Содержание
Анна ДОРОНИНА, редактор проекта
Слово редакции
Мы продолжаем выпуск ежегодного сборника «Энциклопедия российской секьюритизации» и представляем вашему вниманию его тринадцатый номер. Прошедший 2023 год для российского финансового рынка оказался достаточно успешным: наблюдалась высокая активность эмитентов и инвесторов, повысилась активность в направлении IPO, на первый план вышли цифровые финансовые активы (ЦФА) и т. д. На рынке секьюритизации в 2023 году традиционно лидировали ипотечные бумаги ДОМ.PФ — за год их объем вырос на 68 %.
Секьюритизация ипотеки
Павел ДОВБНЯ, руководитель направления; Ариэл ЧЕРНЫЙ, руководитель направления, Ценовой центр АО «ДОМ.РФ»
Модель досрочных погашений ипотечного кредита: S-кривые по выдержке и эффект выгорания
Развитие рынка ипотечной секьюритизации подразумевает углубление знаний о природе ипотечного кредита и поведении заемщиков. В данной статье участникам рынка предлагается рассмотреть модель досрочных погашений ипотечного кредита, механизм которой основан на объяснении досрочных погашений двумя факторами — уровнем текущих процентных ставок в экономике и выдержкой кредита. Понимание модели значительно упростит анализ динамики досрочных погашений кредитов в ипотечных покрытиях выпусков ИЦБ ДОМ.РФ, а ее применение в моделировании денежных потоков по облигациям существенно уточнит ожидаемую дюрацию и, как следствие, справедливую цену.
Секьюритизация ипотеки
Дискуссия экспертов на X Российском ипотечном конгрессе
Заменят ли «биороботы» людей?
В начале февраля в Москве прошел X Российский ипотечный конгресс, на котором представители ведущих банков, застройщиков, рейтинговых агентств и профильных ассоциаций обсуждали итоги прошедшего года и перспективы ипотечного бизнеса. В рамках конгресса состоялось заседание круглого стола, посвященного проблемам, главным трендам и перспективам развития цифровизации ипотеки. В данном материале мы представили мнения экспертов по самым актуальным, а порой и острым вопросам, связанным с ипотечной цифровизацией.
Рынок секьюритизации альтернативных классов активов
Андрей КОРОЛЕВ, исполнительный директор департамента рынков капитала, Совкомбанк
Вступительное слово
По результатам 2023 года можно констатировать, что сделки классической многотраншевой секьюритизации продолжают носить штучный характер. В связи с ростом ключевой ставки и рыночных доходностей ряд проектов был перенесен на 2024 год. Одновременно Совкомбанком было закрыто несколько клубных сделок по выпуску облигаций, обеспеченных просроченной задолженностью, а также сделка классической многотраншевой секьюритизации портфеля нецелевых потребительских кредитов под залог недвижимого имущества.
Инфраструктура рынка секьюритизации
Сергей САМОХВАЛОВ, советник; Вадим ЛОМОВЦЕВ, юрист, «Меллинг, Войтишкин и партнеры»
Швейцарский нож рынка капитала
Специализированное общество является, пожалуй, одной из самых удачных конструкций, разработанных в российском правовом поле. За недолгую историю существования специализированных обществ многие сделки с их использованием стали обыденностью. Например, сделки ипотечной секьюритизации глубоко укоренились на российском рынке капитала. В этой статье мы коснемся более смелых и инновационных идей, где преимущества специализированного общества могут быть особенно полезны.
Инфраструктура рынка секьюритизации
Владимир ЛИМАН, руководитель трейдинга департамента глобальных рынков, Сбербанк
Облигации секьюритизаций: потенциал для российского инвестора
В России на сегодняшний день лишь единичные профессиональные портфельные управляющие работают с облигациями секьюритизаций. При этом анализ и моделирование рисков с этим инструментом может быть значительно проще и быстрее, чем фундаментальный анализ корпоративных облигаций. Рассматриваем подходы к такому анализу на примере конкретных облигаций с текущего рынка.
Инфраструктура рынка секьюритизации
Круглый стол представителей инфраструктуры рынка
Цифровая секьюритизация — долгосрочные перспективы и инициативы регулятора
Представители специализированных депозитариев и юридических фирм в рамках круглого стола «Энциклопедии российской секьюритизации — 2024» традиционно поделились мнением о вступивших в 2023 году в силу юридических нововведениях, рассказали об интересных сделках прошедшего года и оценили оптимальность текущей регуляторной среды.