Мировой опыт секьюритизационных сделок
Энди САУС и Даррел УИЛЕР, S&P Global Ratings
Мировой рынок структурированного финансирования: анализ ключевых тенденций
Прошедший год оказался неоднозначным для мирового рынка структурированного финансирования. Объем эмиссии секьюритизированных ценных бумаг в Европе достиг рекордных значений за посткризисный период и составил 80 млрд евро. В 2017 году общий объем выпуска инструментов структурированного финансирования в Европе может увеличиться на 50% в результате секьюритизации неработающих активов. Зато на самом крупном рынке — рынке США — объемы выпуска сократились на 15% по сравнению с 2015 годом и составили $372 млрд. Китай и Япония продемонстрировали более высокие темпы роста рынка по сравнению с двумя предыдущими годами. А в Австралии, наоборот, отмечалось сокращение объемов эмиссии из-за продолжающихся изменений в системе регулирования. Одна из причин позитивных тенденций на рынках отдельных стран — изменения в восприятии продуктов структурирован- ного финансирования. Правительства разных стан постепенно осознают, что эти инструменты могут помочь диверсифицировать источники финансирования и снизить риски финансовых институтов.
Секьюритизация ипотеки: новые возможности
Андрей СУЧКОВ, начальник управления секьюритизации, «ВТБ Капитал»
Российский рынок ипотечных ценных бумаг: в ожидании позитивных перемен
Единственным сегментом банковского кредитования, который продемонстрировал в 2016 году серьезный устойчивый рост, была жилищная ипотека. За 11 месяцев прошлого года общий объем размещенных средств по банковской системе сократился на 3.25%, портфель кредитов нефинансовым организациям уменьшился на 5.6%, портфель потребительских кредитов всех видов, включая автокредиты, сжался на 4.5%, объем выдачи кредитов малому и среднему бизнесу снизился на 7.5%, а ипотечный портфель вырос на 10.4%.
Case studies: российский и мировой опыт секьюритизационных сделок. Лучшие практики
Всеволод Чернаков, Интехбанк
Мультиоригинаторные сделки: вероятные риски и возможности. Практический опыт реализации
Мультиоригинаторные сделки известны на рынке достаточно давно. Такой тип сделок очень распространен в развивающихся странах, где один оригинатор не может обеспечить интересный для рынка объем размещения (примером может служить множество мультиоригинаторных сделок по секьюритизации портфелей микрофинансовых организаций на рынке Индии). В России главным проводником идеи реализации мультиоригинаторных сделок выступило Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК), которое в декабре 2013 года запустило «Мультиоригинаторную платформу секьюритизации». Давайте разберемся, в чем заключаются ключевые преимущества и основные риски мультиоригинаторной сделки.
Правовые вопросы в сделках секьюритизации
Владимир ДРАГУНОВ и Адил ГУСЕЙНОВ, «Бейкер Макензи»
Дальнейшие пути развития регулирования секьюритизации в России в свете базельских правил
1 июля 2014 года вступил в силу закон № 379-ФЗ, позволивший секьюритизировать широкий класс неипотечных активов на российском рынке. Центральный банк совместно с ключевыми участниками рынка разработал необходимые нормативно-правовые акты, позволяющие реализовывать сделки на практике. В текущей экономической ситуации для поддержки рынка секьюритизации необходимы дополнительные стимулы, прежде всего на уровне пруденциального регулирования норм резервирования и банковских нормативов.
Инфраструктура рынка секьюритизации
Надежда ЛЕБЕДЕВА и Маргарита АБРАМКИНА и Дмитрий МОЛГОВСКИЙ, Trewetch Group
Трансформация и досрочное завершение сделок секьюритизации: практические аспекты
В 2016 году рынок секьюритизации столкнулся с новыми реалиями банковского правового регулирования. Это затронуло готовящиеся сделки секьюритизации и обращающиеся выпуски облигаций с ипотечным покрытием. Получили распространение однотраншевые сделки, в рамках которых ипотечный агент размещает только один выпуск облигаций с ипотечным покрытием (ИЦБ), а оригинатор принимает на себя риск путем предоставления субординированного кредита. Появились и многотраншевые сделки с мезонином (не менее трех выпусков ИЦБ, обеспеченных одним ипотечным покрытием). В результате произошедших законодательных изменений отдельные оригинаторы приостановили подготовку сделок секьюритизации. Другие начали искать варианты трансформации существующих сделок, в том числе через изменение количества траншей по существующим сделкам. Третьи предпочли досрочно погасить облигации, выпущенные на базе ипотечного агента. В рамках данной статьи мы поделились практическим опытом управляющей и бухгалтерской организаций по трансформации и досрочному завершению сделок секьюритизации для эмитентов.
Инфраструктура рынка секьюритизации
Артем ДУБИНСКИЙ, глава российского представительства, Finint Securitisation Services
Расчетный агент как фактор повышения эффективности сделок секьюритизации
Расчетный агент является неотъемлемым участником обширной инфраструктуры сделок ипотечной и неипотечной секьюритизации в России и в мире. Функционал расчетного агента может выстраиваться различным образом в зависимости от класса активов, особенностей и периодичности денежных потоков и других параметров конкретной сделки. Но в целом его основные функции сводятся к правильным расчетам и эффективной организации платежей, своевременной коммуникации с участниками сделки, а в ряде случаев — еще и к контролю параметров и общего хода сделки. Правильная организация всех этих функций значительно облегчает реализацию сделки и взаимодействие ее участников.
Приложение
Группа компаний Cbonds и Компания «РУСИПОТЕКА»
Статистика рынка
- Объем новых
размещений на
внутреннем рынке
секьюритизации и ИЦБ
- Объем рынка
секьюритизации
- Карта доходности
на рынке
секьюритизации,
обеспеченных и
ипотечных облигаций
- Крупнейшие
оригинаторы по объему
секьюритизированных
активов
- Крупнейшие
организаторы
по объему размещения
облигаций на рынке
секьюритизации
в 2016 году
- Сделки секьюритизации на российском долговом рынке
И другие