Мнение
Егор СУСИН, главный эксперт Центра экономического прогнозирования, Газпромбанк
«Вопрос ускорения экономического роста больше не стоит на повестке дня»
Завершающийся 2016 год оставляет двоякое впечатление. С одной стороны, многие страхи рынков не реализовались, особенно относительно китайской экономики. С другой стороны, на рынки наконец-то пришло четкое осознание того, что имеющиеся проблемы в мировой экономике — это структурные проблемы, которые невозможно решить мерами денежно-кредитной политики. Если посмотреть на мировую экономику, то мы практически не увидим регионов, где на повестке дня стоит вопрос ускорения экономического роста.
Мнение
Игорь АКСЕНОВ, вице-президент, специалист по рискам на рынке акций и структурированных деривативов, Barclays
От дефляции к инфляции — новая экономическая политика
В истории России период экономических экспериментов эпохи военного коммунизма 1917–1921 годов закончился переходом к новой экономической политике, которая была просто возвратом к нормальному экономическому развитию. Сложно сравнивать последний финансовый кризис с революцией 1917 года. Но шаги, предпринятые прежде всего центральными банками крупнейших стран мира для преодоления его последствий, можно уверенно назвать революционными. По прошествии восьми лет мы наблюдаем похожее движение в сторону «новой» экономической политики, которая есть не что иное, как возврат к канонам экономики XX века.
Инструментарий
Ростислав КУЛАК, управляющий директор департамента по работе с корпоративным и финансовым секторами, Совкомбанк
«Прошедший год подтвердил правильность выбранной стратегии. Ничего менять не будем»
Ростислав Кулак, директор департамента по работе с корпоративным и финансовым секторами Совкомбанка, рассказывает о том, почему выбранная в текущем году стратегия оправдала свою эффективность и не нуждается в изменении, какие новые продукты появятся в линейке Совкомбанка в будущем году и какие цели ставит перед собой инвестиционный департамент в работе на рынке муниципальных заимствований. А также делится мнением о том, каким образом будет меняться роль банка-организатора и почему сейчас никто на рынке не может позволить себе быть неагрессивным.
Инструментарий
Наталия ОРЛОВА, руководитель центра макроэкономического анализа, Альфа-Банк
Рынок 2016: год несбывшихся ожиданий?
Уходящий 2016 год для России изначально не был богат перспективами, и, пожалуй, самой распространенной мотивацией к инвестициям в российские активы в начале года был просто факт значительной перепроданности рынка. Тем не менее часть инвесторов ожидала, что правительство будет проводить контрциклическую бюджетную политику, а еще большее число участников рынка рассчитывало на значительное снижение ключевой ставки ЦБ. Однако по факту и бюджетная, и монетарная политики оказались более жесткими, и главным положительным фактором экономической динамики 2016 года следует считать стабилизацию валютного курса.
Инструментарий
Евгений КОШЕЛЕВ, главный экономист по России, ПАО Росбанк (Societe Generale Group)
«Не стоит впадать в эйфорию от краткосрочных успехов»
За прошедший год экономика России продолжала подстраиваться к неблагоприятным внешним условиям, сформировавшимся в 2014 году в связи со снижением цен базовых сырьевых товаров и ограничением на движение капитала и технологий для ряда компаний. У финансовых и экономических властей сформировалось понимание необходимости принятия мер по борьбе с острыми последствиями кризиса, а монетарные власти сохранили решимость и добились определенных успехов в борьбе с инфляцией и создании благоприятных финансовых условий для ведения банковской и иной финансовой деятельности.
Инструментарий
Александр БУЛГАКОВ, исполнительный директор по рынкам долгового капитала управления инвестиционно- банковских операций, Райффайзенбанк
«Международный спрос на качественный российский риск сохраняется»
Текущий год запомнится нам как год долгожданного ренессанса на рынке российских евробондов после двух лет кризисно-санкционного затишья. Именно короткое слово «санкции» в этот период стало универсальным оправданием всего плохого в российской повестке, причем не только и не столько в сфере международных заимствований, на которую эти самые санкции в первую очередь были направлены. «Санкции» — именно так, в кавычках — стали универсальным пугалом и универсальной «отмазкой», при том, что весьма немногие люди вне профессионального сообщества имеют четкое представление о том, что именно стоит за этим словом. Для многих это скорее хруст мороженого гуся под гусеницами бульдозера и вкус импортозамещающего сырного продукта, нежели загадочная аббревиатура OFAC или не менее загадочные не родившиеся евробонды.
Инструментарий
Денис ГОРЕВ, управляющий активами, General Invest
«Мы советуем инвесторам сокращать рублевую дюрацию»
Текущий год не принес серьезных потрясений на российском рынке и по факту повторяет предыдущий. Разная динамика была в нефтяной отрасли, а также несколько отличаются ожидания по процентным ставкам: если в прошлом году снижение ключевой ставки было более динамичным (с 17% в начале года до 11% в конце), то в текущем году мы наблюдали довольно плавное ее снижение (с 11% до 10%). Несмотря на рекордно низкую инфляцию, снизившуюся практически до 6% к концу текущего года (наименьший уровень с 2014 года), ЦБ все же решил сохранить довольно жесткую политику в отношении ключевой ставки до первого квартала следующего года. Учитывая данную риторику, вряд ли стоит ожидать в следующем году более быстрого снижения ставок по сравнению с годом текущим (при стабилизации на нефтяном рынке мы не видим ставок ниже уровня в 8%).