в номере:

Россия:

Инструментарий

Мнение

Николай КАЩЕЕВ, директор аналитического департамента, Промсвязьбанк

Николай КАЩЕЕВ, директор аналитического департамента, Промсвязьбанк

Рейв никак не начнется

Просто чтобы напомнить… Мы уже довольно подробно отмечали некоторое сходство, точнее, элементы сходства между событиями начала ХХ века и нынешними. В частности, упоминали самоустранение США от международных — тогда в основном европейских — дел, инвестиционный бум в Германии, Австрии и Венгрии (тогдашний BRIC) во второй половине 1920-х годов и его резкое свертывание из-за Великой депрессии, рост популистских настроений в Европе, имевших в основном националистическую окраску, увлечение в Старом Свете, да и в Новом тоже, сомнительными режимами, несущими «нечто новое», видимость прогресса: немало последователей было и у Гитлера, и у Советов. Можно было бы поговорить о философии и культуре молодого индустриального общества, общества модерна, но уж ладно…


TOP-VIEW

Ольга Гороховская и Эдуард Джабаров, DCM, Сбербанк

Ольга Гороховская и Эдуард Джабаров, DCM, Сбербанк

«Мы не видим долгосрочного ценового тренда»

Сбербанк занял первое место в рэнкинге российских организаторов выпусков облигаций Cbonds по итогам 2018 года и старается не сбавлять обороты в текущем году, несмотря на ограничения, которые диктует рыночная ситуация. В интервью Cbonds Review соруководители DCM Сбербанка Ольга Гороховская и Эдуард Джабаров рассказали о том, что не позволяет российскому рынку выпрямиться в полный рост, об отношении к сегменту high yield, успехе инвестиционных облигаций, перспективах инфраструктурных и «зеленых» бондов, а также о том, какая судьба ожидает инвестиционный банкинг в результате всепоглощающей диджитализации.


Тема номера

Дмитрий АДАМИДОВ, основатель сообщества Angry Bonds

Дмитрий АДАМИДОВ, основатель сообщества Angry Bonds

Почему к рынку ВДО стоит отнестись чуть более серьезно

Рынок рублевых высокодоходных облигаций (ВДО), безусловно, еще довольно мал, хотя и развивается в последние год-полтора хорошими темпами. Появляются новые имена. Инвесторы тоже потихоньку привыкают к тому, что эмитент без рейтинга и высокий купон — это не обязательно провалившийся «Сибирский гостинец». Да и в целом если посмотреть на статистику дефолтов за последние годы, то окажется, что подавляющее большинство компаний, переживших дефолт по облигациям, были вполне себе крупными и респектабельными. Некоторые, как «Мечел», даже входили когда-то в Ломбардный список ЦБ.


Тема номера

Денис КОЗЛОВ, управляющий партнер, ИК «Септем Капитал»

Денис КОЗЛОВ, управляющий партнер, ИК «Септем Капитал»

5 мифов о рынке ВДО, или Почему инвестбанкиры не понимают высокодоходные облигации

За последние три года объем выпущенных в России высокодоходных облигаций (ВДО) в обращении превысил 8 млрд руб. Сегодня сектор ВДО — это полноценный сегмент фондового рынка со своими инвесторами и эмитентами. Вот только завоевать доверие инвестбанкиров, размещающих миллиардные выпуски, высокодоходным облигациям пока так и не удалось. Давайте разберемся, что мешает большим игрокам полюбить сектор ВДО и что стоит за самыми популярными мифами о рынке высокодоходных инструментов.


Инструментарий

Василий ИЛЛАРИОНОВ, управляющий директор, Сбербанк Управление активами

Василий ИЛЛАРИОНОВ, управляющий директор, Сбербанк Управление активами

Биржевые фонды по-русски

Мировой объем рынка ETF — Exchanged Traded Fund, или биржевых инвестиционных фондов — достиг $5 трлн. Только в США существует более 2000 ETF, в них вкладываются не только розничные инвесторы, но и институциональные — пенсионные фонды, страховые компании. За последние 10–15 лет на глобальных рынках ETF стали самым популярным инвестиционным инструментом с точки зрения чистых притоков. На сегодня они обеспечивают практически 100% чистого прироста активов инвестиционных фондов. Связано это с тем, что многие инвесторы понимают, что на эффективных рынках обыграть индекс очень сложно, и предпочитают инвестировать в него.


Инструментарий

Елизавета ТУРБИНА, партнер, юридическая фирма «ЛЕКАП»

Елизавета ТУРБИНА, партнер, юридическая фирма «ЛЕКАП»

«Зеленые» облигации: курс на расцвет

За последние полтора года тема «зеленых» облигаций прочно закрепилась в повестке как мероприятий, посвященных российскому облигационному рынку, так и в контексте мероприятий профильных органов исполнительной власти в области поддержки промышленности, энергоэффективности и экологии. В этом материале мы обозначим суть «зеленых» облигаций как продукта на рынке долгового капитала, рассмотрим текущий статус этого вопроса в российских реалиях и те события последних месяцев, которые имеют значение для дальнейшего развития сегмента.


Уроки истории

Сергей ПАХОМОВ, доктор экономических наук

Сергей ПАХОМОВ, доктор экономических наук

Николай II: крестный путь от «золотого рубля» к национальной катастрофе

СТАТЬЯ 3. ЭПОХА «БУРИ И НАТИСКА» В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ: НЕПРЕДВИДЕННЫЕ СОЦИАЛЬНО-ПОЛИТИЧЕСКИЕ ИТОГИ
«Десятилетие в истории русских финансов, захватившее конец XIX века и начало XX, считается выдающимся периодом в истории русского государственного хозяйства. Эти годы <…> оказали глубокое влияние на последующие судьбы России. Государство развивало широкую деятельность, что имело последствием быстрый рост имперского бюджета, увеличение и умножение налогов и возрастание задолженности. <…> Правительство было охвачено пылом реакционного реформаторства… выдвинуло крупную фигуру — С. Ю. Витте, который <…> получил такую огромную власть, какой дотоле не пользовался ни один министр финансов».