В справочнике:
    Содержание
  • Вступительное слово
    Алексей Иевлев, руководитель дирекции корпоративного бизнеса Росбанка

  • Вступительное слово
    Денис Шулаков, первый вице-президент Банка ГПБ (АО)

  • Слово редакции
    Анастасия Денисова, редактор Энциклопедии

  • Содержание: Энциклопедия ESG - 2022
    Анастасия Денисова, редактор Энциклопедии
  • Развитие рынка ESG-облигаций
  • «Государство — главный драйвер ESG-повестки в России»
    Круглый стол организаторов выпусков ESG-облигаций

  • Интервью с эмитентом: МТС
    Александр Смирнов, директор департамента корпоративных финансов и казначейства, ПАО «МТС»

  • Интервью с эмитентом: ФПК «Гарант-Инвест»
    Алексей Панфилов, президент, ФПК «Гарант-Инвест»

  • Интервью с инвестором: Актуальна ли ESG-повестка для финансового рынка России в «новой реальности»?
    Дмитрий Пятыгин, начальник инвестиционного отдела, АО «Национальный НПФ»

  • Рынок рублевых облигаций: основные показатели 2021 года
    Александр Ермак, главный аналитик долговых рынков, БК «РЕГИОН»

  • Страны Центральной и Восточной Европы выходят на рынок устойчивого финансирования
    Деннис Шен, директор по суверенным рейтингам, Scope Ratings; Левон Камерян, заместитель директора по суверенным рейтингам, Scope Ratings

  • «Зеленый» дракон: обзор рынка ESG-облигаций в Китае
    Антон Казанцев, специалист отдела международных долговых рынков, ООО «Сбондс.ру»
  • Финансирование устойчивого развития: инструменты и практики
  • Международные стандарты ESG-облигаций
    Павел Боев, руководитель направления ESG-банкинга в корпоративном блоке, ПАО «Росбанк»

  • Практические аспекты «переходного» финансирования
    Ксения Кузнецова, исполнительный директор, департамент инструментов долгового рынка, Банк ГПБ (АО); Андрей Войцехович, аналитик, департамент инструментов долгового рынка, Банк ГПБ (АО)

  • Опыт внедрения практик ESG
    Юлия Титова, первый вице-президент, ПАО «Московский Кредитный Банк»

  • ESG-сделки на рынке синдицированного кредитования
    Алексей Тарасов, эксперт по рынку синдицированного кредитования, к. э. н., EMBA

  • ESG в третьем эшелоне
    Алексей Антипин, финансист, генеральный директор, ООО «Юнисервис Капитал»
  • Регулирование финансирования устойчивого развития и инфраструктура рынка
  • Лучшие практики раскрытия информации в ESG-стратегии компании
    Наталья Логинова, директор департамента по работе с эмитентами, ПАО «Московская биржа»

  • ДОМ.РФ — двигатель повестки устойчивого развития в жилищном строительстве и ЖКХ
    Марина Слуцкая, директор подразделения «Устойчивое развитие» АО «Банк ДОМ.РФ»; Евгения Либефорт, руководитель подразделения «Инфраструктурные облигации» АО «ДОМ.РФ»

  • Зеленые и социальные облигации — опыт международных и локальных эмиссий
    Андрей Мурыгин, эксперт в области проектных и структурных облигаций, деривативов и структурного финансирования; Адиля Такташова, эксперт в еврооблигациях и зеленом финансировании
  • ESG-рейтинги и верификация
  • Рынок ESG-оценок: сопоставимость результатов и прозрачность методологий оценки
    Светлана Гришанкова, генеральный директор, RAEX Europe

  • Переходные облигации — ключевой инструмент российской трансформации
    Юлия Катасонова, руководитель группы рейтингов устойчивого развития агентства, «Эксперт РА»

  • Оценка экологического фактора в спреде доходности на российском фондовом рынке
    Александр Черных, магистрант, Европейский Университет в Санкт-Петербурге

  • Гринвошинг: факторы возникновения и инструменты борьбы
    Валерия Рузакова, эксперт, МГИМО (МЦУР)
  • Case Study
  • Энерговызов. Развитие внутреннего рынка водорода требует индустриально связанных решений
    Максим Мошков, исполнительный директор, Дирекция по ESG, ПАО Сбербанк; Анна Гегарсимова, руководитель направления, Дирекция по ESG, ПАО Сбербанк

  • Интеграция целей устойчивого развития в деятельность АО «Управляющая компания ТРИНФИКО»
    Екатерина Герус, основатель и главный эксперт, ESG Consulting
  • Приложения
  • Участники рынка
    Группа компаний Cbonds

