Тенденции рынка секьюритизации
Валерий ВАЙСБЕРГ, директор аналитического департамента, ИК РЕГИОН
Мягкая посадка в сложных условиях
В нынешнем году правительству и центральному банку предстоит обеспечить сбалансированный рост с низкой безработицей и умеренной инфляцией. Помимо сохраняющихся внутренних вызовов, таких как дефицит трудовых ресурсов, властям теперь необходимо учитывать импульсивность и непредсказуемость второй администрации Дональда Трампа.
Мировой рынок секьюритизации
Максим ЗЕНКОВ, аналитик отдела международных долговых рынков, Cbonds
Мировой рынок секьюритизации: тренды 2024 года
Макроэкономическая специфика и особенности регулирования объясняют высокую вариативность структуры рынка секьюритизации в различных странах или регионах, особенно в условиях относительной финансовой изоляции. В то же время секьюритизация традиционно предоставляет широкое поле как для финансового инжиниринга, так и для инноваций на стороне регулятора, а диффузия идей, как известно, превосходит любые границы. Статья откроется обзором динамики рынка за прошедший год в крупнейших развитых и развивающихся экономиках, затем обратится к глобальным трендам рынка и завершится обзором новшеств в сегменте секьюритизации нетрадиционных активов.
Секьюритизация ипотеки
Андрей СУЧКОВ, начальник управления секьюритизации — старший вице-президент, Банк ВТБ (ПАО)
Рынок ипотечных ценных бумаг: в ожидании смягчения ДКП
Развитие российского рынка ипотечных ценных бумаг — вторичного ипотечного рынка — зависит от характера развития первичного рынка ипотечного кредитования. Однако жесткая связь этих двух рынков у нас не наблюдается: несмотря на резкое снижение выдачи в прошлом году, секьюритизация не остановилась. Не в последнюю очередь это было связано с тем, что в целом для российских банков секьюритизация не стала критически важным механизмом финансирования новой выдачи. И в этом наша система существенно отличается от американской, где львиная доля ипотечных кредитов продается, то есть фактически рефинансируется через их включение в обеспечение ипотечных бумаг уже на этапе подачи заявления на кредит. В России выдача ипотечных кредитов может фондироваться из разных источников, в том числе за счет привлеченных средств депозитов, что уже несет в себе определенные риски.
Рынок секьюритизации альтернативных классов активов
Андрей КОРОЛЕВ, исполнительный директор — начальник управления секьюритизации и инвестиционных решений, Совкомбанк
Вступительное слово
Секьюритизация альтернативных активов в России представляет собой уникальный финансовый механизм, который, несмотря на значительный потенциал, до сих пор не раскрыл всех своих возможностей. В отличие от западных рынков, где объемы неипотечной секьюритизации составляют значительную долю финансового сектора, в России этот инструмент продолжает оставаться нишевым продуктом. Однако текущие экономические условия создают благоприятную почву для его развития.
Инфраструктура рынка секьюритизации
Владимир ЛЕНТИЩЕВ, Мария ЩЕРБИНИНА, АО «СОЛИД Менеджмент»
Перспективы и актуальный опыт реализации сделок с использованием СФО и ЗПИФ
Прошедший 2024 год стал непростым не только для экономики страны, но и для управляющих компаний на рынке ценных бумаг. Открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФ) демонстрировали нестабильные показатели (как и фондовый рынок в целом) из-за резкого роста ключевой ставки Банка России, а управляющие компании испытали жесткое давление в борьбе за прибыль. Иначе в стресс-периоде показали себя иные финансовые инструменты, а именно специализированные финансовые общества (СФО) и закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ). В настоящий момент Управляющая компания АО «СОЛИД Менеджмент» (УК «СОЛИД Менеджмент») имеет под управлением 37 СФО и около 40 ЗПИФ, общая оценка активов под управлением по этим направлениям составляет приблизительно один триллион рублей. Сегодня СФО и ЗПИФ играют важную роль на современном финансовом рынке, предоставляя разнообразные услуги по финансированию и управлению активами. Их гибкость и возможность быстро реагировать на изменения в экономической среде делают их ключевыми игроками в реализации сделок различного уровня сложности.
Case Study
Антон СОРОКИН, Дарья ХВОРЫХ, Яндекс Финтех; Денис СКРИПКИН, Банк ВТБ (ПАО)
Облигации Яндекс Финтеха: ААА-рейтинг и высокая доходность
Секьюритизация в России имеет давнюю историю: закон об ипотечных ценных бумагах был принят еще в 2003 году, однако первые подобные сделки российских банков были трансграничными, в качестве обеспечения использовались неипотечные активы: среди розничных активов первыми в секьюритизацию попали авто- и потребительские кредиты. Пионерами в данной области были банки Союз, Русский Стандарт и ХКФ, успешно реализовавшие свои сделки в 2005–2006 годах.
Case Study
Екатерина ДЕМЬЯНЧЕНКО, специалист отдела долговых рынков России, СНГ и Китая, Cbonds
Структурные особенности новых выпусков секьюритизации на российском рынке
Рынок секьюритизации в России демонстрирует активность: крупные банки наращивают объемы сделок, привлекая инвесторов высокой доходностью и структурной надежностью. В конце марта Газпромбанк разместил облигации, обеспеченные портфелем потребительских кредитов, на 5 млрд рублей, а уже в начале апреля Т-Банк провел аналогичную сделку на 4.5 млрд рублей. Эти операции отражают растущий спрос на инструменты секьюритизации, однако подходы банков различаются: если Газпромбанк делает ставку на кредитное усиление и рейтинговую поддержку, то Т-Банк привлекает инвесторов рекордным спросом и высокой ставкой.