Тема номера
Александр ЕРМАК и Юлия ГАПОН, БК «РЕГИОН»
В ожидании снижения ставок
После прошлогодней турбулентности на рынке рублевых облигаций в текущем году преобладает позитивная ценовая динамика, которая по итогам неполных восьми месяцев обеспечила снижение доходности во всех сегментах рублевых облигаций. В том числе до 120–130 б.п. по отдельным выпускам ОФЗ. Тем не менее, по нашим оценкам, привлекательность инвестиций в облигации всех сегментов сохраняется и определяется несколькими факторами. Среди них можно выделить две главные: общемировая тенденция к снижению процентных ставок, которой, несомненно, последуют Банк России и рынок рублевых облигаций, а также сужение спредов между доходностью государственных облигаций и доходностью субфедеральных и корпоративных облигаций.
Тема номера
Владимир ПАНТЮШИН и Андрей КУЛАКОВ, Газпромбанк
Рынок ОФЗ: скрытый потенциал
К осени 2019 года многие участники рынка подошли с ощущением, что основные истории на рынке ОФЗ отыграны, а дальнейший потенциал роста ограничен. Для количественной оценки перспектив эволюции рынка в 2019–2020 годах мы смоделировали несколько сценариев поведения кривой ОФЗ и определили наиболее привлекательные отрезки кривой с точки зрения совокупного дохода (Total Return, TR).
Тема номера
Нарек АВАКЯН, начальник отдела инвестидей, «БКС Брокер»
Металлургический сектор как один из самых недооцененных фаворитов
Российский фондовый рынок уже не первый год обновляет максимумы. Рублевый индекс Московской биржи еще в 2015 году был близок к историческим максимумам, а с начала текущего года вырос почти на 20% и некоторое время был выше 2800 пунктов, долларовый индекс РТС пробил отметку 1400 пунктов, что является максимальным значением с начала 2014 года. Однако в этом году пока еще остались те отрасли, которых ралли, казавшееся всеобщим, еще не затронуло, причем довольно несправедливо. Одной из таких отраслей является металлургия.
Тема номера
Алексей ЛУКЬЯНОВ, финансовый директор, девелоперский холдинг LEGENDA
Инвестиции в девелопмент жилья: новая жизнь — новые расчеты
Финансирование — это кровеносная система девелопмента, ресурсоемкой отрасли с длинным производственным циклом и высокой конкуренцией. Приток и движение инвестиций в строительный проект является жизненно важным условием, поэтому девелоперам для обеспечения этого кровоснабжения всегда нужен не только план А, но и план В, а лучше еще парочку в запасе.
Тема номера
Александр КУДРИН/ Кирилл ТРЕМАСОВ/ Егор СУСИН/ Антон СТРУЧЕНЕВСКИЙ
Дискуссия макроаналитиков: глобальные риски, низкие ставки и перспективы индустрии управления активами
Юбилейный — десятый по счету — Investfunds Forum, организованный группой компаний Cbonds, собрал в конце мая в Петербурге более 200 представителей рынка инвестиций. Форум по традиции стартовал с дискуссии макроаналитиков, участники которой успели затронуть широкий спектр вопросов, так или иначе влияющих на принятие инвестиционных решений. Cbonds Review публикует некоторые ключевые моменты этой дискуссии.
Тема номера
Юлия ВАСИЛЬЕВА, независимый эксперт
Инвестиции в искусство: принципы ценообразования на арт-рынке
Рынки произведений искусства весьма своеобразны с точки зрения процессов ценообразования: спрос на товары в этом случае не может определяться в результате поиска равновесия между спросом и предложением. Объем предложения как таковой ограничен, и спрос по этой причине неэластичен. Сложность ценообразования на рынке произведений искусства обусловлена также тем, что товары на нем представляют собой сложно устроенные гетерогенные объекты с множеством индивидуальных характеристик. Взаимозаменяемые товары практически полностью отсутствуют, что еще раз подтверждает теорию об абсолютной неэластичности кривой спроса. В то же время художественные произведения стоят во много раз больше, чем затраты на их создание, поэтому установление цены в зависимости от издержек также невозможно.
Инструментарий
Алексей ТАРАСОВ/ Виталий КЛЕНОВ/ Игорь Горчаков/ Алексей ЧИРКИЗЬЯНОВ
«КРУГЛЫЙ СТОЛ» УЧАСТНИКОВ РЫНКА СИНДИЦИРОВАННОГО КРЕДИТОВАНИЯ: «Активность на рынке действительно снизилась»
Объемы синдицированного кредитования на российском рынке в прошлом году существенно снизились, если сравнивать с результатами 2016–2017 годов. Сокращение объемов сделок продолжилось и в начале 2019-го. Удастся ли участникам рынка переломить тенденцию? Какую роль в этом может сыграть принятие закона о синдицированном кредитовании? Что может способствовать повышению доли отечественных банков в данном сегменте долгового рынка? Эти и другие вопросы участники рынка синдицированного кредитования обсудили в рамках «круглого стола» Cbonds Review.