  • Рэнкинги Cbonds: организаторы размещений
    Группа компаний Cbonds

  • Статистика рынка
    Группа компаний Cbonds

  • Инфраструктура
    Группа компаний Cbonds

  • Конференции по долговому рынку и ESG в 2022 году
    Группа компаний Cbonds

  • Глоссарий
    Группа компаний Cbonds и Банк ГПБ (АО)

  • Российские организации, получившие ESG-оценки и рейтинги
    Группа компаний Cbonds
  • Выходные данные
  • Контактная информация
    Группа компаний Cbonds
  • Содержание

    Анастасия Денисова, редактор Энциклопедии

    Анастасия Денисова, редактор Энциклопедии

    Слово редакции

    Дорогие друзья!

    В представленном сборнике вы найдете статьи о текущем состоянии международного рынка облигаций, оценки участников российского рынка (эмитентов, инвесторов и организаторов размещений), статьи, аккумулирующие накопленный опыт на российском рынке по финансированию, верификации и раскрытию информации эмитентами на ESG-рынке.



    Помимо обзорных статей и кейсов в справочнике представлены глоссарий и статистические данные по рынку, а также множество приложений с участниками рынка в России и за рубежом, профильными конференциями на 2022 год и сравнительным анализом присвоенных российским организациям ESG-рейтингов. Редакция надеется, что данный сборник будет полезен всем участникам рынка ценных бумаг — как организаторам, консультантам и эмитентам, так и инвесторам, методологам и просто энтузиастам.


    Развитие рынка ESG-облигаций

    Александр Ермак, главный аналитик долговых рынков, БК «РЕГИОН»

    Александр Ермак, главный аналитик долговых рынков, БК «РЕГИОН»

    Рынок рублевых облигаций: основные показатели 2021 года

    В качестве основных тенденций на первичном рынке корпоративного долга в 2021 года можно выделить:

    • высокую активность эмитентов банковского сектора, лизинговых компаний и компаний жилищного строительства;

    • снижение ставок и увеличение первоначальных объемов размещения выпусков в ходе book-building на фоне дефицита качественных предложений, особенно во второй половине года;

    • расширение спрэдов при первичных размещениях к собственным вторичным кривым эмитентов на фоне их компрессии к кривой ОФЗ из-за отставания роста доходности на вторичном рынке корпоративных облигаций по сравнению с доходностью ОФЗ в первой половине прошлого года и противоположенные тенденции во второй половине года на фоне опережающего роста доходности корпоративных облигаций относительно ставок ОФЗ;

    • рост активности компаний-дебютантов (ТФН, «Боржоми Финанс», «Селектел», «Аэрофьюэлз», Продовольственная контрактная корпорация, «М Видео», МТС-Банк, «Синара ТМ», «реСтор», «Мэйл. ру Финанс», «ТАМИ и Ко», СОПФ «Инфраструктурные облигации», Росгеология);

    • сохранение тенденции к сокращению дюрации размещаемых выпусков, начавшейся во второй половине прошлого года;

    • сохранение интереса к рублевому рынку у иностранных эмитентов; новые выпуски разместили: «Ритейл Бел Финанс» (SPV белорусской группы компаний «Евроторг» / Eurotorg Holding PLC), планируют: «КФК Финанс», «Алтын Голд Финанс» (Республика Казахстан);

    • рост популярности ESG-выпусков: г. Москва (выпуск на 70(!) млрд руб.), Атомэнергопром, Сбербанк, КАМАЗ, МТС (социальные), «Синара ТМ»; в 2021 году на рублевом облигационном рынке обращалось 17 выпусков зеленых и 3 выпуска социальных облигаций


    Регулирование финансирования устойчивого развития и инфраструктура рынка

    Марина Слуцкая, директор подразделения «Устойчивое развитие» АО «Банк ДОМ.РФ»; Евгения Либефорт, руководитель подразделения «Инфраструктурные облигации» АО «ДОМ.РФ»

    Марина Слуцкая, директор подразделения «Устойчивое развитие» АО «Банк ДОМ.РФ»; Евгения Либефорт, руководитель подразделения «Инфраструктурные облигации» АО «ДОМ.РФ»

    ДОМ.РФ — двигатель повестки устойчивого развития в жилищном строительстве и ЖКХ

    Внедрение ESG-подходов при реализации проектов как жилищного, так и инфраструктурного строительства активно начало развиваться с 2021 года, когда постановлением Правительства РФ (от 21.09.2021 № 1587) была принята национальная зеленая таксономия, закрепляющая подходы к зеленому строительству — строительство экологичных зданий и сооружений в соответствии с национальными стандартами и реализация проектов, направленных на повышение энерго- и теплоэффективности действующих сооружений. На основе зеленой таксономии и международных подходов разрабатываются и внедряются инструменты зеленого финансирования. При этом и у населения появляется больший интерес к энергоэффективному, экономному в эксплуатации и экологичному жилью. Для застройщиков и девелоперов ESG-подходы преимущественно связаны со строительством жилья с учетом экологической и социальной ответственности.


