Содержание
Борис Федоров, главный редактор Cbonds Review
Читайте в номере
ОПЫТ И ПОНИМАНИЕ
Почти 10 лет назад — осенью 2010 года — бывший тогда главой
Федеральной резервной системы (ФРС) США Бен Бернанке провозгласил
наступление эпохи «необычайной неопределенности»,
или unusual uncertainty, как он тогда выразился. С позиций сегодняшнего
дня та самая бернанковская «необычайная неопределенность
» выглядит какой-то уж совсем несерьезной, в чем-то даже
«ламповой». Так это обычно и происходит: окружающая действительность,
пугающая и давящая здесь и сейчас, рано или поздно
превращается в «старые добрые времена». Между тем «необычайная
неопределенность» по-прежнему с нами и, более того, берет
все новые вершины по уровню «необычайности».
...
Мнение
Кирилл ШМИДТ, управляющий партнер, North Aurora Asset Management
Тильдообразное восстановление рынков
Существенное падение ставок по депозитам смогло изменить потребительские предпочтения многих российских вкладчиков и заметно увеличило их интерес к фондовому рынку. Количество счетов физических лиц на Московской бирже в прошлом году увеличилось в два раза. Па- дение котировок на фоне коронавируса для многих также стало хорошим поводом для увеличения своей активности на рынках ценных бумаг. А введение налогов на проценты по депозитам со следующего года придаст дополнительный импульс этой тенденции. При этом многие инвесторы рассматривают возможность инвестирования на американском рынке, в том числе и с точки зрения валютной диверсификации своего портфеля. Как можно трактовать «скидку» 16% от максимальных значений по индексу S&P500, достаточно ли ее для того, чтобы покупать рынок американских акций здесь и сейчас?
Тема номера
Игорь ГАЛАКТИОНОВ, эксперт по фондовому рынку, БКС Брокер
Дивидендные акции vs облигации: нюансы выбора
Дивидендные акции имеют много общего с длинными облигациями. Благодаря этому стратегии инвестирования в упомянутые инструменты имеют сходные черты и часто рассматриваются как взаимозаменяющие. И у одного, и у другого инструмента есть свои плюсы и минусы, которые следует рассмотреть перед тем, как сформировать окончательное мнение о выборе той или иной ценной бумаги для решения конкретной финансовой задачи.
Слово эмитента
Алексей ПАНФИЛОВ, президент, ФПК «Гарант-Инвест»
Новая реальность. Взгляд эмитента
Кризис, вызванный COVID-19, стал далеко не первым в 26-летней истории ФПК «Гарант-Инвест», но совершенно непохожим на все предыдущие и максимально тяжелым. Эта небольшая статья о том, почему у ФПК «Гарант-Инвест» не все так плохо, как у других.
Юридическая практика
Михаил МАЛИНОВСКИЙ, партнер, LECAP, Анна ГОРЕЛОВА, юрист, LECAP
COVID-19: непреодолимая сила или триггер для дефолта
Такое непредвиденное событие, как эпидемия коронавируса, ставит вопрос: кто в итоге примет на себя его последствия? Предприниматели, финансовые организации, вкладчики, которые профинансировали такие организации, или все общество? Последствия в любом случае не могут быть распределены равномерно, кто-то пострадает больше, кто-то меньше. Распределению негативных последствий среди всего общества способствуют вводимые органами государственной власти меры (программы выкупа активов, снижение социальных взносов, отсрочки по уплате налогов). Однако распределение рисков и последствий их реализации между бизнесом, финансовыми организациями и их вкладчиками в значительной степени определяется гражданским правом.
Юридическая практика
Илья БАРЕЙША, партнер, Адвокатское бюро ЕМПП, Олег БЫЧКОВ, партнер, Адвокатское бюро ЕМПП, Станислав ВАСИЛЬЕВ, партнер, Адвокатское бюро ЕМПП
Конвертация долга в капитал: ключевые опции, вопросы, риски
Конвертация долга в капитал (debt to equity swap) — механизм, используемый в международной и российской практике. С ростом общего количества сделок,совершаемых в рамках российского права, правовой контекст регулирования этого вопроса в России становится все более востребован. Тема конвертации долга в капитал достаточно широко распространена в работе бизнеса, особенно если бизнес / его собственники сталкиваются с необходимостью реструктуризации долга. При этом конвертация может быть актуальна как для зрелого бизнеса, когда объем долга может нарушить уже имеющиеся ковенанты и привести к дефолту, так и при венчурном инвестировании или инвестировании на более поздних стадиях. В российских реалиях механизм конвертации может использоваться не только акционерными обществами, но и обществами с ограниченной ответственностью.
Bond style
Иван КОЗЛОВ, cтруктуратор, управление структурных продуктов и структурирования, ВТБ Капитал, Виталий Баланович, управляющий партнер, ТРИНФИКО, Владимир ГЛУШКОВ, директор по инвестициям, Parus Capital
Люди на «железных конях»
С приходом тепла не только зеленеет трава и распускается листва; на дорогах появляются они — люди на «железных конях». Каждый из таких всадников расскажет вам, что мотоцикл — не просто средство передвижения, это нечто большее. Что конкретно — каждый объясняет по-своему. Впрочем, есть несколько мотивов, которые объединяют людей, предпочитающих передвижение на мотоцикле.Во-первых, освобождение от ограничений. Мотоцикл способен перемещать своего владельца туда, куда он хочет, и так, как он того хочет. Пробки — это не про них. Во-вторых, способность управлять риском. Считается (и в общем справедливо), что мотоцикл — штука опасная, гораздо опаснее того же автомобиля. Поэтому человек, который однажды предпочел езду на мотоцикле и не отказывается от этого удовольствия, делает это сознательно. Он понимает угрозы, готов принять их, но одновременно — постоянно совершенствуя свои навыки — как бы приручает опасность. В-третьих, мотоцикл тренирует. Не только тело, но и мозг. Езда на мотоцикле — это хорошая физическая нагрузка, предельная собранность, моментальная реакция, способность просчитывать варианты. Присмотритесь: мотоциклисты в возрасте, как правило, гораздо живее, острее и адекватнее своих сверстников. В-четвертых, поездка на мотоцикле помогает бороться со стрессом, это что-то вроде медитации — негативные мысли отступают (на них просто нет времени из-за особенностей управления), сознание проясняется, мысли приходят в порядок, мышление настраивается на позитивный лад. В-пятых, мотоцикл — это адреналин. Тот, кто однажды выбрал рычащего двухколесного друга, «подсаживается» на ощущения, которые дарит передвижение на нем. Причем это передвижение может быть разным — от гоночного трека до длительного размеренного путешествия. В-шестых… Стоп! Давайте здесь остановимся и дадим слово реальным людям. В этом номере Cbonds Review мы собрали несколько историй финансистов, увлеченных мотоциклами.