Цифры и факты

«Инвесторы по-прежнему ищут правильную комбинацию доходности и качественного риска»

Главный редактор Cbonds Review встретился с управляющим директором, главой группы финансирования ИК «Ренессанс Капитал» Дмитрием Гладковым и поговорил с ним о том, есть ли у евробондового рынка шансы повторить результаты 2017 года, будут ли в паплайне у инвестбанков новые имена, сохранится ли на рынке аппетит к инструментам в локальных валютах, какие ставки делает «Ренессанс Капитал» на африканский бизнес по сравнению с российским и почему объявление новых санкций вряд ли будет иметь глобальные последствия для российских заемщиков.

Китай: «три тяжелые битвы»

Китай вступает в 2018 год в статусе крупнейшей экономики мира в терминах паритета покупательной способности и второй — в долларовом выражении. Однако за десятилетия роста в стране были накоплены серьезные дисбалансы. Их устранение позволит снизить риски в среднесрочной перспективе, но в то же время создаст угрозу для стабильности экономического развития в ближайшие годы. При проведении реформ руководство Китая должно учитывать краткосрочные риски. Возникновение кризисных явлений в Китае окажет серьезное негативное влияние на мировую экономику, в том числе за счет снижения спроса на энергоресурсы, что особенно важно для экономики России. В свете этого особый интерес представляет рассмотрение ключевых рисков для китайской экономики и анализ потенциального эффекта реформ.

Нерезиденты в ОФЗ: влияние процентных ставок и индексных стратегий

В 2017 году Министерство финансов РФ полностью выполнило план заимствований на внутреннем долговом рынке, заняв в общей сложности почти 1.7 трлн руб. (или 1.1 трлн руб. с учетом погашений). По сравнению с предыдущим годом объем размещения ОФЗ почти удвоился, достигнув рекордных значений. При этом аукционы практически всегда сопровождались превышением спроса над предложением — в среднем в 2017 году объем заявок был в 2.5 раза выше объема предложения на аукционе. В немалой степени такая хорошая динамика первичного рынка была обусловлена высоким интересом к российскому долгу со стороны нерезидентов. По нашим оценкам, рост вложений иностранных инвесторов в ОФЗ составил примерно 60% от общего роста рынка . Согласно официальным данным на 1 декабря 2017 года, доля зарубежных владельцев ОФЗ составляла 32.1%, увеличившись с 26.9%, которые принадлежали иностранцам еще в начале года.

«Рынок ждал этого момента не один год»

В декабре 2017 года на рынок субфедеральных заемщиков вернулся один из самых интересных эмитентов в секторе — Санкт-Петербург. Город привлек на рекордно низких условиях больше 30 млрд руб. для финансирования дефицита местного бюджета. Cbonds Review встретился с главным распорядителем финансов Петербурга Алексеем Корабельниковым и поговорил с ним о том, доволен ли город результатами возвращения на публичный рынок заимствований, почему эмитенту так и не удалось привлечь иностранцев в новый выпуск, чего он стоил бюджету и планирует ли Питер надолго задержаться в числе активных заемщиков на локальном облигационном рынке.

«Открытие» и условный рефлекс владельцев облигаций

Осенью прошлого года АО «Открытие Холдинг» объявило о реструктуризации собственных 15 выпусков рублевых облигаций на 249 млрд руб. В выпуске БО-05 «Открытие» предложило новацию в виде 1 копейки вместо требования о досрочном погашении в мае 2018 года и перенос возможности реализации права на досрочное погашение на ноябрь 2018 года. За все предложенные условия реструктуризации держатели бумаг проголосовали на общем собрании владельцев облигаций (ОСВО). Небольшая группа миноритарных владельцев облигаций выпуска БО-05 осталась недовольна решением ОСВО и обратилась в суд. О том, как происходит искажение смысла института ОСВО в представлениях владельцев облигаций и произошло ли это на примере выпуска облигаций БО-05 «Открытия», и пойдет речь ниже.

Ключевые назначения в декабре 2017 - феврале 2018 года

Ключевые отставки и назначения в командах ВТБ Капитала, "Открытия", Промсвязьбанка, СМП Банка, ИК "Локо Инвест" и других.