    Регулирование финансирования устойчивого развития и инфраструктура рынка

    Андрей Мурыгин, эксперт в области проектных и структурных облигаций, деривативов и структурного финансирования; Адиля Такташова, эксперт в еврооблигациях и зеленом финансировании

    Андрей Мурыгин, эксперт в области проектных и структурных облигаций, деривативов и структурного финансирования; Адиля Такташова, эксперт в еврооблигациях и зеленом финансировании

    Зеленые и социальные облигации — опыт международных и локальных эмиссий

    Нынешнее состояние международных отношений вряд ли позволит российским эмитентам быстро вернуться на европейские облигационные рынки. В этих условиях можно ожидать роста объемов и разнообразия внутренних облигационных выпусков. При этом отечественные эмитенты и организаторы наверняка захотят попробовать выстроить отношения с новыми инвесторами в Азии и на Ближнем Востоке и предложить им облигационный продукт, близкий по структуре и качеству раскрытия информации к еврооблигациям, но при этом выраженный в местных валютах или в рублях и, возможно, в большей степени полагающийся на отечественную инфраструктуру. В России уже был успешный опыт структурирования суверенных еврооблигаций Минфина РФ с использованием инфраструктуры НРД. В данном русле еще до 2022 года начались разработки возможной структуры выпуска «прямых» международных корпоративных облигаций крупными российскими эмитентами, где можно было бы избавиться от иностранной компании эмитента-SPV и некоторых сервис-провайдеров, участие которых может быть заблокировано санкциями.


    ESG-рейтинги и верификация

    Светлана Гришанкова, генеральный директор, RAEX Europe

    Светлана Гришанкова, генеральный директор, RAEX Europe

    Рынок ESG-оценок: сопоставимость результатов и прозрачность методологий оценки

    В Европе ответственное инвестирование практикуется уже не менее двух десятилетий, и этот рынок является относительно зрелым по сравнению с другими регионами. Однако ни в Европе, ни в других странах на данный момент нет действующего регулирования ESG-рейтингов или их провайдеров. Аккредитации некоторых провайдеров как кредитных рейтинговых агентств не распространяются на присваиваемые ими ESG-оценки. Европейский регулятор деятельности кредитных рейтинговых агентств ESMA планирует ввести регулирование в сфере ESG-рейтингов, но пока это регулирование находится на стадии предварительных общественных консультаций, и появление предварительного документа по регулированию ожидается в 2023 году.


    ESG-рейтинги и верификация

    Александр Черных, магистрант, Европейский Университет в Санкт-Петербурге

    Александр Черных, магистрант, Европейский Университет в Санкт-Петербурге

    Оценка экологического фактора в спреде доходности на российском фондовом рынке

    В работе проверяется наличие премии за экологический риск на российском фондовом рынке на примере акций и облигаций. Для российских акций конструируется зеленый фактор — доходность портфеля, собранного исходя из экологических характеристик компаний (на основании базы данных MSCI). Кумулятивная доходность зеленого фактора за почти десятилетний период отрицательная, то есть акции менее экологичных компаний показали большую реализованную доходность. На российском рынке фиксированного дохода в течение стабильного периода находятся доказательства того, что наличие у облигации зеленого признака уменьшает ее ожидаемую доходность при прочих равных условиях


    ESG-рейтинги и верификация

    Валерия Рузакова, эксперт, МГИМО (МЦУР)

    Валерия Рузакова, эксперт, МГИМО (МЦУР)

    Гринвошинг: факторы возникновения и инструменты борьбы

    В рамках предоставления отчетности по факторам ESG компании могут раскрывать значительные объемы информации — тем не менее, она не всегда оказывается достоверной. Гринвошинг (greenwashing) представляет собой распространение организацией ложных сведений для создания имиджа экологически ответственного бизнеса в целях ввести потребителя в заблуждение относительно целей организации или производителя в экологичности продукции или услуги