«КРУГЛЫЙ СТОЛ» УЧАСТНИКОВ РЫНКА РОССИЙСКИХ ВЫСОКОДОХОДНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Дэвид Мэтлок, директор — начальник отдела долгового капитала, Альфа-Банк
Денис Зибарев, член совета директоров, ИК «Септем Капитал»
Андрей Буш, начальник управления инвестиционно-банковских услуг, ИФК «Солид»
Алексей Антипин, генеральный директор, «Юнисервис Капитал»

Российскому рынку высокодоходных облигаций (ВДО) — от силы два года. То, что сегмент находится в самом начале своего становления, можно понять хотя бы по тому, как различаются ответы его участников на одни и те же вопросы. Даже попытка сформулировать определение high yield на отечественной почве рождает самые разнообразные интерпретации. Так, Cbonds при расчете собственного индекса ВДО использует спред над ключевой ставкой ЦБ: в индексный список включаются бумаги с купоном, превышающим ключевую ставку не менее чем на 5 п.п. В то же время ряд участников рынка используют в качестве бенчмарка доходность ОФЗ, другие рассматривают в качестве ориентира объем выпуска, некоторые добавляют такой параметр как наличие/отсутствие рейтинга. Некоторый сумбур в общем-то понятен: пока ситуация динамично развивается, загнать новое явление в жесткие рамки не представляется возможным; да это и не нужно. Впрочем, описать текущую ситуацию и ее динамику вполне возможно. Что мы и сделали в рамках «круглого стола» организаторов выпусков высокодоходных облигаций. Помимо определения российского high yield его участники детально обсудили, зачем эмитенты выходят на рынок высокодоходных облигаций и как изменится их активность в ближайшем будущем, при каких условиях организаторам интересно заниматься ВДО и стоит ли ждать прихода новых игроков