Вступительное слово

В прошедшем 2023 году российский банковский сектор развивался очень динамично и по многим показателям продемонстрировал беспрецедентный результат, включая абсолютный рекорд по прибыли, которая составила 3.3 трлн рублей. Высочайший рост был зафиксирован в корпоративном кредитовании, на протяжении большей части года мы видели бум в розничном кредитовании, где ипотека выросла на рекордные 34.5 %, впечатляющий результат показало автокредитование, а потребительское кредитование лишь немного не дотянуло до рекорда 2021 года.

Содержание: Энциклопедия российской секьюритизации - 2024

Модель досрочных погашений ипотечного кредита: S-кривые по выдержке и эффект выгорания

Развитие рынка ипотечной секьюритизации подразумевает углубление знаний о природе ипотечного кредита и поведении заемщиков. В данной статье участникам рынка предлагается рассмотреть модель досрочных погашений ипотечного кредита, механизм которой основан на объяснении досрочных погашений двумя факторами — уровнем текущих процентных ставок в экономике и выдержкой кредита. Понимание модели значительно упростит анализ динамики досрочных погашений кредитов в ипотечных покрытиях выпусков ИЦБ ДОМ.РФ, а ее применение в моделировании денежных потоков по облигациям существенно уточнит ожидаемую дюрацию и, как следствие, справедливую цену.

Перспективы формирования кредитного портфеля в 2024 году

С 2020 года ипотечное кредитование развивается под непрерывным воздействием внешних факторов, постоянно меняющих характеристики выдаваемых кредитов. Среди выданных кредитов за три года выросла доля кредитов с низкой ставкой кредитования, не обеспечивающих рыночную доходность для выпуска ипотечных ценных бумаг. В статье исследованы тенденции 2023 года и начала 2024 года, которые позволяют в основном подтвердить выводы, сделанные в предыдущих исследованиях. По итогам 2020 года отмечено, что рост общего объема ипотечного кредитования, увеличение профессионализма ипотечных кредиторов должны приводить к скачкообразному росту вы- пуска ИЦБ. В то же время такой потенциал не реализуется за счет сложившейся структуры и особенностей ипотечного бизнеса. По итогам 2022 года было определено, что в ипотечном кредитовании сохраняется высокая зависимость от различных программ с нерыночной ставкой. Низкая процентная доходность по таким кредитам не является привлекательной для инвесторов. Социально-экономическое положение и продолжающееся действие льготных программ не способствуют структурным изменениям в кредитном портфеле.

Секьюритизация NPL. Можно ли из плохих долгов сделать хорошую облигацию?

По статистике за последние 5 лет, секьюритизация розничных NPL-кредитов занимает лидирующую позицию по количеству выпусков среди остальных активов «классической» секьюритизации: 60 % выпущенных старших траншей облигаций приходится на NPL‑секьюритизацию. При этом большинство выпусков размещается непублично по закрытой подписке среди частных квалифицированных инвесторов.

Облигации секьюритизаций: потенциал для российского инвестора

В России на сегодняшний день лишь единичные профессиональные портфельные управляющие работают с облигациями секьюритизаций. При этом анализ и моделирование рисков с этим инструментом может быть значительно проще и быстрее, чем фундаментальный анализ корпоративных облигаций. Рассматриваем подходы к такому анализу на примере конкретных облигаций с текущего рынка.

Цифровая секьюритизация — долгосрочные перспективы и инициативы регулятора

Представители специализированных депозитариев и юридических фирм в рамках круглого стола «Энциклопедии российской секьюритизации — 2024» традиционно поделились мнением о вступивших в 2023 году в силу юридических нововведениях, рассказали об интересных сделках прошедшего года и оценили оптимальность текущей регуляторной среды.