Консенсус-прогноз
Консенсус-прогноз на 2018 год
Согласно консенсус-прогнозу на 2018 год, большинство экспертов, опрошенных Cbonds, ожидают сохранения положительной динамики реального ВВП России на уровне 1.8% год к году. По мнению рынка, инфляция будет ускоряться и составит в среднем 3.8% год к году. Эта цифра близка к целевому уровню в 4%, установленному Банком России. Ожидания по валютному курсу находятся в диапазоне 58–59 руб. и 71–72 руб. для пар рубль — доллар и рубль — евро соответственно при цене нефти Brent $61.2 за баррель. Динамика инфляции в США позволяет экспертам прогнозировать два-три повышения ставки ФРС за 2018 год. Таким образом, ключевой индикатор окажется в диапазоне 2.25–2.5% годовых. Большая часть опрошенных аналитиков полагают, что нахождение инфляции вблизи таргета позволит ЦБ продолжить смягчение денежно-кредитной политики. Ориентир по ключевой ставке ЦБ РФ находится в диапазоне 6.75–7% годовых. Уровень доходности трехлетних российских гособлигаций может составить 6.5–6.75% годовых.
Мнение
Владислав Иноземцев, Центр исследований постиндустриального общества
Есть ли жизнь после марта 2018 года?
Президентская кампания, которая (не) ведется в России в обстановке тотальной обреченности и невиданно низкого интереса избирателей, вовсе не является чем-то аномальным по отношению к происходящему в российской экономике. В отличие от многих других лет — 2000-го, когда «на кону» стоял вариант «выхода из 1990-х»; 2004-го, когда стартовала полно-масштабная деприватизация; 2008-го, когда, казалось, у Путина появился преемник, и даже 2012-го, когда «рокировка» возмутила общественное спокойствие, — сейчас все понимают, что в России не только стабильно, как на кладбище, но и будет стабильно так, пока «национальный лидер» туда не переселится. Однако это вовсе не означает, что нашей экономике уготована катастрофа, о которой возвещают многочисленные оппоненты режима, год от года предсказывающие его крах, однако так его и не наблюдающие.
Мнение
Николай Кащеев, Промсвязьбанк
Прекрасные руины будущего
На ресурсе CCN.com можно встретить десятки заголовков следующего вида: «Мошенническая биткойн-компания атакует неверных супругов через обычную почту», «Мошенничество с майнингом на $250 млн? Корейские прокуроры выдвигают обвинения», «Число случаев мошенничества с биткойном в Австралии выросло на 126% за неделю: служба защиты потребителей» и тому подобные. Из последней статьи узнаем, в частности, что за неделю (речь про начало ноября 2017 года) имело место 77 сообщений о мошенничестве, связанном с биткойном.
Top view
Интервью с Дмитрием Курдюковым, первым заместителем председателя Внешэкономбанка
«Наша задача — развивать локальный рынок синдикаций»
В 2018 году на базе Внешэкономбанка заработает Фабрика проектного финансирования. У нее, по мнению чиновников, амбициозная цель — перезапустить инвестиционный процесс в стране. В феврале идеологи Фабрики объявили о дебютных проектах, финансирование которых начнется уже в первом квартале. Cbonds Review поговорил с первым заместителем председателя, членом правления Внешэкономбанка Дмитрием Курдюковым о том, охотно ли банки идут в «Фабрику», будет ли спрос на «фабричные» облигации у рыночных инвесторов и какие потенциальные риски несет этот инструмент.
Тема номера
Алексей Третьяков, УК «Арикапитал»
Грозит ли США долговой кризис?
В начале 2018 года мировые фондовые индексы обновили исторические максимумы, облигации развивающихся стран сократили премию по отношению к безрисковым US Treasuries до минимума с 2007 года. Участники рынка сошлись во мнении, что растущая американская и мировая экономика — это хорошо для акций и валют развивающихся стран, плохо для доллара и долгосрочных облигаций. Защитные активы, такие как US Treasuries, потеряли привлекательность из-за ожиданий повышений ставки ФРС, ускорения инфляции и увеличения эмиссии для финансирования бюджетного дефицита США. Возможно, растущий тренд в рискованных активах и падающий тренд в защитных продолжится еще один или несколько месяцев. Но на долгосрочном горизонте проявляется фактор риска, который в отличие от уже приевшихся «пугалок» вроде замедления китайской экономики сработает с высокой долей вероятности в ближайшие два года. Речь идет о процентных расходах американского бюджета.
Тема номера
Егор Федоров, ING Bank
Субординированные облигации российских банков: rest in peace?
Рынок субординированных облигаций российских банков превратился в экзотический. Позволить себе разместить новые субординированные бумаги на внутреннем рынке смогут только очень крепкие банки, на внешнем — один-два. Для остальных в условиях действующих санкций публичный долговой рынок закрыт.
Bond style
Участники рынка о личном опыте инвестиций в криптоактивы
Криптомания
Cbonds Review расспросил участников облигационного рынка о том, как они относятся к инвестициям в криптоиндустрию, есть ли у них личный опыт инвестиций в криптовалюты и сколько им удалось на этом заработать, можно ли считать ICO новым инвестиционным инструментом или это очередная пирамида, готовы ли они верить криптобизнесменам и каковы их ожидания в отношении рынка криптоактивов в 2018 году.