Мнение
Николай Кащеев, Промсвязьбанк
Прекрасные руины будущего
На ресурсе CCN.com можно встретить десятки заголовков следующего вида: «Мошенническая биткойн-компания атакует неверных супругов через обычную почту», «Мошенничество с майнингом на $250 млн? Корейские прокуроры выдвигают обвинения», «Число случаев мошенничества с биткойном в Австралии выросло на 126% за неделю: служба защиты потребителей» и тому подобные. Из последней статьи узнаем, в частности, что за неделю (речь про начало ноября 2017 года) имело место 77 сообщений о мошенничестве, связанном с биткойном.
Тема номера
Егор Сусин, Газпромбанк
Пять главных макрорисков 2018 года
В мировой экономике 2017 год прошел под флагом восстановления экономической активности после крайне неоднозначного 2016 года, который демонстрировал замедление экономического роста. Оживление развитых экономик и нормализация ситуации в сырьевых странах способствовали существенному улучшению ожиданий: в январе МВФ повысил прогноз по росту мировой экономики на текущий год до 3.9% — максимального уровня за последние семь лет. Однако в этой ситуации самоуспокоенности стоит все же отметить несколько рисков, которые могут сильно изменить экономическую повестку в текущем году.
Тема номера
Анна Полиенко Андрей Кадулин, банк «Санкт-Петербург»
Бюджетное правило-2018: в главной роли Минфин
В 2017 году Минфин РФ вернулся к покупкам валюты, объем которых за год составил 825.3 млрд руб., при этом уже за два месяца 2018 года на пополнение резервов будет потрачено 555.2 млрд руб. Увеличение объема покупок связано с новым механизмом бюджетного правила, введенного с начала текущего года. Обновленное правило решает ряд проблем конструкции бюджетных механизмов версии 2017 года. В последней версии объем валютных интервенций существенно вырос, он зависит только от цены нефти и не меняется вслед за колебаниями рубля. Таким образом, курс рубля должен стать менее волатильным, что повысит стабильность и прогнозируемость ключевых макроэкономических показателей, в частности, бюджета РФ.
Тема номера
Александр Варюшкин, FP Wealth Solutions
Куда кривая вывезет
Как часто в последнее время у вас появлялось ощущение, что на облигационном рынке происходит нечто такое, чего давно не было? Лично у меня постоянно. Во-первых, волатильность: она сильно снизилась. Аккуратный подсчет показывает, что последний раз реализованная волатильность 10-летних казначейских облигаций США была такой низкой в начале 60-х годов прошлого века. На рынке US Treasuries стало так скучно, что доходность 10-леток перестала быть первым пунктом в списке того, с чем вы сверяетесь первым делом, приходя утром на деск. Когда еще такое было? Впрочем, если взять историю подлиннее (лет этак за 200!) то окажется, что ничего необычного с волатильностью не происходит — похоже, она снижается вместе с процентными ставками с начала 80-х годов и, в принципе, вполне может находиться гораздо ниже текущих уровней весьма продолжительное время…
Уроки истории
Сергей Пахомов, д.э.н.
Долговое наследие Российской империи и его современные последствия
В середине января 2018 г. некая Международная федеративная ассоциация держателей российских займов Франции, представляющая потомков инвесторов в облигации Российской Империи, выступила с заявлением о намерении требовать через суд от правительства России погашения «железнодорожных займов» XIX века на сумму более 50 млрд евро. Осенью 2001 г. при размещении одного из еврозаймов Москвы в расчетный банк пришло требование, подкрепленное угрозой судебного иска, перечислить собранные средства французским потомкам держателей облигаций Москвы и России, выпущенных до 1917 г. Чем вызван этот ответ на «залп «Авроры» и каковы его последствия?
Кадры
Ключевые назначения в декабре 2017 - феврале 2018 года
Ключевые отставки и назначения в командах ВТБ Капитала, "Открытия", Промсвязьбанка, СМП Банка, ИК "Локо Инвест" и других.
Обзор конференции
РОК: 15 лет спустя
Свое 15-летие Российский облигационный конгресс отмечал в год столетия Октябрьской революции и по давней облигационной традиции — в городе трех революций. Так что не обошлось без соответствующей символики. Но на этом тема революций была исчерпана. К счастью, на долговом рынке никаких революционных изменений за прошедший год не произошло. Если повезет, удастся обойтись без серьезных потрясений и в 2018-м, сошлись во мнении участники конгресса. Правда, не стоит списывать со счетов несколько серьезных рисков для системы, включая рост мировых ставок и новые санкционные решения.