в номере:

Россия:

Тема номера: ТРЕНДЫ-2017

Елена Чайковская, директор департамента развития финансовых рынков, Банк России

Елена Чайковская, директор департамента развития финансовых рынков, Банк России

«Наши основные соратники в реформе рынка — это как раз банки»

Cbonds Review встретился с директором департамента развития финансовых рынков Банка России Еленой Чайковской и расспросил ее о том, как продвигается работа над программой бондизации финансового рынка, что получат эмитенты и инвесторы после выхода новой версии закона об упрощении процедуры эмиссии, как сами банки воспринимают усилия ЦБ по популяризации облигаций в регионах, что мешает региональным компаниям активнее использовать публичные инструменты для финансирования и как конкретно государство намерено поддержать дебютантов на облигационном рынке.


Тема номера: ТРЕНДЫ-2017

Круглый стол представителей DCM-команд

Круглый стол представителей DCM-команд

«Инвесторы развернули настоящую охоту за размещениями…»

Cbonds Review поговорил с представителями DCM-команд на российском рынке, о том почему по итогам 2017 года им вряд ли удастся превзойти прошлогодние объемы размещений, чем объясняется триумф международного DCM, какие структуры сделок сегодня в основном пользуются спросом у инвесторов в российские бумаги, как банки сегодня предпочитают договариваться друг с другом при формировании синдикатов и ждут ли в новом году первичные сделки очередные ценовые минимумы.


Тема номера: ТРЕНДЫ-2017

Александр Ермак, главный аналитик долговых рынков, БК «РЕГИОН»

Александр Ермак, главный аналитик долговых рынков, БК «РЕГИОН»

Коммерческие облигации: минимум издержек, максимум возможностей?

Коммерческие облигации, появившиеся в арсенале российских заемщиков два года назад, до сих пор довольно скептически воспринимаются многими участниками долгового рынка. Однако такое отношение не вполне соответствует сущности и возможностям, которые заложены в новом инструменте. Фактически сегодня это наиболее простой, быстрый и дешевый способ привлечь финансирование для российских эмитентов, и у него есть неплохие шансы занять свою нишу на долговом рынке, даже с учетом имеющихся ограничений.


Asset Management

Дмитрий Космодемьянский Банк «ФК Открытие»

Дмитрий Космодемьянский Банк «ФК Открытие»

Зачем, скажите, вам чужая Аргентина?

История Аргентины последних полутора веков неоднократно всплывала в последние годы как пример череды неудачных, очень неудачных и фатально неудачных политических решений, превративших одну из ключевых экономик мира в подобие парии и собирательного образа финансового коллапса…


Юридическая практика

Николай Павлов, bondslitigation.ru

Николай Павлов, bondslitigation.ru

ТГК-2: Судный день

Николай Павлов, руководитель проекта, bondslitigation.ru В фильме «Терминатор 2: Судный день» новая модель терминатора Т-1000 прибывает из будущего, чтобы убить Джона Коннора, который в этом будущем возглавит борьбу человечества против вышедших из-под контроля машин. Сценарий этого фильма явно вдохновил организаторов реструктуризации облигационного займа ПАО «Территориальная генерирующая компания №2» (ТГК-2) в 2017 году. По сюжету этой фантастической реструктуризации, для спасения своего будущего эмитент вносит изменения в публичную безотзывную оферту и таким образом меняет прошлое, чтобы ни один владелец облигаций ТГК-2 не смог акцептовать оферту. Фильм Джеймса Кэмерона получил около 20 наград, в том числе четыре «Оскара», и, судя по информационным ресурсам, ТГК-2 тоже может претендовать на высокие награды за проведенную реструктуризацию. Наступил ли судный день для владельцев облигаций, или же машину ТГК-2 можно обезвредить? Давайте оценим предложенный сценарий реструктуризации с правовой точки зрения.


Юридическая практика

 Иван Махалин, юрист, независимый эксперт

Иван Махалин, юрист, независимый эксперт

Бессрочные облигации: взгляд в «вечность»

В июле 2016 года на локальном рынке впервые был размещен выпуск бессрочных облигаций банка по российскому праву . Законопроект о совершенствовании эмиссии, который по состоянию на 9 октября 2017 года рассматривался в Правительстве России, даст возможность размещать бессрочные облигации эмитентам нефинансового сектора. В теории «вечные» облигации могут стать привлекательным инструментом для российских заемщиков. Однако к законопроекту остаются вопросы, особенно в части защиты прав инвесторов. При этом более перспективным кандидатом на роль бессрочного инструмента мезонинного капитала являются привилегированные акции.


Уроки истории

Сергей Пахомов, д.э.н.

Сергей Пахомов, д.э.н.

Николай II: крестный путь от золотого рубля к национальной катастрофе

Последний Российский Император Николай II, сам себя характеризовавший как «хозяин Земли Русской», начал свое царствование в 1894 г. в обстановке мира, финансовой стабильности и экономического роста. Ничто не предвещало предстоящих потрясений…