От редакции
Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review
Запрос во Вселенную
Знаете, больше всего я люблю вот этот первый номер каждого года. Почему? Во-первых, потому что он дает возможность спокойно подвести черту под годом ушедшим, выдохнуть, набрать побольше воздуха в легкие и решить, куда плыть дальше. Именно в первом номере нового года мы традиционно публикуем большой обзор с Российского облигационного конгресса. И это тоже моя любимая часть «мерлезонского балета». РОК, отметивший в 2017 году свой юбилей, по-прежнему остается лучшим барометром рыночных настроений. Хотите понять, что происходит на долговом рынке, — приезжайте в Питер в декабре, уверяют старожилы облигационной индустрии. А если ненароком пропустили — просто возьмите в руки первый номер Cbonds Review и прочтите отчет с конгресса.
Консенсус-прогноз
Консенсус-прогноз на 2018 год
Согласно консенсус-прогнозу на 2018 год, большинство экспертов, опрошенных Cbonds, ожидают сохранения положительной динамики реального ВВП России на уровне 1.8% год к году. По мнению рынка, инфляция будет ускоряться и составит в среднем 3.8% год к году. Эта цифра близка к целевому уровню в 4%, установленному Банком России. Ожидания по валютному курсу находятся в диапазоне 58–59 руб. и 71–72 руб. для пар рубль — доллар и рубль — евро соответственно при цене нефти Brent $61.2 за баррель. Динамика инфляции в США позволяет экспертам прогнозировать два-три повышения ставки ФРС за 2018 год. Таким образом, ключевой индикатор окажется в диапазоне 2.25–2.5% годовых. Большая часть опрошенных аналитиков полагают, что нахождение инфляции вблизи таргета позволит ЦБ продолжить смягчение денежно-кредитной политики. Ориентир по ключевой ставке ЦБ РФ находится в диапазоне 6.75–7% годовых. Уровень доходности трехлетних российских гособлигаций может составить 6.5–6.75% годовых.
Мнение
Владислав Иноземцев, Центр исследований постиндустриального общества
Есть ли жизнь после марта 2018 года?
Президентская кампания, которая (не) ведется в России в обстановке тотальной обреченности и невиданно низкого интереса избирателей, вовсе не является чем-то аномальным по отношению к происходящему в российской экономике. В отличие от многих других лет — 2000-го, когда «на кону» стоял вариант «выхода из 1990-х»; 2004-го, когда стартовала полно-масштабная деприватизация; 2008-го, когда, казалось, у Путина появился преемник, и даже 2012-го, когда «рокировка» возмутила общественное спокойствие, — сейчас все понимают, что в России не только стабильно, как на кладбище, но и будет стабильно так, пока «национальный лидер» туда не переселится. Однако это вовсе не означает, что нашей экономике уготована катастрофа, о которой возвещают многочисленные оппоненты режима, год от года предсказывающие его крах, однако так его и не наблюдающие.
Инвестиционные банки
Интервью с Дмитрием Гладковым, управляющим директором, главой группы финансирования ИК «Ренессанс Капитал»
«Инвесторы по-прежнему ищут правильную комбинацию доходности и качественного риска»
Главный редактор Cbonds Review встретился с управляющим директором, главой группы финансирования ИК «Ренессанс Капитал» Дмитрием Гладковым и поговорил с ним о том, есть ли у евробондового рынка шансы повторить результаты 2017 года, будут ли в паплайне у инвестбанков новые имена, сохранится ли на рынке аппетит к инструментам в локальных валютах, какие ставки делает «Ренессанс Капитал» на африканский бизнес по сравнению с российским и почему объявление новых санкций вряд ли будет иметь глобальные последствия для российских заемщиков.
Asset Management
Интервью с Ренатом Малиным, начальником департамента по управлению активами с фиксированным доходом УК «КапиталЪ»
«Что делать дальше? Продолжать зарабатывать, что же еще?»
В интервью Cbonds Review начальник департамента по управлению активами с фиксированным доходом УК «КапиталЪ» Ренат Малин рассказывает о том, почему больше 10 лет назад принял решение заняться именно бондовым бизнесом, какую из своих инвестидей считает самой удачной, рассуждает о своих собственных правилах инвестиций и о том, что когда-нибудь, возможно, напишет книгу, правда, не об управлении деньгами, а о человеческих отношениях.
Case study
Опыт Росбанка и компании «Диасофт»
IT-трансформация банка в части работы с ценными бумагами
В 2017 году Росбанк успешно завершил проект обновления программного обеспечения для подразделений Capital Market and Investment Banking. Наталия Конкина, член правления, директор по операционной деятельности Росбанка, рассказала в интервью Cbonds Review, почему при анализе существующих на рынке IT-решений выбор был сделан в пользу системы Diasoft FA# Treasury от компании «Диасофт», как проходило ее внедрение, за счет чего проект удалось завершить в сжатые сроки и какие новые возможности установленная система дает банку.
Обзор конференции
РОК: 15 лет спустя
Свое 15-летие Российский облигационный конгресс отмечал в год столетия Октябрьской революции и по давней облигационной традиции — в городе трех революций. Так что не обошлось без соответствующей символики. Но на этом тема революций была исчерпана. К счастью, на долговом рынке никаких революционных изменений за прошедший год не произошло. Если повезет, удастся обойтись без серьезных потрясений и в 2018-м, сошлись во мнении участники конгресса. Правда, не стоит списывать со счетов несколько серьезных рисков для системы, включая рост мировых ставок и новые санкционные решения.