Тема номера
![](/images/empty.jpg)
«КРУГЛЫЙ СТОЛ» УЧАСТНИКОВ РЫНКА РОССИЙСКИХ ВЫСОКОДОХОДНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Дэвид Мэтлок,
директор — начальник
отдела долгового капитала,
Альфа-Банк
Денис Зибарев,
член совета директоров,
ИК «Септем Капитал»
Андрей Буш,
начальник управления
инвестиционно-банковских
услуг, ИФК «Солид»
Алексей Антипин,
генеральный директор,
«Юнисервис Капитал»
Российскому рынку высокодоходных облигаций (ВДО) — от силы два года. То, что сегмент
находится в самом начале своего становления, можно понять хотя бы по тому, как
различаются ответы его участников на одни и те же вопросы. Даже попытка сформулировать
определение high yield на отечественной почве рождает самые разнообразные интерпретации.
Так, Cbonds при расчете собственного индекса ВДО использует спред над ключевой ставкой ЦБ:
в индексный список включаются бумаги с купоном, превышающим ключевую ставку не менее
чем на 5 п.п. В то же время ряд участников рынка используют в качестве бенчмарка доходность
ОФЗ, другие рассматривают в качестве ориентира объем выпуска, некоторые добавляют такой
параметр как наличие/отсутствие рейтинга. Некоторый сумбур в общем-то понятен: пока ситуация
динамично развивается, загнать новое явление в жесткие рамки не представляется возможным;
да это и не нужно. Впрочем, описать текущую ситуацию и ее динамику вполне возможно. Что мы
и сделали в рамках «круглого стола» организаторов выпусков высокодоходных облигаций. Помимо
определения российского high yield его участники детально обсудили, зачем эмитенты выходят
на рынок высокодоходных облигаций и как изменится их активность в ближайшем будущем, при
каких условиях организаторам интересно заниматься ВДО и стоит ли ждать прихода новых игроков