Содержание
Андрей СУЧКОВ, начальник управления секьюритизации — старший вице-президент, Банк ВТБ (ПАО)
Вступительное слово
Несмотря на последовательное ужесточение денежно- кредитной политики в рамках антиинфляционного курса, введение Банком России ограничительных мер в ряде сегментов кредитной отрасли и нарастающее санкционное давление, прошедший год был для российской банковской системы достаточно успешным. По итогам года банки показали прибыль в размере 3.8 трлн рублей, а совокупный финансовый результат с учетом отрицательной переоценки ценных бумаг составил 3.4 трлн рублей, что стало очередным рекордным показателем. Банкам удалось сохранить достаточно высокие темпы кредитования. Портфель корпоративных кредитов увеличился на 17.9 %. При этом задолженность крупных корпоративных заемщиков выросла на 21 %, обогнав кредитование малого и среднего бизнеса. В целом корпоративный сегмент стал основным драйвером кредитования и, очевидно, останется им и в 2025 г. Общий портфель розничных кредитов вырос за год на 14.2 %, при этом резко упали темпы ипотечного кредитования: портфель увеличился на 13.4 %, что существенно ниже 34.5 % за 2023 г. Спад произошел во второй половине года после завершения массовой программы льготной ипотеки на новое жилье и роста ставок по рыночным кредитам до запретительного уровня вслед за подъемом ключевой ставки. Потребительское кредитование также замедлилось, общая задолженность увеличилась на 11.2 % по сравнению с ростом на 15.7 % в 2023 году. Особо значимой причиной здесь, помимо роста ставок, стали жесткие макропруденциальные ограничения ЦБ, направленные на охлаждение рынка и снижение рисков для банков и заемщиков. Наиболее серьезный рост портфеля показали автокредиты, который увеличился на 51.7 %, повышенными темпами росла задолженность по кредитным картам. Доля проблемных ссуд в потребительском кредитовании несколько выросла, но еще далека от критичной, а в ипотеке находится на низком уровне. Динамика и особенности развития розничного кредитования отразились на развитии российского рынка секьюритизации. Выпуск ипотечных ценных бумаг, наиболее емкий и зре
Мировой рынок секьюритизации
Максим ЗЕНКОВ, аналитик отдела международных долговых рынков, Cbonds
Мировой рынок секьюритизации: тренды 2024 года
Макроэкономическая специфика и особенности регулирования объясняют высокую вариативность структуры рынка секьюритизации в различных странах или регионах, особенно в условиях относительной финансовой изоляции. В то же время секьюритизация традиционно предоставляет широкое поле как для финансового инжиниринга, так и для инноваций на стороне регулятора, а диффузия идей, как известно, превосходит любые границы. Статья откроется обзором динамики рынка за прошедший год в крупнейших развитых и развивающихся экономиках, затем обратится к глобальным трендам рынка и завершится обзором новшеств в сегменте секьюритизации нетрадиционных активов.
Секьюритизация ипотеки
Руслан ЗУЕВ, руководитель направления подразделения «Секьюритизация», АО «ДОМ.РФ»
Секьюритизация на платформе ДОМ.РФ — как это делается?
Механизм секьюритизации на платформе ДОМ.РФ был запущен в 2016 году. Он предполагает выпуск стандартизированных облигаций с ипотечным покрытием, обеспеченных поручительством ДОМ.РФ. Для обозначения этого класса ипотечных облигаций используется емкий и звучный термин — ИЦБ ДОМ.РФ. На начало 2025 года размещено 74 выпуска ИЦБ ДОМ.РФ почти на 3 трлн руб., а доля ИЦБ ДОМ.РФ на рынке ипотечных ценных бумаг России достигла 99 %, что дает право считать их стандартом ипотечной секьюритизации в России.
Секьюритизация ипотеки
Дискуссия экспертов на XI Российском ипотечном конгрессе
Сдержанный оптимизм оригинаторов vs скепсис инвесторов
В феврале в Москве состоялось традиционное для старта года мероприятие — Российский ипотечный конгресс. На его площадке уже в 11-й раз встретились представители ведущих банков, застройщиков, рейтинговых агентств и профильных ассоциаций, чтобы подвести итоги прошедшего года и обозначить векторы нового. В рамках конгресса состоялось заседание круглого стола «Секьюритизация в текущих реалиях». В данном материале мы представили мнения экспертов по самым актуальным, а порой и острым вопросам, связанным с перспективами развития сделок секьюритизации различных видов активов.
Инфраструктура рынка секьюритизации
Владимир ЛЕНТИЩЕВ, Мария ЩЕРБИНИНА, АО «СОЛИД Менеджмент»
Перспективы и актуальный опыт реализации сделок с использованием СФО и ЗПИФ
Прошедший 2024 год стал непростым не только для экономики страны, но и для управляющих компаний на рынке ценных бумаг. Открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФ) демонстрировали нестабильные показатели (как и фондовый рынок в целом) из-за резкого роста ключевой ставки Банка России, а управляющие компании испытали жесткое давление в борьбе за прибыль. Иначе в стресс-периоде показали себя иные финансовые инструменты, а именно специализированные финансовые общества (СФО) и закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ). В настоящий момент Управляющая компания АО «СОЛИД Менеджмент» (УК «СОЛИД Менеджмент») имеет под управлением 37 СФО и около 40 ЗПИФ, общая оценка активов под управлением по этим направлениям составляет приблизительно один триллион рублей. Сегодня СФО и ЗПИФ играют важную роль на современном финансовом рынке, предоставляя разнообразные услуги по финансированию и управлению активами. Их гибкость и возможность быстро реагировать на изменения в экономической среде делают их ключевыми игроками в реализации сделок различного уровня сложности.
Инфраструктура рынка секьюритизации
Круглый стол представителей инфраструктуры рынка
Инфраструктура и регулирование секьюритизационного рынка: итоги и тренды
Представители рейтинговых агентств и юридических фирм обсудили ключевые правовые изменения, вступившие в силу в 2024 году, и их влияние на рынок секьюритизации. Эксперты поделились анализом наиболее значимых сделок прошлого года, рассмотрели вопросы правоприменительной практики и регулирования, а также обсудили потенциальные изменения в законодательстве, способные повлиять на развитие отрасли в 2025 году.
Case Study
Антон СОРОКИН, Дарья ХВОРЫХ, Яндекс Финтех; Денис СКРИПКИН, Банк ВТБ (ПАО)
Облигации Яндекс Финтеха: ААА-рейтинг и высокая доходность
Секьюритизация в России имеет давнюю историю: закон об ипотечных ценных бумагах был принят еще в 2003 году, однако первые подобные сделки российских банков были трансграничными, в качестве обеспечения использовались неипотечные активы: среди розничных активов первыми в секьюритизацию попали авто- и потребительские кредиты. Пионерами в данной области были банки Союз, Русский Стандарт и ХКФ, успешно реализовавшие свои сделки в 2005–2006 годах.