Инвестиционные банки
Интервью с Дмитрием Гладковым, управляющим директором, главой группы финансирования ИК «Ренессанс Капитал»
«Инвесторы по-прежнему ищут правильную комбинацию доходности и качественного риска»
Главный редактор Cbonds Review встретился с управляющим директором, главой группы финансирования ИК «Ренессанс Капитал» Дмитрием Гладковым и поговорил с ним о том, есть ли у евробондового рынка шансы повторить результаты 2017 года, будут ли в паплайне у инвестбанков новые имена, сохранится ли на рынке аппетит к инструментам в локальных валютах, какие ставки делает «Ренессанс Капитал» на африканский бизнес по сравнению с российским и почему объявление новых санкций вряд ли будет иметь глобальные последствия для российских заемщиков.
Тема номера
Егор Сусин, Газпромбанк
Пять главных макрорисков 2018 года
В мировой экономике 2017 год прошел под флагом восстановления экономической активности после крайне неоднозначного 2016 года, который демонстрировал замедление экономического роста. Оживление развитых экономик и нормализация ситуации в сырьевых странах способствовали существенному улучшению ожиданий: в январе МВФ повысил прогноз по росту мировой экономики на текущий год до 3.9% — максимального уровня за последние семь лет. Однако в этой ситуации самоуспокоенности стоит все же отметить несколько рисков, которые могут сильно изменить экономическую повестку в текущем году.
Тема номера
Александр Варюшкин, FP Wealth Solutions
Куда кривая вывезет
Как часто в последнее время у вас появлялось ощущение, что на облигационном рынке происходит нечто такое, чего давно не было? Лично у меня постоянно. Во-первых, волатильность: она сильно снизилась. Аккуратный подсчет показывает, что последний раз реализованная волатильность 10-летних казначейских облигаций США была такой низкой в начале 60-х годов прошлого века. На рынке US Treasuries стало так скучно, что доходность 10-леток перестала быть первым пунктом в списке того, с чем вы сверяетесь первым делом, приходя утром на деск. Когда еще такое было? Впрочем, если взять историю подлиннее (лет этак за 200!) то окажется, что ничего необычного с волатильностью не происходит — похоже, она снижается вместе с процентными ставками с начала 80-х годов и, в принципе, вполне может находиться гораздо ниже текущих уровней весьма продолжительное время…
Юридическая практика
Николай Павлов, независимый юрист
«Открытие» и условный рефлекс владельцев облигаций
Осенью прошлого года АО «Открытие Холдинг» объявило о реструктуризации собственных 15 выпусков рублевых облигаций на 249 млрд руб. В выпуске БО-05 «Открытие» предложило новацию в виде 1 копейки вместо требования о досрочном погашении в мае 2018 года и перенос возможности реализации права на досрочное погашение на ноябрь 2018 года. За все предложенные условия реструктуризации держатели бумаг проголосовали на общем собрании владельцев облигаций (ОСВО). Небольшая группа миноритарных владельцев облигаций выпуска БО-05 осталась недовольна решением ОСВО и обратилась в суд. О том, как происходит искажение смысла института ОСВО в представлениях владельцев облигаций и произошло ли это на примере выпуска облигаций БО-05 «Открытия», и пойдет речь ниже.
Уроки истории
Сергей Пахомов, д.э.н.
Долговое наследие Российской империи и его современные последствия
В середине января 2018 г. некая Международная федеративная ассоциация держателей российских займов Франции, представляющая потомков инвесторов в облигации Российской Империи, выступила с заявлением о намерении требовать через суд от правительства России погашения «железнодорожных займов» XIX века на сумму более 50 млрд евро. Осенью 2001 г. при размещении одного из еврозаймов Москвы в расчетный банк пришло требование, подкрепленное угрозой судебного иска, перечислить собранные средства французским потомкам держателей облигаций Москвы и России, выпущенных до 1917 г. Чем вызван этот ответ на «залп «Авроры» и каковы его последствия?
Кадры
Ключевые назначения в декабре 2017 - феврале 2018 года
Ключевые отставки и назначения в командах ВТБ Капитала, "Открытия", Промсвязьбанка, СМП Банка, ИК "Локо Инвест" и других.
Case study
Опыт Росбанка и компании «Диасофт»
IT-трансформация банка в части работы с ценными бумагами
В 2017 году Росбанк успешно завершил проект обновления программного обеспечения для подразделений Capital Market and Investment Banking. Наталия Конкина, член правления, директор по операционной деятельности Росбанка, рассказала в интервью Cbonds Review, почему при анализе существующих на рынке IT-решений выбор был сделан в пользу системы Diasoft FA# Treasury от компании «Диасофт», как проходило ее внедрение, за счет чего проект удалось завершить в сжатые сроки и какие новые возможности установленная система дает банку.