Мнение
Анна БУЛИНА, Михаил ПАХНИН, Европейский университет в Санкт-Петербурге; Кристина МОЗГОВАЯ, PhD студент, CERGE-EI, Прага
Человеческий капитал и экономический рост
В современных экономиках всё более важную роль играет человеческий капитал — уровень образования и запас навыков, знаний, умений, имеющихся у каждого человека. Мировая практика показывает, что накопление человеческого капитала положительно влияет на экономическое развитие и во многом определяет разницу в богатстве между странами. Каковы основные механизмы, через которые человеческий капитал влияет на благосостояние стран? Какую экономическую политику должна проводить Россия, чтобы эти механизмы заработали? На эти вопросы мы попытаемся дать ответ в данной статье.
Пульс рынка
Андрей КУЛАКОВ, CFA, FRM, начальник Управления анализа инструментов с фиксированной доходностью, Газпромбанк
Локальные облигации в юанях: разворот на Восток
РУСАЛ стал первой (и на момент подготовки материала — единственной) компанией, разместившей облигации в юанях на локальной инфраструктуре Московской биржи. Переориентация торговых потоков в Китай и переход на расчеты с торговыми партнерами в валюты «дружественных» юрисдикций (в первую очередь юань) будут способствовать насыщению локального рынка ликвидностью. Привлекательность инструментов в юанях — как для инвесторов, так и для эмитентов — будет способствовать росту объема эмиссии, прежде всего со стороны крупнейших российских экспортеров из добывающих отраслей, которые ранее активно занимали на внешнем рынке. На фоне растущей внутренней юаневой ликвидности не исключено, что и Минфин, планирующий размещение ОФЗ в юанях с 2016 года, выйдет на рынок с новым бенчмарком.
Пульс рынка
Юрий НОГИН, начальник управления риск-менеджмента, Ингосстрах-Инвестиции
Управление совокупным финансовым риском в современных реалиях
Геополитические и экономические условия серьезно изменились с конца февраля 2022 года. Риск-менеджерам финансовых организаций пришлось встретиться с незнакомыми и непредвиденными ситуациями, в которых многие решения принимались экспертными методами. Управление финансовыми рисками столкнулось с необходимостью учета страновых рисков, которые ранее оценивались как незначительные и принимались по умолчанию. Автор настоящей статьи делает попытку систематизировать накопленные за последние месяцы данные для выработки комплексного решения по учету совокупного финансового риска долговых финансовых инструментов (далее — облигаций) в современных реалиях. Каким образом можно учесть иностранные и российские облигации, номинированные в иностранной валюте, которые «зависли» в международном депозитарии Euroclear?
Asset management
Всеволод ЛОБОВ, директор по инвестициям, УК «ДОХОДЪ»
BOND ETF. Первый биржевой фонд на индекс от Cbonds
С 18 августа на Московской бирже доступен новый биржевой фонд облигаций от УК «ДОХОДЪ» — ДОХОДЪ Сбондс Корпоративные облигации РФ. Этот фонд следует индексу Cbonds CBI RU Middle Market Investable и, по нашему мнению, является первым в России по-настоящему пассивным фондом рублевых облигаций.
Инструментарий
Марат САФИУЛИН, управляющий Федеральным фондом по защите прав вкладчиков и акционеров
Опасно. Еще опаснее!
Комплекс разнообразных проблем, которые породили санкции, может обострить ситуацию с безопасностью частных инвесторов и потребителей финансовых услуг.
Юридическая практика
Дмитрий ЛИСОВ, юрист, юридическая фирма LECAP
Реорганизация эмитента — противостояние владельцев облигаций и эмитентов
После повышения ключевой ставки Банком России рыночная стоимость облигаций стала ниже номинальной стоимости, что обострило проблему реорганизации эмитентов. Если ранее этот вопрос не был столь актуальным, то в условиях низких котировок облигаций проблема гарантий владельцев облигаций значительно обострилась.
Книжная полка
Антон ГОРНОСТАЕВ, специалист Аналитического центра при Правительстве РФ, редактор, литературный агент, автор Telegram‑канала @guidefinance
Читай, внедряй, преодолевай!
Рассуждая о кризисах, одни воспринимают их как катастрофу, другие — как возможность вырваться вперед. Всё зависит от образа мышления конкретного лица, принимающего экономические решения. Многим из первой категории, вероятно, ничего уже не поможет, и естественный капиталистический отбор их покарает. Но те, до кого дойдут определенные идеи, смогут изменить свое восприятие кризисов и улучшить положение. В подборку вошло 5 книг, которые помогут лучше понять природу кризисов и узнать, как готовиться к ним и бороться с ними на государственном и частном уровне, а еще эти книги содержат вдохновляющие истории о преодолении таких кризисов.