «МеритКапитал»

Перселла Иоаннидес, директор, компания «МеритКапитал»

Западные санкции в отношении России: последствия и обходные меры

В настоящей статье рассматриваются экономические последствия санкций для заинтересованных сторон и их практическая реализация.


Инструментарий

Дмитрий Грицкевич, ведущий аналитик группы анализа долговых рынков, ПАО «Промсвязьбанк»

Дмитрий Грицкевич, ведущий аналитик группы анализа долговых рынков, ПАО «Промсвязьбанк»

Еврооблигации: Россия на международной арене

Антироссийские санкции и двукратное падение цен на нефть существенно изменили отношение инвесторов к российскому риску и конъюнктуру рынка суверенных евробондов. В результате за относительно короткий промежуток времени Россия лишилась двух рейтингов инвестиционной категории, которые были получены в 2005 г. (для сравнения: еще в 2000–2001 гг. суверенный рейтинг России находился в категории В). При этом доходности евробондов у спели достигнуть уровня третьих стран с рейтингом В/ССС и вновь вернуться к значениям доходностей сопоставимых бенчарков — евробондов Турции (Baa3/BB+/BBB-) и Бразилии (Baa2/ BBB-/BBB). Очевидно, что экономика России на фоне санкций и низких цен на нефть уже вошла в новую реальность, что проециру ется и на рынок евробондов.


Инструментарий

Алексей Твердохлеб, трейдер по еврооблигациям, банк «ЗЕНИТ»

Алексей Твердохлеб, трейдер по еврооблигациям, банк «ЗЕНИТ»

«Портфельные менеджеры могут и должны инвестировать в еврооблигации России»

Российский рынок, разочаровавший инвесторов в 2014 г., продолжил негативную динамику и в первые недели 2015 г. Многие бумаги обновили минимумы, достигнутые 16 декабря. Напомню, что в тот день ЦБ резко поднял ключевую ставку до 17%, а на валютном рынке началась паника: курс доллара поднялся до 80 руб., а евро — до 100 руб. Многие инвестиционные банки рисовали мрачные картины российской экономики, говорили о неминуемом снижении кредитных рейтингов, возможных валютных ограничениях и даже рассматривали вероятность введения моратория на выплату внешних долгов.


Еврооблигации

Сергей ДОВЖЕНКО, cпециалист по облигациям развивающихся рынков, Cbonds

Сергей ДОВЖЕНКО, cпециалист по облигациям развивающихся рынков, Cbonds

Не было бы счастья, да несчастье помогло

Укрепление доллара к мировым валютам, снижение цен на энергоресурсы и геополитическая напряженность в странах СНГ оказывают сильное давление на рынки развивающихся стран. За первый квартал 2015 г. эмитенты развивающихся стран выпустили еврооблигаций на сумму $122,9 млрд, что на 7% ниже аналогичного периода прошлого года. Однако продолжение программы количественного смягчения, проводимой ЕЦБ, и переход доходностей европейских бумаг в отрицательную плоскость может оказать поддержку рынку облигаций развивающихся стран. Уже сейчас среди инвесторов наблюдается устойчивый тренд на поиск предложений с высокими доходностями.


Юридическая практика

Анастасия Савельева, партнер, юридическая фирма «Некторов, Савельев и Партнеры» (NSP)

Анастасия Савельева, партнер, юридическая фирма «Некторов, Савельев и Партнеры» (NSP)

Представьтесь, пожалуйста

Институт представителя владельцев облигаций появился в российском законодательстве о ценных бумагах 01.07.2014 вместе с общим собранием владельцев облигаций. Чем‑то он напоминает известный институт трасти — доверительного собственника, действующего в интересах держателей бондов — но адаптированный к континентальной системе права. Появление этих взаимосвязанных институтов явилось ответом на вопросы, которые перед российским рынком облигаций поставил финансовый кризис 2008 г. Вопросы о том, как защитить интересы владельцев бумаг при дефолте эмитента, выработать единую стратегию поведения кредиторов и эффективно наладить диалог между эмитентом и держателями его бондов в ходе реструктуризации. С 01.07.2016 назначение представителя владельцев облигаций становится обязательным для выпусков, размещаемых по открытой подписке или допущенных к организованным торгам, а пока новые институты проходят тестирование рынком.


Bond Style

Владимир Зотов, руководитель дирекции финансовых институтов и инвестиционных услуг, УБРиР

Владимир Зотов, руководитель дирекции финансовых институтов и инвестиционных услуг, УБРиР

Путешествия по СНГ

Участники рынка делятся своим опытом путешествий по СНГ:
1) Владимир Зотов, руководитель дирекции финан- совых институтов и инвестиционных услуг, УБРиР - "Абхазия. Нежданное путешествие"
2) Александр Коланьков - "У меня осталось совершенно фантастическое впечатление от Баку"
3) Алексей Безрукавников, директор отдела первичных размещений долговых бумаг департамента инвестицион- но-банковской деятельности, Sberbank CIB - "Еду-у-у... в Ереван!"