Слово редакции

Дорогие друзья!

Мы продолжаем выпуск ежегодного сборника «Энциклопедия российской секьюритизации» и представляем вашему вниманию его двенадцатый номер.

Прошел еще один год, и нашумевшая коронавирусная история, определявшая жизнь рынков последние годы, отошла на второй план. Беспрецедентные события 2022 года заставили научиться многому, но в первую очередь — оперативно адаптироваться к изменяющимся внешним условиям.

Рынок секьюритизации не стал исключением: его в прошедшем году также определяли общеэкономические факторы и тенденции на финрынках.

На первом плане в 2022 году традиционно фигурировали ипотечные бумаги ДОМ.PФ — на них пришлось 10 % всех размещений в секторе корпоративных облигаций. За год объем таких бумаг в обращении увеличился на четверть — до 1.1 трлн рублей.

Эксперты выпуска считают, что в 2023 году продолжится тенденция преобладания ипотечных бумаг ДОМ.PФ, объем сделок превысит показатель прошлого года, а рынок может достичь 1.5 трлн рублей. Также среди предполагаемых тенденций — сделки с потребительскими кредитами и кредитами МСБ. Авторы отметили, что сейчас полностью сформирована юридическая база для проведения сделок секьюритизации практически всех классов активов, а Банк России, в свою очередь, проявляет готовность идти навстречу мнению рынка.

Надеемся, что опыт экспертов и аналитическая ин- формация, размещенная в сборнике, помогут в вашей работе.

До встречи в следующих выпусках Энциклопедии.

Содержание: Энциклопедия российской секьюритизации - 2023

Вступительное слово

События начала 2022 года на несколько месяцев остановили российский долговой рынок, размещения возобновились с начала весны. Сложившаяся ситуация не могла не повлиять и на рынок неипотечной секьюритизации, сделки на котором продолжают носить штучный характер. Несмотря на это в последние месяцы года были закрыты несколько рыночных сделок классической внебалансовой секьюритизации: выпуск облигаций СФО ВТБ РКС Эталон, обеспеченных портфелем потребительских кредитов, и облигации СФО МОС МСП 2, обеспеченные портфелем кредитов малому и среднему бизнесу. Одновременно Совкомбанком было закрыто несколько клубных сделок по выпуску облигаций, обеспеченных просроченной задолженностью, а также состоялся ряд выпусков структурных облигаций с использованием механизмов секьюритизации.

Секьюритизация ГЧП-проектов

В 2023 году потребность в инвестициях в инфраструктурные проекты, структурируемые на принципах ГЧП (здесь и далее речь идет о концессионных проектах (ФЗ-115) и о ГЧП (ФЗ-224)), будет только увеличиваться. Для сравнения: общий объем коммерческих закрытых ГЧП-проектов в 2022 году составил более 700 млрд рублей. ГЧП-проекты являются капиталоемкими и требуют большого объема «длинных» инвестиций как со стороны финансовых организаций, так и со стороны частных компаний. Инвестиции частного партнера «морозятся» на длительный период путем субординации к кредиту финансирующей организации. Такие тренды и практика позволяют судить о необходимости более активного применения инструментов секьюритизации для рефинансирования обязательств проектных компаний в ГЧП-проектах.

Использование искусственного интеллекта для подготовки сделок секьюритизации

Татьяна Трусилова, генеральный директор OQlar, на XI конференции «Ипотечные ценные бумаги и секьюритизация в России» рассказала, как ее компания, специализирующаяся на извлечении данных из различных документов с помощью технологии машинного обучения (англ. machine learning, ML), оптимизирует работу банков и как, в частности, решения на основе ML могут помочь банкам и другим участникам рынка повысить скорость и управляемость подготовки к сделкам секьюритизации.

«Основная сложность сейчас — неопределенность внешней среды»

Представители специализированных депозитариев, юридических фирм и рейтинговых агентств в рамках круглого стола «Энциклопедии российской секьюритизации — 2023» традиционно рассказали, какие законодательные новеллы вступили в силу в 2022 году, какие нововведения стоит ожидать в текущем году, и, конечно же, поделились нестандартными юридическими кейсами в последних сделках.

Книжное обозрение

Предлагаемая заметка продолжает серию статей автора по обзору книг, посвященных рынкам капитала и инвестиционно-банковскому бизнесу, в которых значимое внимание уделяется сделкам секьюритизации. Следует отметить, что в предложенных книгах делается акцент на таких фундаментальных аспектах, как инструментарий, структура и транзакционные стандарты рынков.