Инструментарий
Ростислав КУЛАК, управляющий директор департамента по работе с корпоративным и финансовым секторами, Совкомбанк
«Прошедший год подтвердил правильность выбранной стратегии. Ничего менять не будем»
Ростислав Кулак, директор департамента по работе с корпоративным и финансовым секторами Совкомбанка, рассказывает о том, почему выбранная в текущем году стратегия оправдала свою эффективность и не нуждается в изменении, какие новые продукты появятся в линейке Совкомбанка в будущем году и какие цели ставит перед собой инвестиционный департамент в работе на рынке муниципальных заимствований. А также делится мнением о том, каким образом будет меняться роль банка-организатора и почему сейчас никто на рынке не может позволить себе быть неагрессивным.
Инструментарий
Евгений КОШЕЛЕВ, главный экономист по России, ПАО Росбанк (Societe Generale Group)
«Не стоит впадать в эйфорию от краткосрочных успехов»
За прошедший год экономика России продолжала подстраиваться к неблагоприятным внешним условиям, сформировавшимся в 2014 году в связи со снижением цен базовых сырьевых товаров и ограничением на движение капитала и технологий для ряда компаний. У финансовых и экономических властей сформировалось понимание необходимости принятия мер по борьбе с острыми последствиями кризиса, а монетарные власти сохранили решимость и добились определенных успехов в борьбе с инфляцией и создании благоприятных финансовых условий для ведения банковской и иной финансовой деятельности.
Инструментарий
Александр БУЛГАКОВ, исполнительный директор по рынкам долгового капитала управления инвестиционно- банковских операций, Райффайзенбанк
«Международный спрос на качественный российский риск сохраняется»
Текущий год запомнится нам как год долгожданного ренессанса на рынке российских евробондов после двух лет кризисно-санкционного затишья. Именно короткое слово «санкции» в этот период стало универсальным оправданием всего плохого в российской повестке, причем не только и не столько в сфере международных заимствований, на которую эти самые санкции в первую очередь были направлены. «Санкции» — именно так, в кавычках — стали универсальным пугалом и универсальной «отмазкой», при том, что весьма немногие люди вне профессионального сообщества имеют четкое представление о том, что именно стоит за этим словом. Для многих это скорее хруст мороженого гуся под гусеницами бульдозера и вкус импортозамещающего сырного продукта, нежели загадочная аббревиатура OFAC или не менее загадочные не родившиеся евробонды.
Asset Management
Евгений КОРОВИН, Лаура ХАЛИТОВА, Валентина ПАТРИКЕЕВА, Михаил КОВАЛЕВ, АО «Сбербанк Управление активами»
Облигации развивающихся рынков: тихая гавань или ловушка для инвесторов?
Российский рынок еврооблигаций продемонстрировал впечатляющий рост с начала 2015 года и более не выглядит откровенно недооцененным. Доходности облигаций существенно снизились, а цены на многие бумаги приблизились к максимумам с 2013 года. Насыщение российского банковского сектора ликвидностью, снижение процентных ставок, а также сдержанный спрос на кредитование со стороны качественных заемщиков привели к существенному снижению депозитных ставок, в том числе и по валютным вкладам, до уровня инфляции в соответствующей валюте и даже ниже.
Asset Management
Павел ОГЛОБЛИН, управляющий активами, УК «Система Капитал»
«В ближайшее время управляющие компании составят серьезную конкуренцию банкам»
Ведущие управляющие компании на российском рынке в большинстве своем предпочитают реализовывать инвестиционные стратегии в еврооблигациях. В нашем случае этот тренд связан с запросами клиентов: предпочтения сбережениям в валюте, поиск доходности в валюте отличной от рубля, расширение линейки ПИФов.
ШКОЛА ИНВЕСТОРА
Андрей БУШ, начальник управления рынков капитала, АО ИФК СОЛИД
Ипотечные ценные бумаги — выгодный объект инвестирования для институциональных инвесторов
Об ипотечных ценных бумагах (далее ИЦБ) написано много статей в профессиональной литературе. Регулярно проводятся конференции, на которых обсуждаются те или иные изменения в сфере секьюритизации и ИЦБ. Однако институциональные инвесторы зачастую остаются в стороне от такого надежного и доходного инструмента. Почему так происходит? Попробуем разобраться.
ШКОЛА ИНВЕСТОРА
Сергей ДОВЖЕНКО, эксперт по международным долговым рынкам, Cbonds.ru
Ковенанты в еврооблигациях: основные виды и последние тенденции
Использование ковенантов является общепринятым стандартом в выпусках еврооблигаций high-yield эмитентов. Данный инструмент предоставляет кредиторам определенную степень контроля над действиями заемщиков. Однако последние тенденции таковы, что ковенанты неуклонно ослабляются после финансового кризиса 2007–2008 годов. Снижение степени защиты инвесторов особенно важно в свете предстоящего нового цикла рефинансирования, который начнется в 2018 году. Заемщики будут более гибкими в принятии решений за счет держателей облигаций. Анализ и понимание структуры ковенантов в эмиссионных документах становится все более важным для инвесторов.