Дефолт с человеческим лицом

Многопрофильная инвестиционно-финансовая компания «Юнисервис Капитал» выступает организатором долговых программ. При большом количестве эмитентов дефолты некоторых из них неизбежны. Как дефолт выглядит глазами организатора и что тот может предпринять, чтобы сгладить углы, рассказали представители компании.

В 2019 году мы помогли ООО «Кисточки Финанс» разместить дебютный выпуск облигаций на 40 млн рублей. Компания занимается не очень привычной для облигационного рынка деятельностью — развивает студии красоты. Все это время эмитент исправно платил купоны, и все было в пределах обычного рыночного функционирования. Был, разумеется, кризис 2020 года, когда оферта по выпуску облигаций пришлась на разгар пандемии, но тогда удалось преодолеть этот период, проведя переговоры с инвесторами. Но в начале мая 2022 года, примерно за месяц до погашения, ООО «Кисточки Финанс» сообщило о сложностях с финансами и невозможности погасить выпуск. Нам в кратчайшие сроки пришлось реагировать на ситуацию, вникать в дела эмитента и предлагать варианты решения. Как выяснилось, последствия ограничений в пандемию имели долгосрочный характер. По бизнес-модели эмитент выдавал займы своим партнерам на развитие сети под те же 15%, что и был привлечен заем на бирже. Большая часть средств, привлеченных в рамках облигационного выпуска, была выделена операционным компаниям, управляющим несколькими студиями KISTOCHKI, в виде двух займов, которые должны были быть возращены в июне 2022 года, перед погашением выпуска. Выделенные деньги были направлены на открытие новых и модернизацию существующих студий маникюра, а также их продвижение. Но пандемия и введение ограничений в работу салонов красоты обнулили эффект от инвестиций: часть студий пришлось закрыть полностью, часть хоть и смогла открыться после локдауна, но долгое время из-за ограничений работала с загрузкой не более 30%.