Мнение
Егор СУСИН, управляющий директор, Газпромбанк Private Banking
Мысли о стагфляции
В последнее время мы слышим все больше разговоров и обсуждений темы стагфляции. Действительно, в текущей ситуации есть много параллелей с периодом стагфляции 1970-х годов. Но зачастую само понятие стагфляции воспринимается совершенно по-разному: кто-то смотрит на этот термин узко, кто-то формально, что порождает много дискуссий.
Мнение
Михаил ШУЛЬГИН, начальник отдела глобальных исследований, «Открытие Инвестиции»
Резервная валюта БРИКС. Размышления на тему дедолларизации
Вопрос создания международной резервной валюты на основе корзины валют стран БРИКС находится в стадии проработки, как заявил в июне президент РФ Владимир Путин в приветственном слове участникам форума БРИКС. Также президент отметил, что совместно с партнерами по БРИКС ведется разработка надежных альтернативных механизмов международных расчетов. Пока больше никакой конкретики не было. Мы решили порассуждать о том, в каком виде могла бы быть реализована новая резервная валюта БРИКС.
Тема номера
Илья ВИНОКУРОВ, член совета Ассоциации владельцев облигаций
Провал ОСВО и реструктуризаций розничных выпусков облигаций: кто виноват и что делать
Ярким трендом 2020–2021 годов на рынке облигаций стал массовый приход инвесторов — физических лиц. Еще в 2020 году организаторы размещений отмечали, что в выпусках размером 1–5 млрд рублей c кредитными рейтингами ВВВ+ и выше физики отнимали аллокацию у институциональных инвесторов, приобретая до половины, а то и более объема, например, «Киви Финанс» 001Р-01 — 42 % выпуска, «Максима Телеком» БО‑П01 — 46 %, АО «Аэрофьюэллз» 001Р-01 — 73 %. В сегменте «настоящих ВДО» с рейтингами BBB и ниже инвесторы-физлица стали основной движущей силой. Период горячего спроса постепенно сошел на нет, и настало время собирать камни. Дефолты и попытки реструктуризации в выпусках с большой долей инвесторов-физиков стали повседневным явлением.
Тема номера
Алексей МЕЛЕХОВ, исполнительный директор, ООО «Юнисервис Капитал»
Дефолт с человеческим лицом
Многопрофильная инвестиционно-финансовая компания «Юнисервис Капитал» выступает организатором долговых программ. При большом количестве эмитентов дефолты некоторых из них неизбежны. Как дефолт выглядит глазами организатора и что тот может предпринять, чтобы сгладить углы, рассказали представители компании.
Пульс рынка
Андрей КУЛАКОВ, CFA, FRM, начальник Управления анализа инструментов с фиксированной доходностью, Газпромбанк
Локальные облигации в юанях: разворот на Восток
РУСАЛ стал первой (и на момент подготовки материала — единственной) компанией, разместившей облигации в юанях на локальной инфраструктуре Московской биржи. Переориентация торговых потоков в Китай и переход на расчеты с торговыми партнерами в валюты «дружественных» юрисдикций (в первую очередь юань) будут способствовать насыщению локального рынка ликвидностью. Привлекательность инструментов в юанях — как для инвесторов, так и для эмитентов — будет способствовать росту объема эмиссии, прежде всего со стороны крупнейших российских экспортеров из добывающих отраслей, которые ранее активно занимали на внешнем рынке. На фоне растущей внутренней юаневой ликвидности не исключено, что и Минфин, планирующий размещение ОФЗ в юанях с 2016 года, выйдет на рынок с новым бенчмарком.
Слово эмитента
Рубен АРУТЮНЯН, основатель Дома моды HENDERSON; Анна КОРШУНОВА, финансовый директор, «ТАМИ и КО»
День инвестора с компанией «ТАМИ и КО» (HENDERSON)
В рамках онлайн-семинара Cbonds первые лица компании «ТАМИ и КО» (бренд мужской одежды HENDERSON), а именно основатель Дома моды HENDERSON Рубен Арутюнян и финансовый директор Анна Коршунова, обсудили текущее положение компании на рынке, мероприятия, направленные на смену юридической структуры и повышение надежности ценных бумаг для инвесторов и другие актуальные вопросы. Ключевые моменты презентации компании, а также самые интересные ответы на вопросы мы собрали в данном материале.
Уроки истории
Сергей ПАХОМОВ, д. э. н.
Как реструктурировали госдолг в Англии и России
В истории госдолга различных стран периодически происходил процесс, известный под разными терминами: реструктуризация, новация, конверсия, консолидация, рефинансирование. Суть его сводилась к замене одних долговых инструментов другими с целью упорядочить структуру госдолга и улучшить условия его обслуживания и погашения, снизив процентные ставки и увеличив сроки обращения.