Остаемся продавать: обзор российского рынка M&A за 9 месяцев 2022 года

Этот год мог бы стать годом восстанавливающейся после пандемии экономики — как мировой, так и российской. Однако нас ожидал новый вызов для финансовых рынков — нестабильная политическая ситуация, колоссальное санкционное давление, уход из страны многих иностранных, в первую очередь западных, бизнес-гигантов. Несмотря на это, некоторые сегменты экономики в текущей ситуации получили своеобразный импульс к развитию — в частности, это рынок слияний и поглощений.

Так, в конце первого и во втором квартале года мы наблюдали первую волну сделок, связанных с продажей или передачей российского бизнеса иностранными компаниями. Для этого периода были характерны быстрые сделки — «пришел, увидел, купил» — и высокая неопределенность стоимости сделок: в апреле-июне показатель определенности цены сделок был ниже 30 % при 60–70 % в более стабильные времена. Это связано и с нежеланием компаний раскрывать очевидно упавшую стоимость активов, и с тенденцией на передачу бизнеса локальному менеджменту вместо его продажи. В третьем квартале ситуация несколько изменилась. Мы по-прежнему видим довольно много сделок, связанных с уходом зарубежных партнеров, но сделки стали более продуманные, бизнесы стали вновь продаваться за реальные деньги, соразмерные их показателям. Также сейчас мы наблюдаем вторую волну сделок: все то, что было продано топ-менеджменту, друзьям, партнерам, теперь перепродается по более высокой цене, так как в первый раз продавалось с большим дисконтом. Вырос спрос и на продажу обратных опционов со стороны иностранных компаний, которые изначально оставляли себе возможность вернуться на российский рынок, но теперь окончательно хотят уйти из страны.