Мнение
Егор СУСИН, начальник центра разработки стратегий, Газпромбанк
ФРС готовится к изменениям
В феврале 2019 года исполнился год с момента смены руководства ключевого центрального банка мира — Федеральной резервной системы, а на заседании в марте рынки получили сигналы о резком смягчении денежно-кредитной политики. Прогноз по ставке на 2019 год был снижен с 2.75–3.0% до 2.25–2.5%, прогноз по ставке на 2020 год снижен с 3.0–3.25% до 2.5–2.75% (7 из 17 проголосовавших членов ФРС прогнозируют неизменную ставку). К такому повороту рынки в целом готовились, учитывая замедление экономического роста и исчерпание положительного эффекта от налоговой реформы. Но на мартовском заседании ФРС решила также объявить о постепенном завершении с сентября программы сокращения баланса, что указывает на переоценку «нейтрального» уровня активов.
TOP-VIEW
Ольга Гороховская и Эдуард Джабаров, DCM, Сбербанк
«Мы не видим долгосрочного ценового тренда»
Сбербанк занял первое место в рэнкинге российских организаторов выпусков облигаций Cbonds по итогам 2018 года и старается не сбавлять обороты в текущем году, несмотря на ограничения, которые диктует рыночная ситуация. В интервью Cbonds Review соруководители DCM Сбербанка Ольга Гороховская и Эдуард Джабаров рассказали о том, что не позволяет российскому рынку выпрямиться в полный рост, об отношении к сегменту high yield, успехе инвестиционных облигаций, перспективах инфраструктурных и «зеленых» бондов, а также о том, какая судьба ожидает инвестиционный банкинг в результате всепоглощающей диджитализации.
Тема номера
Денис КОЗЛОВ, управляющий партнер, ИК «Септем Капитал»
5 мифов о рынке ВДО, или Почему инвестбанкиры не понимают высокодоходные облигации
За последние три года объем выпущенных в России высокодоходных облигаций (ВДО) в обращении превысил 8 млрд руб. Сегодня сектор ВДО — это полноценный сегмент фондового рынка со своими инвесторами и эмитентами. Вот только завоевать доверие инвестбанкиров, размещающих миллиардные выпуски, высокодоходным облигациям пока так и не удалось. Давайте разберемся, что мешает большим игрокам полюбить сектор ВДО и что стоит за самыми популярными мифами о рынке высокодоходных инструментов.
Тема номера
Алексей ПАНФИЛОВ, президент, ФПК «Гарант-Инвест»
«Наши облигации — это лучший способ инвестировать в коммерческую недвижимость»
В начале марта финансово- промышленная корпорация (ФПК) «Гарант-Инвест» разместила пятый, самый крупный выпуск биржевых облигаций объемом 6 млрд рублей. Этот выпуск знаменателен тем, что стал первым после присвоения компании агентством АКРА рейтинга BBB+ по национальной шкале и увеличения программы биржевых облигаций эмитента с 5 до 10 млрд рублей. О преимуществах инвестирования в торговую недвижимость, о том, чем она отличается от офисной и жилой, а также о том, зачем предлагать рынку двузначную ставку купона при столь высоком рейтинге эмитента, Cbonds Review расспросил президента ФПК «Гарант-Инвест» Алексея Панфилова.
Инструментарий
Василий ИЛЛАРИОНОВ, управляющий директор, Сбербанк Управление активами
Биржевые фонды по-русски
Мировой объем рынка ETF — Exchanged Traded Fund, или биржевых инвестиционных фондов — достиг $5 трлн. Только в США существует более 2000 ETF, в них вкладываются не только розничные инвесторы, но и институциональные — пенсионные фонды, страховые компании. За последние 10–15 лет на глобальных рынках ETF стали самым популярным инвестиционным инструментом с точки зрения чистых притоков. На сегодня они обеспечивают практически 100% чистого прироста активов инвестиционных фондов. Связано это с тем, что многие инвесторы понимают, что на эффективных рынках обыграть индекс очень сложно, и предпочитают инвестировать в него.
Инструментарий
Алексей КРАВЦОВ, председатель Арбитражного третейского суда г. Москвы, завкафедрой юридического факультета РГАИС
Вторая жизнь дефолтных облигаций
В мае 2019 года планируется запуск электронной торговой площадки ЭТП ОЮР, специализирующейся на долговых портфелях. К разработке платформы, которая длилась почти год, были привлечены ученые-методологи, математики, IT-специалисты, юристы- теоретики и юристы-практики, действующие федеральные и третейские судьи, судебные приставы
Уроки истории
Сергей ПАХОМОВ, доктор экономических наук
Николай II: крестный путь от «золотого рубля» к национальной катастрофе
СТАТЬЯ 3. ЭПОХА «БУРИ И НАТИСКА» В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ:
НЕПРЕДВИДЕННЫЕ СОЦИАЛЬНО-ПОЛИТИЧЕСКИЕ ИТОГИ
«Десятилетие в истории русских финансов, захватившее конец XIX века и начало XX,
считается выдающимся периодом в истории русского государственного хозяйства.
Эти годы <…> оказали глубокое влияние на последующие судьбы России. Государство
развивало широкую деятельность, что имело последствием быстрый рост имперского бюджета,
увеличение и умножение налогов и возрастание задолженности. <…> Правительство было охвачено
пылом реакционного реформаторства… выдвинуло крупную фигуру — С. Ю. Витте, который <…>
получил такую огромную власть, какой дотоле не пользовался ни один министр финансов».