Слово редакции

Мы продолжаем традицию выпуска ежегодного сборника «Энциклопедия российской секьюритизации» и рады представить вам его четырнадцатый номер. 2024 год для российского финансового рынка оказался динамичным: эмитенты и инвесторы сохранили активность, рынок IPO продолжил развитие, а цифровые финансовые активы укрепили свои позиции. На рынке секьюритизации в 2024 году традиционно лидировали ипотечные бумаги — объем ИЦБ в обращении вырос на 17 % за счет выпусков на платформе ДОМ.РФ. Эксперты в статьях сборника рассмотрели ключевые направления развития рынка секьюритизации в 2025 году, проанализировали значимые сделки минувшего года, оценили потенциальные изменения в регулировании, динамику интереса инвесторов и влияние макроэкономических факторов на новые размещения. Надеемся, что опыт наших экспертов и аналитика, представленные в сборнике, окажутся полезными в вашей работе. Ждем вас в следующих выпусках «Энциклопедии»!

Содержание: Энциклопедия российской секьюритизации - 2025

Мягкая посадка в сложных условиях

В нынешнем году правительству и центральному банку предстоит обеспечить сбалансированный рост с низкой безработицей и умеренной инфляцией. Помимо сохраняющихся внутренних вызовов, таких как дефицит трудовых ресурсов, властям теперь необходимо учитывать импульсивность и непредсказуемость второй администрации Дональда Трампа.

Секьюритизация на платформе ДОМ.РФ — как это делается?

Механизм секьюритизации на платформе ДОМ.РФ был запущен в 2016 году. Он предполагает выпуск стандартизированных облигаций с ипотечным покрытием, обеспеченных поручительством ДОМ.РФ. Для обозначения этого класса ипотечных облигаций используется емкий и звучный термин — ИЦБ ДОМ.РФ. На начало 2025 года размещено 74 выпуска ИЦБ ДОМ.РФ почти на 3 трлн руб., а доля ИЦБ ДОМ.РФ на рынке ипотечных ценных бумаг России достигла 99 %, что дает право считать их стандартом ипотечной секьюритизации в России.

Инфраструктура и регулирование секьюритизационного рынка: итоги и тренды

Представители рейтинговых агентств и юридических фирм обсудили ключевые правовые изменения, вступившие в силу в 2024 году, и их влияние на рынок секьюритизации. Эксперты поделились анализом наиболее значимых сделок прошлого года, рассмотрели вопросы правоприменительной практики и регулирования, а также обсудили потенциальные изменения в законодательстве, способные повлиять на развитие отрасли в 2025 году.

Облигации Яндекс Финтеха: ААА-рейтинг и высокая доходность

Секьюритизация в России имеет давнюю историю: закон об ипотечных ценных бумагах был принят еще в 2003 году, однако первые подобные сделки российских банков были трансграничными, в качестве обеспечения использовались неипотечные активы: среди розничных активов первыми в секьюритизацию попали авто- и потребительские кредиты. Пионерами в данной области были банки Союз, Русский Стандарт и ХКФ, успешно реализовавшие свои сделки в 2005–2006 годах.

Структурные особенности новых выпусков секьюритизации на российском рынке

Рынок секьюритизации в России демонстрирует активность: крупные банки наращивают объемы сделок, привлекая инвесторов высокой доходностью и структурной надежностью. В конце марта Газпромбанк разместил облигации, обеспеченные портфелем потребительских кредитов, на 5 млрд рублей, а уже в начале апреля Т-Банк провел аналогичную сделку на 4.5 млрд рублей. Эти операции отражают растущий спрос на инструменты секьюритизации, однако подходы банков различаются: если Газпромбанк делает ставку на кредитное усиление и рейтинговую поддержку, то Т-Банк привлекает инвесторов рекордным спросом и высокой ставкой.