Мнение
Захар КИСЛЫХ, инвестиционный менеджер, M9 Capital, Head of Research, проект «Долгосрок»
Pre-IPO в России — «Мертвое море» в мире сделок
Рынок публичных размещений акций в 2024 г. стал рекордным на горизонте 10 лет по количеству публичных размещений: 19 эмитентов, из которых 15 впервые вышли на рынок. Суммарно эмитенты привлекли более 100 млрд руб. При этом динамика рынка Pre-IPO не показывает таких впечатляющих результатов — объем сделок приблизительно составил 4.3 млрд руб.
Мнение
Александр ИСАКОВ, главный экономист по России и ЦВЕ, Bloomberg Economics, автор Telegram-канала «Холодный расчет»
«Бездомная инфляция»: как учет стоимости жилья повысит доверие к статистике и поможет Банку России избежать ошибок
Недоверие к официальным цифрам инфляции стало, скорее, дурным тоном в последние годы. Многочисленные попытки верифицировать эти оценки подтверждают их высокое качество, так как сотни специалистов Росстата работают над тем, чтобы индексы цен отражали реальность и соответствовали стандартам.
Тема номера
Михаил НИКОНОВ, Мария БОЛДЫРЕВА, Татьяна КЛЮЕВА, Гульназ ГАЛИЕВА, Эксперт РА
Обзор долгового рынка за I квартал 2025 года: рынок фиксирует доходности и объемы в ожидании смягчения ДКП
Практически весь I квартал 2025 г. прошел под эгидой ожидания рынком смягчения денежно-кредитной политики и деэскалации геополитической напряженности на фоне возобновления диалога между США и РФ. Эти факторы сформировали позитивный фон, который предопределил динамику рынков ОФЗ и корпоративных облигаций.
Тема номера
Александр ЕРМАК, главный аналитик долговых рынков, БК РЕГИОН
Рекордная ликвидность на первичном рынке корпоративных облигаций: причины и источники
В конце 2024-го и начале 2025 г. на первичном рынке корпоративных облигаций, несмотря на сохранение жесткой денежно-кредитной политики Банка России, который более шести месяцев удерживает ключевую ставку на крайне высоком уровне 21 %, наблюдается рекордная за всю историю рынка ликвидность. Выяснить причины и источники активности эмитентов и инвесторов мы попытаемся в предложенной статье.
Тема номера
Виктор ТУНЁВ, автор Telegram-канала «Truevalue»
Как рынок облигаций помогает решать макроэкономические вопросы
Одной из задач Банка России на этот год является уменьшение динамики кредита и денежной массы М2. Решение задачи в итоге должно привести к снижению инфляции и более сбалансированному росту экономики. Увеличение размещения облигаций становится способом замещения банковского кредита и, по логике регулятора, снижает монетарный эффект на инфляцию.
Инструментарий
Вячеслав БЕРДНИКОВ, Дмитрий ТРОШИН, ПАО «Совкомбанк»
Российские ИТ-компании. Ставка на рост. Инвестидеи
В контексте ожидаемого смягчения ДКП долгосрочные ОФЗ традиционно рассматриваются как ключевой бенефициар снижения ключевой ставки. Однако, по нашей оценке, сопоставимый потенциал демонстрируют акции растущих технологических компаний с устойчивой фундаментальной базой. Несмотря на присущие акциям специфические риски, недооценка ряда ИТ-компаний на фоне текущих ставок создает привлекательную асимметрию доходности. Основной драйвер — высокая положительная чувствительность стоимости к снижению ставки дисконтирования, которая может снижаться как за счет снижения доходности ОФЗ, так и за счет снижения премии за риск инвестирования в акции на фоне поиска инвесторами более высокой доходности.
Нобелевские лауреаты по экономике
Юлия ВЫМЯТНИНА, профессор по макрофинансам, Школа вычислительных социальных наук (позиция учреждена при поддержке Lamoda), Европейский университет в Санкт-Петербурге
Потребитель предпочитает разнообразие, или Почему Швеция экспортирует Volvo и импортирует ВАЗ
В 2008 г. премия Шведского национального банка по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля была присуждена Полу Кругману (Принстонский университет, США) «за анализ структуры торговли и размещения экономической активности». Кругман доработал существующие теории международной торговли, чтобы объяснить новые факты, а затем использовал эти же модели для объяснения явлений агломерации и миграции.