Тема номера
Михаил НИКОНОВ, Мария БОЛДЫРЕВА, Татьяна КЛЮЕВА, Гульназ ГАЛИЕВА, Эксперт РАОбзор долгового рынка за I квартал 2025 года: рынок фиксирует доходности и объемы в ожидании смягчения ДКП
Практически весь I квартал 2025 г. прошел под эгидой ожидания рынком смягчения денежно-кредитной политики и деэскалации геополитической напряженности на фоне возобновления диалога между США и РФ. Эти факторы сформировали позитивный фон, который предопределил динамику рынков ОФЗ и корпоративных облигаций.
Сохранение повышенных спредов по корпоративным кредитам продолжает подогревать интерес эмитентов к облигационному рынку. Наблюдался высокий спрос на облигации с фиксированным купоном, чья доля в структуре размещений вернулась в район 60 % против 35 % в IV квартале 2024 г.
Уровни доходностей корпоративных облигаций снижались вслед за государственными облигациями, однако те не поспевали за скоростью снижения котировок ОФЗ, из-за чего спреды оказались несколько расширенными. Спреды к ОФЗ для эмитентов категории «BBB+ — B−» по итогам квартала превысили 1500 б. п. В таких условиях средние уровни ставок купона этой категории облигаций превысили 20 %, что затрудняет возможности обслуживания и рефинансирования долгов среди закредитованных компаний. Число дефолтов за прошедший квартал сопоставимо с числом дефолтов за весь 2024 г.