Тема номера
Арсений АВТУХОВ, аналитик департамента анализа финансовых рынков СовкомбанкаНовый инвестиционный ландшафт российского долгового рынка
События 2022 года кардинально изменили инвестиционный ландшафт российского долгового рынка. Уход иностранных инвесторов резко сократил свободную ликвидность и вызвал рост доходностей во всех сегментах рынка. Отсутствие иностранного капитала, в свою очередь, стало причиной развития локальных валютных инструментов. Какие сегменты рынка можно назвать привлекательными для инвестирования?
Главными макрофакторами, определяющими рыночную динамику, являются траектория движения ключевой ставки и тактика заимствований Минфина на долговом рынке. Решения ЦБ относительно ключевой ставки преимущественно будут опираться на текущие и прогнозируемые данные Росстата по инфляции. Сейчас мы видим стабилизацию инфляции на уровне ниже целевого, несмотря на сильные проинфляционные факторы, такие как ослабление рубля, сокращение профицита текущего счета, повышенный дефицит бюджета и сильный рынок труда. Сейчас росту инфляции препятствует слабый потребительский спрос, однако мы ждем его восстановления, что может
привести к росту ключевой ставки во второй половине года. Для долгового рынка это главный сдерживающий фактор в текущей конъюнктуре.