Пульс рынка
Ирина КАЛИНКОВА, обозреватель группы российских облигационных рынков, Cbonds
Неспешное начало
Оптимизм долгового рынка конца прошлого года быстро трансформировался в негативный тренд, демонстрирующий растущую доходность на всех отрезках кривой. Небольшие объемы первичных и вторичных размещений в первые полтора месяца указывают на высокий уровень неопределенности среди локальных игроков, предпочитающих не заявлять о своих инвестиционных планах вплоть до мартовских решений российского и американского регуляторов.
Пульс рынка
Наталия МАРКОВА, специалист по российским долговым рынкам, Cbonds.ru
Ветер с востока
Если итоги 2014 г. окончательно подтвердили, что рынок синдицированных кредитов стран СНГ просел и не вернется в ближайшее время к прежним объемам, то 2015 г. продемонстрировал перераспределение источников получения средств и изменения региональной и организационной структуры вложений инвесторов. Понимание того, что пресловутые геополитические факторы пусть и не навсегда, но на достаточно долгий срок не позволят западным банкам вести инвестиционную деятельность в России, по крайней мере публично, стимулирует российских заемщиков находить новые внутренние ресурсы для формирования синдикаций, новые рынки и новые формы привлечения средств. В то же время, весьма вероятно, что часть потенциальных инвестиций в российскую экономику была реализована в других странах СНГ.
Мнение
Николай КАЩЕЕВ, директор аналитического департамента, Промсвязьбанк
Низкая инфляция и конец прежней экономики
Почти каждый раз, когда сталкиваешься с макроэкономическими проблемами, оказывается, что приходится решать известную тривиальную, но непростую дилемму с курицей и яйцом, поскольку связи в экономике сплошь и рядом взаимны и подчас закольцованы. Например, вот такой вопрос: являются ли низкие нефтяные цены причиной или следствием низкой инфляции? Ответ не так очевиден, как может показаться, если поразмыслить в следующем направлении: дефляция-то — следствие падения темпов роста экономик, доходов потребителей и так далее. Так что прежде чего?
Инструментарий
Михаил АНТОНИКОВ, исполнительный директор управления рынков заемного капитала департамента инструментов долгового рынка, Газпромбанк
«Перспективы рынка проектных облигаций выглядят радужно»
Проектные, инфраструктурные, концессионные облигации — разные названия примерно одного продукта. Законодательно в России ни один из этих терминов не определен. Подавляющее число размещенных к настоящему времени облигаций представляют собой старший необеспеченный заем (так называемый plain vanilla), основу кредитного качества которого составляет финансовое положение самого эмитента.
Инструментарий
Андрей АВЕРИН, Кирилл ИВАНОВ, ООО «Автодор-Инвест»
Финансирование дорожных проектов
Андрей АВЕРИН,
управляющий директор
по инвестиционному
структурированию,
ООО «Автодор-Инвест» - КОНЦЕССИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ: УДОБНЫЙ И ЭФФЕКТИВНЫЙ
ИНСТРУМЕНТ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ
Кирилл ИВАНОВ,
заместитель генерального
директора,
ООО «Автодор-Инвест» - ДОРОЖНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
Мировые рынки
Юрий КИСЕЛЕВ, директор по долговым операциям в странах Центральной и Восточной Европы, Ближнего Востока и Азии, Societe Generale
«Мы стараемся смотреть на привлекательные альтернативные решения по финансированию»
Юрий Киселев в интервью Cbonds Review рассказывает о том, какие компании будут выходить на рынок еврооблигаций в текущем году, когда российские банки будут проявлять активность в организации сделок на внешних рынках, с какими трудностями приходится сталкиваться иностранному банку при работе на российском рынке и какие регионы рассматривает Societe Generale для развития своего бизнеса.
Asset Management
Алексей БИЗИН, CFA, портфельный управляющий, Schildershoven Finance B.V.
Падшие ангелы
Падшие ангелы — это компании, лишившиеся инвестиционного рейтинга и перешедшие в категорию мусорных облигаций. Рост числа таких компаний начался в 2015 г. По оценкам рейтинговых агентств, 2016 г. станет еще более урожайным на такого рода истории.