От редакции
Антонина Тер-Аствацатурова, главный редактор Cbonds Review
Обыкновенное чудо
Мама говорила, что если вести себя хорошо, то в следующей жизни обязательно родишься в какой-нибудь теплой, доброй и во всех отношениях благополучной стране. А за плохое поведение душу снова отправят в родные российские пенаты. Шучу… Ничего такого мама не говорила. Вернее, говорила, но не мама. Но речь не об этом. Я хотела поговорить про чудеса. Собственно, о них наш мартовский номер.
Авторская колонка
Влад Горячев, независимый трейдер
Рента-синкластический инфундибулум
Катаясь по Гонконгу на туристическом автобусе, я с интересом слушал запись аудиогида. Ранее я никогда не задумывался об истории возникновения этой Британской колонии, ибо с легкостью позабыл все школьные уроки. Зато сейчас возник подходящий повод восполнить этот пробел.
Top-view
Борис Гинзбург, исполнительный директор, руководитель департамента по операциям с долговыми инструментами, инвестиционная компания «УРАЛСИБ Кэпитал»
«Профессия инвестбанкира уже давно не престижна»
В интервью Cbonds Review исполнительный директор, руководитель департамента по операциям с долговыми инструментами ИК «УРАЛСИБ Кэпитал» Борис Гинзбург рассуждает о том, как должны строиться правильные отношения эмитентов и банков, почему, по его мнению, на российском рынке катастрофически мало конкуренции, из-за чего банки лишаются роли регуляторов рыночной экономики, а профессия банкира перестает быть престижной.
Инструментарий
Евгений Пундровский, Cbonds EM
Азиатское чудо
2012 год создал прекрасные условия для азиатского рынка еврооблигаций. Объем размещения этих инструментов побил исторический рекорд (объем эмиссий увеличился на 27% по сравнению с предыдущим годом), а компании-эмитенты размещались под рекордно низкие ставки.
Инструментарий
Никита Голощеков, Schildershoven Capital Management
Специальная ситуация: Atlantic Ltd. — азиатский stressed-эмитент
В 2012 году азиатский рынок high yield еврооблигаций продемонстрировал впечатляющий рост. Доходность по индексу JP Morgan Asian non-investment grade (JACI HY) составила более 25%. Несмотря на то что спред между индексом JACI HY и UST все еще выше исторических минимумов, сопоставимого с прошлым годом уровня доходности от вложений в широкий набор азиатских high yield еврооблигаций достичь, скорее всего, не удастся даже при хорошей конъюнктуре. Однако часто динамика цен high yield евробондов того или иного эмитента зависит в большей степени от внутрикорпоративных событий без оглядки на общерыночные настроения инвесторов.
Еврооблигации
Артем Петруш, Евгений Пундровский
Король лир
Среди российских эмитентов еврооблигаций набирают популярность валюты региональных рынков. Сбербанк и ВТБ в феврале разместили выпуски на общую сумму 800 млн турецких лир. Оба банка видят потенциал в развитии своих услуг на рынке Турции. Для Сбербанка заимствования в лирах оказались выгоднее, чем в долларах.
Облигации Украины
Сергей Ляшенко, Cbonds
Обмен валюты
Центром активности рынка украинских долговых ценных бумаг стал сегмент еврооблигаций. В феврале Минфин провел доразмещение евробонда Украина-2022, а ПриватБанк стал первым частным банком, успешно вышедшим на международные рынки капитала за последние три года. Внутренний рынок ОВГЗ в феврале тоже был преимущественно долларовым — давно ожидаемое «рыночное» размещений гривневых ОВГЗ так и не состоялось. Зато есть определенные позитивные сигналы в корпоративном сегменте, который начал пользоваться популярностью у инвесторов после снижения доходности по ОВГЗ.