Пульс рынка
Ирина КАЛИНКОВА, обозреватель группы российских облигационных рынков, Cbonds.ru
Без сюрпризов
Уровень активности российского рынка, в том числе долгового, на протяжении этого года вполне соответствует ожиданиям. Стабильные процентные ставки, снижение инфляционного давления, низкая волатильность валюты — все это приводит к улучшению инвестиционных настроений. С другой стороны, крупнейшие финансовые игроки все еще испытывают давление от избытка ликвидности при условии дефицита доходных и умеренно рискованных проектов для вложения средств. Этим фактом в следующем году попробует воспользоваться Минфин России, избрав размещение ОФЗ как основной способ восполнения дефицита бюджета (не считая консолидации). Профицитная ликвидность по-прежнему «не научилась» равномерно распределяться по системе, хотя для этого уже задействованы новые инструменты денежного рынка. При этом наиболее крупные и уверенные в себе игроки воспользовались «окном возможностей» и вышли на рынок еврооблигаций накануне декабрьского заседания ФРС США.
TOP-VIEW
Алексей Кузнецов, председатель совета директоров БК «РЕГИОН»
«Особенностью уходящего года стал растущий интерес к субфедеральным и муниципальным бумагам»
В интервью Cbonds Review Алексей Кузнецов, председатель совета директоров БК «РЕГИОН», рассказывает о том, в каком направлении будет развиваться бизнес компании в следующем году, какие эмитенты больше всего интересны организаторам, чего не хватает рынку муниципальных заимствований и почему 2017 год будет «годом качества» на рынке облигаций.
Инструментарий
Евгений КОШЕЛЕВ, главный экономист по России, ПАО Росбанк (Societe Generale Group)
«Не стоит впадать в эйфорию от краткосрочных успехов»
За прошедший год экономика России продолжала подстраиваться к неблагоприятным внешним условиям, сформировавшимся в 2014 году в связи со снижением цен базовых сырьевых товаров и ограничением на движение капитала и технологий для ряда компаний. У финансовых и экономических властей сформировалось понимание необходимости принятия мер по борьбе с острыми последствиями кризиса, а монетарные власти сохранили решимость и добились определенных успехов в борьбе с инфляцией и создании благоприятных финансовых условий для ведения банковской и иной финансовой деятельности.
Слово эмитента
Валерий ГОЛОВАНОВ, заместитель директора дирекции корпоративного финансирования, ПАО «ГТЛК»
«Нам интересны организаторы с безупречным опытом дистрибуции, работающие в наших бумагах на рынке»
Валерий Голованов, заместитель директора дирекции корпоративного финансирования ПАО «ГТЛК», специально для ноябрьского номера Cbonds Review рассказывает о том, почему благоприятное время для размещения на рынке в этом году заканчивается, делится планами по реализации будущих выпусков компании и объясняет, почему дебютный выпуск еврооблигаций ГТЛК пользовался таким спросом у инвесторов. А также рассуждает о том, какие нововведения необходимы для комфортной работы эмитентов на рынке и чего стоит ожидать от наступающего 2017 года.
Asset Management
Евгений КОРОВИН, Лаура ХАЛИТОВА, Валентина ПАТРИКЕЕВА, Михаил КОВАЛЕВ, АО «Сбербанк Управление активами»
Облигации развивающихся рынков: тихая гавань или ловушка для инвесторов?
Российский рынок еврооблигаций продемонстрировал впечатляющий рост с начала 2015 года и более не выглядит откровенно недооцененным. Доходности облигаций существенно снизились, а цены на многие бумаги приблизились к максимумам с 2013 года. Насыщение российского банковского сектора ликвидностью, снижение процентных ставок, а также сдержанный спрос на кредитование со стороны качественных заемщиков привели к существенному снижению депозитных ставок, в том числе и по валютным вкладам, до уровня инфляции в соответствующей валюте и даже ниже.
Asset Management
Павел ОГЛОБЛИН, управляющий активами, УК «Система Капитал»
«В ближайшее время управляющие компании составят серьезную конкуренцию банкам»
Ведущие управляющие компании на российском рынке в большинстве своем предпочитают реализовывать инвестиционные стратегии в еврооблигациях. В нашем случае этот тренд связан с запросами клиентов: предпочтения сбережениям в валюте, поиск доходности в валюте отличной от рубля, расширение линейки ПИФов.
Юридическая практика
Владимир ДРАГУНОВ, Дмитрий ДЕМБИЧ, «Бейкер и Макензи»
Новые инструменты на рынке ценных бумаг
В 2016 году на рынках капитала было закрыто несколько интересных сделок. Московская команда «Бейкер и Макензи» состоит из опытных специалистов из различных юрисдикций, что позволяет сопровождать сложные сделки как по российскому, так и по английскому праву «под ключ» — от юридического и налогового структурирования до регистрации, листинга и вопросов корпоративного управления. Команда «Бейкер и Макензи» имеет обширный опыт в сопровождении самых различных типов сделок на рынках капитала — от секьюритизации и субординированных облигаций до выпуска глобальных депозитарных расписок на иностранных фондовых площадках.