Мысли о стагфляции

В последнее время мы слышим все больше разговоров и обсуждений темы стагфляции. Действительно, в текущей ситуации есть много параллелей с периодом стагфляции 1970-х годов. Но зачастую само понятие стагфляции воспринимается совершенно по-разному: кто-то смотрит на этот термин узко, кто-то формально, что порождает много дискуссий.

Если смотреть на этот цикл шире, то вход в стагфляцию начинался во второй половине 1960-х с реформы мировой валютной системы (отказа от обеспечения доллара золотом), а закончился к середине 1980-х с переходом (где-то формальным, где-то фактическим) к политике таргетирования инфляции. За эти два десятилетия в экономике США было четыре рецессии и три цикла ускорения инфляции, были периоды роста и спада инфляции, роста и сокращения занятости. И все это происходило после относительно стабильного цикла низкой инфляции, низких ставок и относительной стабильности рынка труда в предшествующий период, что очень похоже на то, что мы видим сейчас. У текущей ситуации действительно много параллелей с тем периодом, но есть и ряд отличий. Тогда мировая экономика входила в эпоху глобализации и интеграции, сейчас мы видим обратный процесс. Глобализационные процессы, рост международной торговли и размещение производств в развивающихся странах в целом приводили к более низкой инфляции в развитых экономиках. Обратный процесс инфляционен по своей природе. Одним из следствий глобализации и виртуализации экономики стал рост расслоения по доходам в развитых странах — это дефляционный фактор. Сейчас же многие правительства ставят перед собой задачу снижения расслоения, и это объективная необходимость — концентрация капиталов и доходов сейчас выше, чем перед депрессией 1930-х, что приводит ко все большей социальной напряженности. Каким бы способом она ни решалась, это тоже будет способствовать более высокой инфляции в средне- и долгосрочной перспективе ...