Мнение
Егор СУСИН, начальник центра разработки стратегий, Газпромбанк
ФРС готовится к изменениям
В феврале 2019 года исполнился год с момента смены руководства ключевого центрального банка мира — Федеральной резервной системы, а на заседании в марте рынки получили сигналы о резком смягчении денежно-кредитной политики. Прогноз по ставке на 2019 год был снижен с 2.75–3.0% до 2.25–2.5%, прогноз по ставке на 2020 год снижен с 3.0–3.25% до 2.5–2.75% (7 из 17 проголосовавших членов ФРС прогнозируют неизменную ставку). К такому повороту рынки в целом готовились, учитывая замедление экономического роста и исчерпание положительного эффекта от налоговой реформы. Но на мартовском заседании ФРС решила также объявить о постепенном завершении с сентября программы сокращения баланса, что указывает на переоценку «нейтрального» уровня активов.
TOP-VIEW
Екатерина ТРОФИМОВА, партнер «Делойт»
«Значительно возросла важность нефинансовых рисков»
В январе 2019 года Екатерина Трофимова покинула пост генерального директора рейтингового агентства АКРА, которое возглавляла с момента его создания. Свое первое интервью в новом статусе — партнера и заместителя генерального директора «Делойт», СНГ Екатерина дала Cbonds Review.
Тема номера
Михаил ТКАЧ и Игорь СМИРНОВ, «Эксперт РА»
Как перестать быть эмитентом ВДО
Сектор высокодоходных облигаций развивается особым путем. Ему пока не знакомы «правила хорошего тона» долгового рынка — системный IR, кредитные рейтинги, простая и прозрачная структура владения, качественная отчетность. Первичное размещение нередко проходит в Telegram, а сами эмитенты ВДО внешне выглядят одинаково рискованными вне зависимости от фактического профиля рисков и финансовой устойчивости. Такая ситуация может законсервировать эмитента в зоне высоких ставок и ограниченного инвестиционного спроса на его долг. Перейти в класс эмитентов низкодоходных облигаций компаниям поможет рост бизнеса при сохранении невысоких метрик по долгу, дополнительная информационная прозрачность, упрощение структуры владения и формирование положительной рейтинговой истории.
Тема номера
Денис КОЗЛОВ, управляющий партнер, ИК «Септем Капитал»
5 мифов о рынке ВДО, или Почему инвестбанкиры не понимают высокодоходные облигации
За последние три года объем выпущенных в России высокодоходных облигаций (ВДО) в обращении превысил 8 млрд руб. Сегодня сектор ВДО — это полноценный сегмент фондового рынка со своими инвесторами и эмитентами. Вот только завоевать доверие инвестбанкиров, размещающих миллиардные выпуски, высокодоходным облигациям пока так и не удалось. Давайте разберемся, что мешает большим игрокам полюбить сектор ВДО и что стоит за самыми популярными мифами о рынке высокодоходных инструментов.
Тема номера
Кирилл КАНУННИКОВ, генеральный директор «Солид-Лизинг»
«Лизинговая компания — это очень привлекательный эмитент»
Первый выпуск коммерческих облигаций компании «Солид-Лизинг» объемом 20 млн рублей провалился. Дело было в 2016 году. Однако освоившись и проделав работу над ошибками, уже в начале 2018-го компания зарегистрировала программу выпуска биржевых облигаций на 20 млрд рублей, которую последовательно реализует. Об особенностях этой программы Cbonds Review расспросил генерального директора «Солид- Лизинга» Кирилла Канунникова.
Слово эмитента
Алексей ЛУКЬЯНОВ, финансовый директор, холдинг LEGENDA
Влияние изменений в законодательстве рынка жилищного строительства на инвестиционную привлекательность отрасли
На рынке жилищного строительства происходят большие изменения: начавшийся год назад последовательный процесс реформирования отрасли должен постепенно привести к полному отказу от долевого строительства. Инвестиционное сообщество в этой связи занимает выжидательную позицию и в результате рискует потерять высокую доходность.
КНИЖНАЯ ПОЛКА
Cbonds.ru
Министры финансов: От Российской империи до наших дней
В их руках находилась власть над денежными потоками огромной страны. От их личных качеств зависели успешность внешней политики и жизни миллионов. Кто из министров финансов добился выдающихся успехов, а кто вошел в «черный список»?