Тема номера
Виктор ТУНЁВ, автор Telegram-канала «Truevalue»Как рынок облигаций помогает решать макроэкономические вопросы
Одной из задач Банка России на этот год является уменьшение динамики кредита и денежной массы М2. Решение задачи в итоге должно привести к снижению инфляции и более сбалансированному росту экономики. Увеличение размещения облигаций становится способом замещения банковского кредита и, по логике регулятора, снижает монетарный эффект на инфляцию.
В начале 2025 г. инфляция пока остается высокой, замедление до 7–8 % в терминах SAAR (сезонно сглаженной в годовом исчислении) всё еще существенно выше цели Банка России в 4 %. При этом темпы
роста кредита и денежной массы замедляются более уверенно, а кредит населению и средства компаний в банках даже сокращаются. Предполагаю, что на инфляцию влияют пока более устойчивые факторы, такие как рост зарплат, перенос издержек в цены, индексация тарифов и т. п. В то же
время снижение темпов роста кредита и М2 частично обязано рынку облигаций.