Содержание
Алексей Иевлев, руководитель дирекции корпоративного бизнеса Росбанка
Вступительное слово
Рынок «устойчивого финансирования» в России активно развивался в 2018–2022 годах. Один только выпуск зеленых облигаций города Москвы в мае 2021 года составил 70 млрд рублей. А на глобальном уровне уже в 2020-м объем этого рынка, по данным Bloomberg, превысил $730 млрд.
Облигационные инструменты устойчивого развития являются важнейшим фактором ESG-трансформации экономики, ведь они предоставляют эмитентам возможность привлечь средства на их зеленые и социальные проекты, а также в целом на достижение их стратегических ESG-целей. На сегодняшний день в России уже существуют зеленые и социальные облигации, а также облигации устойчивого развития. Отдельные эмитенты уже выпускают переходные (адаптационные) бонды, входящие в сегмент национальных и адаптационных проектов Мосбиржи. Выпущены российские таксономии зеленых и адаптационных проектов, готовится социальная таксономия.
Содержание
Анастасия Денисова, редактор Энциклопедии
Слово редакции
Дорогие друзья!
В представленном сборнике вы найдете статьи о текущем состоянии международного рынка облигаций, оценки участников российского рынка (эмитентов, инвесторов и организаторов размещений), статьи, аккумулирующие накопленный опыт на российском рынке по финансированию, верификации и раскрытию информации эмитентами на ESG-рынке.
Помимо обзорных статей и кейсов в справочнике представлены глоссарий и статистические данные по рынку, а также множество приложений с участниками рынка в России и за рубежом, профильными конференциями на 2022 год и сравнительным анализом присвоенных российским организациям ESG-рейтингов. Редакция надеется, что данный сборник будет полезен всем участникам рынка ценных бумаг — как организаторам, консультантам и эмитентам, так и инвесторам, методологам и просто энтузиастам.
Содержание
Развитие рынка ESG-облигаций
Деннис Шен, директор по суверенным рейтингам, Scope Ratings; Левон Камерян, заместитель директора по суверенным рейтингам, Scope Ratings
Страны Центральной и Восточной Европы выходят на рынок устойчивого финансирования
Государства-члены ЕС в Центральной и Восточной Европе выпускают растущие объемы ESG-облигаций, несмотря на то что общий рост европейского рынка заемного капитала в этом сегменте замедлился в 2022 году после периода быстрого роста. Долгосрочная тенденция роста спроса на ESG-облигации повышает гибкость правительств в отношении финансирования
Финансирование устойчивого развития: инструменты и практики
Ксения Кузнецова, исполнительный директор, департамент инструментов долгового рынка, Банк ГПБ (АО); Андрей Войцехович, аналитик, департамент инструментов долгового рынка, Банк ГПБ (АО)
Практические аспекты «переходного» финансирования
Предполагается, что глобальный энергетический переход потребует существенно большего объема именно переходных проектов, нежели зеленых. Например, на мировой энергетический сектор в 2016 году приходилось более 73% антропогенных выбросов парниковых газов. По разным оценкам, в ближайшие 30 лет на процесс мировой декарбонизации должно быть затрачено от $122 до $275 трлн в виде кумулятивных инвестиций. Ожидаемый объем финансирования в виде ESG-облигаций может составить от $26 трлн до $58 трлн к 2050 году от этого объема. Суверенные эмитенты активно финансируют ESG-повестку посредством рынков капитала, их доля на рынке ESG-облигаций (в выборку включаются зеленые, социальные, устойчивого развития, SDG Impact, SLB и переходные облигации) — около 16%, вместе с регионами и муниципалитетами — совокупно 31% обращающихся облигаций в форматах ответственного финансирования.
Примером того, как государство может определять повестку посредством ответственного финансирования с использованием рынков капитала, может стать Правительство Великобритании, которое включило в свою национальную таксономию проекты по производству голубого водорода (получаемого из природного газа) и обеспечило возможность финансирования подобных переходных проектов через выпуски зеленых облигаций. При этом международная практика размещения зеленых облигаций корпоративными эмитентами из углеродоинтенсивных отраслей не получила развития, несмотря на явный интерес с их стороны к сегменту ESG-финансирования, что во многом обусловлено рисками негативного восприятия инвесторами и стейкхолдерами.
Финансирование устойчивого развития: инструменты и практики
Алексей Тарасов, эксперт по рынку синдицированного кредитования, к. э. н., EMBA
ESG-сделки на рынке синдицированного кредитования
В статье рассматриваются сделки, привязанные к показателям корпоративной социально-экологической ответственности («ESG»), реализуемые на рынке синдицированного кредитования. В первом разделе — обзор рынка синдицированного кредитования за 2021 год, включая статистику по сделкам ESG. Во втором — описывается разработанная ведущими ассоциациями кредитного рынка методологическая база для структурирования, реализации и мониторинга сделок ESG. В третьем разделе приводятся примеры ESG-сделок для российских корпораций и финансовых институтов на рынке синдицированного кредитования
ESG-рейтинги и верификация
Валерия Рузакова, эксперт, МГИМО (МЦУР)
Гринвошинг: факторы возникновения и инструменты борьбы
В рамках предоставления отчетности по факторам ESG компании могут раскрывать значительные объемы информации — тем не менее, она не всегда оказывается достоверной. Гринвошинг (greenwashing) представляет собой распространение организацией ложных сведений для создания имиджа экологически ответственного бизнеса в целях ввести потребителя в заблуждение относительно целей организации или производителя в экологичности продукции или услуги