Содержание
Анна ДОРОНИНА, главный редактор Cbonds Review
Читайте в номере
Традиционно в заключительном для текущего года выпуске Cbonds Review мы подводим предварительные итоги. Думаю, не стоит рассуждать на тему того, каким трудным выдался 2022 год — все это и так знают, видят и проживают. Хочется оглянуться и вздохнуть с облегчением, но расслабляться рано. На ум приходит сравнение с американскими горками, когда думаешь, что этот спуск наверняка последний, но нет, за поворотом, оказывается, скрывается еще один, а может быть, даже и не один.
На страницах этого номера эксперты рынка, отходя от мета-
фор и стараясь сохранить ясность мысли, рассуждают, насколько
далеким от ожиданий получился 2022 год для российского финансового рынка и для глобальной экономики в целом, чего нам ждать от предстоящего 2023-го (сделаем скидку на то, что прогнозировать что-либо стало практически невозможно), делятся историями, как их компании справлялись и до сих пор справляются с новыми вызовами. В своих статьях авторы по-разному называют 2022 год, но больше всего запомнились выражения «год стабильной нестабильности» и «идеальный шторм». Как известно, после любого шторма рано или поздно наступает штиль, которого мы все очень ждем.
Действия регулятора, тренд на юани, динамика ключевой ставки, инфляция, замещающие облигации, ОФЗ, рынок ПФИ — лишь малая часть тем, затронутых авторами этого номера.
А если хотите немного отвлечься от итогов и прогнозов, в рубрике Bond Style рассказываем про футбол, который в последнее время набирает популярность на корпоративном уровне. Сплоченность и командный дух, необходимые в футболе для победы, сейчас как никогда нужны каждому из нас.
Резюмируя: в этом номере Cbonds Review мы постарались по-
казать ситуацию «как она есть», с разных сторон, без излишнего
трагизма, но и не сквозь «розовые очки». Всем читателям хочется
пожелать грамотных и взвешенных решений, а мы, в свою очередь, продолжим писать о главных событиях финансового рынка. До встречи в следующем году!
Тема номера
Татьяна КУЗЬМИНА, советник экономический, Департамент исследований и прогнозирования Банка России
Рынок ПФИ. Итоги года и перспективы
Одним из итогов 2022 года стало нарушение привычного функционирования российского деривативного рынка. Уход нерезидентов, риски заморозки средств и сложности в расчетах в валютах недружественных стран, сопровождавшиеся прекращением работы информационных и торговых систем (в первую очередь Bloomberg Finance L.P. и Reuters/ Refinitiv), привели к существенному снижению ликвидности рынка производных финансовых инструментов и осложнили использование ПФИ для управления рыночными рисками.
Пульс рынка
Полина ХВОЙНИЦКАЯ, руководитель инвестиционной стратегии и аналитики управления клиентских операций на финансовых рынках, АО «Экспобанк»
Юаневые облигации российских эмитентов: итоги года и прогнозы
В текущем году на российском долговом рынке начал формироваться новый сегмент долговых бумаг — облигации российских эмитентов в юанях, выпущенные по российскому праву. Такие выпуски уже разместили «Русал», «Роснефть», «Металлоинвест» и «Полюс». В чем преимущества и недостатки инвестиций в юаневые облигации, как этот сегмент развивался в 2022 году и каковы его перспективы в 2023-м?
Пульс рынка
Искандер ЛУЦКО, главный инвестиционный стратег, ITinvest
Российские еврооблигации останутся привлекательными только для своих?
Еврооблигации российских эмитентов остаются самыми высокодоходными активами в мире в этом году после резкого падения котировок с начала спецоперации и по-прежнему сохраняют существенный потенциал роста. Сейчас на рынке, по сути, три стратегии покупки еврооблигаций. Первая — это «замещающие» облигации. Среди них самые ликвидные — это Газпром. Вторая — покупка бумаг эмитентов, которые будут проводить прямые выплаты и, следовательно, откажутся от выпуска «замещающих» облигаций. Последняя — special situations, например Минфин Беларуси и Банк развития Беларуси.
Слово эмитента
Олег ЛЮБИМОВ, генеральный директор и сооснователь, Сергей ЗЫРЯЕВ, финансовый директор, Selectel
Selectel: текущее положение и взгляд в будущее
В рамках онлайн-семинара Cbonds первые лица компании Selectel, а именно генеральный директор и сооснователь Олег Любимов и финансовый директор Сергей Зыряев, обсудили текущее положение компании на рынке, специфику деятельности, перспективу и другие актуальные вопросы. Ключевые моменты презентации компании, а также самые интересные ответы на вопросы мы собрали в данном материале.
Инструментарий
Антон ПОЛОУС, Санкт-Петербургский государственный университет (СПбГУ)
Сигналы о кредитоспособности компании и их значение на российском финансовом рынке
В экономической науке теория сигналов сформировалась в начале 70-х годов XX века благодаря работе Майкла Спенса, посвященной сигнализированию на рынке труда (Spence, 1973). Особое место теория сигналов получила при анализе финансовых рынков, для которых роль ин- формации крайне велика.
Bond style
Cbonds.ru
«Эксперт» на футбольном поле
Говорят, всё население России — эксперты по трем вопросам: как управлять страной, как лечить и как играть в футбол. Мы, хоть и «Эксперт», на профессиональную экспертизу в этом виде спорта пока не претендуем. Зато умеем и любим организовывать любительские футбольные турниры среди своих коллег по финансовому сектору. Рассказываем, как и почему мы это делаем.