Мировой опыт секьюритизационных сделок
Энди Саус, Даррел Уилер, S&P Global Ratings
Мировой рынок сделок структурированного финансирования в 2018 году: в ожидании стабильности
С начала 2018 года ситуация в мировой экономике, судя по всему, способствует повышению значимости структурированного финансирования для мировой экономики. Учитывая этот фактор, объем мирового выпуска инструментов структурированного финансирования может составить приблизительно $1 трлн. Таким образом на рынке сохранится тенденция, которая отмечалась в 2017 году, когда объем выпуска ценных бумаг структурированного финансирования увеличился на 39% по сравнению с 2016 годом и составил (в эквиваленте) $930 млрд. Эта динамика поддерживалась ожиданиями роста ВВП в США на 3% по сравнению с предыдущим годом, а также роста ВВП не менее чем на 2% в Канаде и большинстве стран Европы.
Секьюритизация ипотеки
Руслан Зуев, Юлия Курбатова, ДОМ.РФ (АИЖК)
«Фабрика ИЦБ»: итоги 2017
С момента появления нового инструмента секьюритизации на рынке ипотечных ценных бумаг прошел год. В конце 2016 года состоялся дебютный выпуск ипотечных облигаций Фабрики ИЦБ на сумму 2.1 млрд руб., а в 2017 году рынок увидел уже пять выпусков объемом 109.1 млрд руб. Наступило время подвести первые итоги развития нового инструмента рефинансирования.
Секьюритизация ипотеки
Леонид Бельченко, Абсолют Банк
Оптимизация сделок секьюритизации: опыт Абсолют Банка
Ипотечный рынок переживает фазу сужения спредов из-за возрастающей конкуренции и общей тенденции к снижению ставок на рынке. В этих условиях показывать эффективность могут банки, которые умеют контролировать процессы и издержки на каждом этапе жизненного цикла ипотеки. Абсолют Банк в прошлом году начал реализацию новой стратегии развития своего ипотечного портфеля, акцентировав внимание на максимальную автоматизацию процессов выдачи, обслуживания и рефинансирования ипотечных кредитов. Мы видим, что ипотека становится сервисным продуктом и в конкурентной борьбе будут выигрывать наиболее быстрые и удобные для застройщиков и клиентов решения.
Рынок секьюритизации альтернативных классов активов
Сергей Кадук, Совкомбанк
Вступительное слово партнера рубрики
В 2017 году мы видели всего две неипотечные секьюритизации в России. Первая — сделка СФО «Локо-Финанс», где облигации были обеспечены залогом денежных требований к ОАО «РЖД» по оплате услуг «ТМХ-Сервис». Второй сделкой неипотечной секьюритизации в 2017 году стал выпуск СФО «Социальная инфраструктура — 1», обеспеченный залогом в виде права денежного требования по проектам государственно-частного партнерства, а именно, по проектам строительства и эксплуатации детских садов в Томской области и в Санкт-Петербурге. Возникает резонный вопрос: почему возможности секьюритизации в российском праве, предоставленные ФЗ-379 от 21.12.2013 г., так мало на деле использовались рынком?
Рынок секьюритизации альтернативных классов активов
Елизавета Юсипова, Газпромбанк
Опыт первой секьюритизации ГЧП в России
29 декабря 2017 г. на Московской бирже прошла дебютная на российском рынке сделка секьюритизации траншевых инфраструктурных облигаций, где в качестве залогового обеспечения выступают права денежного требования по проектам государственно-частного партнерства (ГЧП). Эмитентом выпуска с объемом старшего транша около 1.8 млрд руб. выступило ООО «Специализированное финансовое общество «Социальная инфраструктура 1» (СФО СИ1). Оригинатором сделки стал Газпромбанк. Ставка купона старшего транша составляет 9% годовых и выплачивается ежеквартально, при этом предусмотрено частичное погашение по усмотрению эмитента в любой момент времени .
Правовые вопросы в сделках секьюритизации. Регулирование рынка
Илья Барейша, Олег Ушаков, Владимир Гоглачев, АБ «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры»
Как новое положение ЦБ о порядке расчета кредитного риска может повлиять на структуру сделок секьюритизации
В конце 2017 г. Банк России опубликовал проект положения «О порядке расчета банками величины кредитного риска по сделкам секьюритизации» (далее — Положение). Документ изменяет подход к порядку расчета кредитного риска для участников сделок секьюритизации — кредитных организаций и во многом повторяет механизмы, закрепленные в Basel III Document Revisions to the securitization framework. По нашему мнению, принятие Положения станет важным этапом в последовательной политике регулятора по введению правил Базеля и показывает своевременную реакцию Банка России на вопросы, актуальные для рынка секьюритизации.
Правовые вопросы в сделках секьюритизации. Регулирование рынка
Светлана Ушакова, Равиль Юсипов, УК «ТФГ»
Юридические особенности в сделках секьюритизации и их влияние на оценку справедливой стоимости бумаг
Сделки секьюритизации сложны по своей структуре и по составу документации. В связи с этим при размещении ипотечных облигаций и облигаций с иными видами обеспечения инвесторам приходится сталкиваться с анализом большого объема информации. Мы проанализировали юридические риски, связанные с особенностями структурирования сделок, такие, как замена основных участников сделки на резервных, действительность продажи (true sale) закладных и условия досрочного погашения, а также попытались оценить, как эти риски влияют на оценку торговых спредов/премий при досрочном погашении бумаг.