в номере:

Россия:

Инструментарий

TOP-VIEW

Алексей Кузнецов, председатель совета директоров БК «РЕГИОН»

Алексей Кузнецов, председатель совета директоров БК «РЕГИОН»

«Особенностью уходящего года стал растущий интерес к субфедеральным и муниципальным бумагам»

В интервью Cbonds Review Алексей Кузнецов, председатель совета директоров БК «РЕГИОН», рассказывает о том, в каком направлении будет развиваться бизнес компании в следующем году, какие эмитенты больше всего интересны организаторам, чего не хватает рынку муниципальных заимствований и почему 2017 год будет «годом качества» на рынке облигаций.


Мнение

Игорь АКСЕНОВ, вице-президент, специалист по рискам на рынке акций и структурированных деривативов, Barclays

Игорь АКСЕНОВ, вице-президент, специалист по рискам на рынке акций и структурированных деривативов, Barclays

От дефляции к инфляции — новая экономическая политика

В истории России период экономических экспериментов эпохи военного коммунизма 1917–1921 годов закончился переходом к новой экономической политике, которая была просто возвратом к нормальному экономическому развитию. Сложно сравнивать последний финансовый кризис с революцией 1917 года. Но шаги, предпринятые прежде всего центральными банками крупнейших стран мира для преодоления его последствий, можно уверенно назвать революционными. По прошествии восьми лет мы наблюдаем похожее движение в сторону «новой» экономической политики, которая есть не что иное, как возврат к канонам экономики XX века.


Инструментарий

Евгений КОШЕЛЕВ, главный экономист по России, ПАО Росбанк (Societe Generale Group)

Евгений КОШЕЛЕВ, главный экономист по России, ПАО Росбанк (Societe Generale Group)

«Не стоит впадать в эйфорию от краткосрочных успехов»

За прошедший год экономика России продолжала подстраиваться к неблагоприятным внешним условиям, сформировавшимся в 2014 году в связи со снижением цен базовых сырьевых товаров и ограничением на движение капитала и технологий для ряда компаний. У финансовых и экономических властей сформировалось понимание необходимости принятия мер по борьбе с острыми последствиями кризиса, а монетарные власти сохранили решимость и добились определенных успехов в борьбе с инфляцией и создании благоприятных финансовых условий для ведения банковской и иной финансовой деятельности.


Инструментарий

Денис ГОРЕВ, управляющий активами, General Invest

Денис ГОРЕВ, управляющий активами, General Invest

«Мы советуем инвесторам сокращать рублевую дюрацию»

Текущий год не принес серьезных потрясений на российском рынке и по факту повторяет предыдущий. Разная динамика была в нефтяной отрасли, а также несколько отличаются ожидания по процентным ставкам: если в прошлом году снижение ключевой ставки было более динамичным (с 17% в начале года до 11% в конце), то в текущем году мы наблюдали довольно плавное ее снижение (с 11% до 10%). Несмотря на рекордно низкую инфляцию, снизившуюся практически до 6% к концу текущего года (наименьший уровень с 2014 года), ЦБ все же решил сохранить довольно жесткую политику в отношении ключевой ставки до первого квартала следующего года. Учитывая данную риторику, вряд ли стоит ожидать в следующем году более быстрого снижения ставок по сравнению с годом текущим (при стабилизации на нефтяном рынке мы не видим ставок ниже уровня в 8%).


Asset Management

Евгений КОРОВИН,  Лаура ХАЛИТОВА, Валентина ПАТРИКЕЕВА, Михаил КОВАЛЕВ, АО «Сбербанк Управление активами»

Евгений КОРОВИН, Лаура ХАЛИТОВА, Валентина ПАТРИКЕЕВА, Михаил КОВАЛЕВ, АО «Сбербанк Управление активами»

Облигации развивающихся рынков: тихая гавань или ловушка для инвесторов?

Российский рынок еврооблигаций продемонстрировал впечатляющий рост с начала 2015 года и более не выглядит откровенно недооцененным. Доходности облигаций существенно снизились, а цены на многие бумаги приблизились к максимумам с 2013 года. Насыщение российского банковского сектора ликвидностью, снижение процентных ставок, а также сдержанный спрос на кредитование со стороны качественных заемщиков привели к существенному снижению депозитных ставок, в том числе и по валютным вкладам, до уровня инфляции в соответствующей валюте и даже ниже.


Юридическая практика

Михаил МАЛИНОВСКИЙ и Анна ГОРЕЛОВА, LECAP

Михаил МАЛИНОВСКИЙ и Анна ГОРЕЛОВА, LECAP

Something old, something new, something borrowed

АКТУАЛЬНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ И РЕГУЛИРОВАНИЕ РОССИЙСКОГО ДОЛГОВОГО РЫНКА
В уходящем году в облигационном мире произошло немало ярких и запоминающихся событий, связанных с законодательными нововведениями и обновлением подзаконных нормативных актов, а также с нетипичными для облигационного рынка выпусками облигаций. В настоящей статье мы рассмотрим самые главные изменения 2016 года и попытаемся разобраться в том, чего нам ожидать от года грядущего.


Bond Style

Александр САВЕЛЬЕВ, председатель правления, Банк «Санкт-Петербург»

Александр САВЕЛЬЕВ, председатель правления, Банк «Санкт-Петербург»

Архитектурные решения для финансовых компаний: Современный Санкт-Петербург

Торжественное открытие нового здания головного офиса Банка «Санкт-Петербург» состоялось 29 сентября 2011 года. 21-этажное здание является центром многофункционального делового комплекса «Санкт- Петербург Плаза» на Малоохтинском пр., 64. Градостроительная концепция этого бизнес-квартала была разработана под руководством известных архитекторов Евгения Герасимова и Сергея Чобана. Комплекс выходит фасадами трех разновысотных корпусов на Малоохтинскую набережную. Помимо 21-этажного здания главного офиса банка в деловой зоне разместились два бизнес-центра класса «А», в которых сегодня работают офисы крупнейших российских и международных компаний.