Содержание
Анна ДОРОНИНА, редактор проекта
Слово редакции
Дорогие друзья!
Мы продолжаем выпуск ежегодного сборника «Энциклопедия российской секьюритизации» и представляем вашему вниманию его двенадцатый номер.
Прошел еще один год, и нашумевшая коронавирусная история, определявшая жизнь рынков последние
годы, отошла на второй план. Беспрецедентные события 2022 года заставили научиться многому, но в первую очередь — оперативно адаптироваться к изменяющимся внешним условиям.
Рынок секьюритизации не стал исключением: его в прошедшем году также определяли общеэкономические факторы и тенденции на финрынках.
На первом плане в 2022 году традиционно фигурировали ипотечные бумаги ДОМ.PФ — на них пришлось 10 % всех размещений в секторе корпоративных облигаций. За год объем таких бумаг в обращении увеличился на четверть — до 1.1 трлн рублей.
Эксперты выпуска считают, что в 2023 году продолжится тенденция преобладания ипотечных бумаг
ДОМ.PФ, объем сделок превысит показатель прошлого года, а рынок может достичь 1.5 трлн рублей.
Также среди предполагаемых тенденций — сделки
с потребительскими кредитами и кредитами МСБ.
Авторы отметили, что сейчас полностью сформирована юридическая база для проведения сделок
секьюритизации практически всех классов активов,
а Банк России, в свою очередь, проявляет готовность идти навстречу мнению рынка.
Надеемся, что опыт экспертов и аналитическая ин-
формация, размещенная в сборнике, помогут в вашей
работе.
До встречи в следующих выпусках Энциклопедии.
Тенденции рынка секьюритизации
Михаил ВАСИЛЬЕВ, CFA, главный аналитик, Совкомбанк
Геополитический разлом
Геополитический конфликт между Россией и Западом ускорил тенденцию на деглобализацию и привел к усилению инфляционного давления в мире. Для сдерживания рекордной за 40 лет инфляции ведущие западные центробанки проводят самый быстрый за 40 лет цикл ужесточения монетарной политики, который может привести к глобальной рецессии. Это может стать новым испытанием для российской экономики и финансовой системы, которая переживает масштабную структурную трансформацию на фоне беспрецедентного санкционного давления.
Тенденции рынка секьюритизации
Олег ИВАНОВ, кандидат юридических наук, сопредседатель Комитета по инвестиционным банковским продуктам Ассоциации банков России; Мария ГРИЦАЙ, кандидат экономических наук, магистрант НИУ ВШЭ
Токенизация секьюритизации
В прошедшем году в России были зарегистрированы первые операторы информационных систем, в которых осуществляется выпуск цифровых финансовых активов (ЦФА): с февраля 2022-го по март 2023 года в соответствующий реестр вошло пять компаний. Появилась легальная возможность эмиссии российских криптоактивов, и вопрос о выпуске ЦФА на портфели денежных требований (цифровая секьюритизация) перешел из чисто теоретической в практическую плоскость.
Секьюритизация ипотеки
Андрей СУЧКОВ, начальник управления секьюритизации — старший вице‑президент, Банк ВТБ (ПАО)
Российский рынок ИЦБ: развитие в условиях стресса
Рынок ипотечных ценных бумаг — вторичный ипотечный рынок — развивается вслед за первичным, отражая его динамику и потребности. Эта взаимосвязь до‑ статочно отчетливо видна в периоды относительно стабильного экономического развития. В периоды повышенной неустойчивости и волатильности она нарушается, а движение может быть и разнонаправленным. Столкнувшись с серьезным шоком, российские банки весь год работали в условиях высокой неопределенности, что напрямую отражалось и на рынке ипотечного кредитования, но при этом росла и их способность адаптироваться к новым условиям работы.
Секьюритизация ипотеки
Павел ДОВБНЯ, руководитель направления; Мария БОЙКО, специалист, Ценовой центр АО «ДОМ.РФ»
Экономика EL портфеля ипотечных кредитов
Одним из ключевых понятий в ипотечной секьюритизации являются ожидаемые потери от реализации кредитного риска (EL, от англ. expected loss). Оценка ожидаемых потерь занимает центральное место в расчете стоимости поручительства для однотраншевых ипотечных облигаций, обеспеченных обособленным портфелем ипотечных кредитов, так как поручитель принимает на себя обязательство по выкупу дефолтных закладных. Однако, несмотря на множество вариантов определения EL, встречающихся в литературе, на российском рынке секьюритизации не сложилось единого, принятого всеми участниками взгляда на смысловое содержание этого термина. В целях унификации подходов на рынке в данной статье предлагается к рассмотрению такая интерпретация EL, акцент в которой сделан не на математическом, а на иллюстративно-содержательном описании механизма его работы с позиции поручителя.
Секьюритизация ипотеки
Сергей ОГОРОДНИКОВ, руководитель направления рынков заемного капитала, АКБ «Абсолют Банк»
Банк-оригинатор на «Фабрике ДОМ.РФ». Как правильно начать
Немного о нас и о том, почему нас следует послушать. В период с марта 2013-го по сегодняшний день Абсолют Банк провел семь секьюритизаций ипотечных кредитов. Из них первые пять — классические двухтраншевые сделки с рейтингом, общим объемом свыше 30 млрд рублей. Пятой сделке Абсолюта, размещенной в августе 2020 года, принадлежит исторический минимум купона среди всех ипотечных облигаций, размещенных вне рамок «Фабрики ДОМ.РФ».
Инфраструктура рынка секьюритизации
Татьяна Трусилова, генеральный директор OQlar, на XI конференции «Ипотечные ценные бумаги и секьюритизация в России»
Использование искусственного интеллекта для подготовки сделок секьюритизации
Татьяна Трусилова, генеральный директор OQlar, на XI конференции «Ипотечные ценные бумаги и секьюритизация в России» рассказала, как ее компания, специализирующаяся на извлечении данных из различных документов с помощью технологии машинного обучения (англ. machine learning, ML), оптимизирует работу банков и как, в частности, решения на основе ML могут помочь банкам и другим участникам рынка повысить скорость и управляемость подготовки к сделкам секьюритизации.