Роберт Смакаев: почему рынок капитала поставил рекорд в год экстремальной ставки

Год был экстремальным для рынков капитала: ключевая ставка достигла исторического максимума, но долговой рынок показал рекордные объемы, в то время как рынок акций пережил глубокое затишье. Предлагаем обсудить итоги года и взгляд в будущее.

Несмотря на экстремальную ставку, рынок корпоративного долга продемонстрировал рекордную активность: к середине года размещено около 3.9 трлн рублей, что превысило прошлогодний уровень, предположу, что к концу года он превысит результаты прошлого года. Причины — привлекательность облигаций по сравнению с банковскими кредитами и рост потребности в рефинансировании. Кредитные ставки выросли до КС + 5–6 п. п., и рынок бондов стал естественной альтернативой. Инвесторы также активно покупали облигации, стремясь зафиксировать высокую доходность перед ожидаемым снижением ставки. Популярность флоатеров, купонно-дисконтных выпусков и других решений показала зрелость рынка. По сути, «парадокс» объясняется тем, что эмитенты, инвесторы и организаторы быстро адаптировались к дорогим деньгам, обеспечив устойчивый спрос и предложение.