в номере:

Россия:

Инструментарий

Пульс рынка

Александр ЕРМАК, главный аналитик долговых рынков, БК «РЕГИОН», Михаил КИСЕЛЕВ, независимый эксперт

Александр ЕРМАК, главный аналитик долговых рынков, БК «РЕГИОН», Михаил КИСЕЛЕВ, независимый эксперт

Оценка инфляционных ожиданий участников рынка и реальной доходности в ОФЗ-ИН

Более трех месяцев прошло с размещения Минфином РФ первого выпу ска облигаций с индексируемым на инфляцию номиналом (ОФЗ-ИН). Впервые на российском финансовом рынке появился инструмент, являющийся индикатором долгосрочных инфляционных ожиданий участников рынка. С помощью модели, построенной на принципах расчета breakeven inflation rate (средней ожидаемой инфляции на горизонте обращения облигаций), были просчитаны показатели реальной доходности и ожидания по инфляции, которые были заложены участниками рынка при ценообразовании ОФЗ-ИН на биржевых торгах в первые три с половиной месяца обращения нового инструмента. Итоги этих расчетов представлены в настоящей публикации.


TOP-VIEW

Михаил АВТУХОВ, заместитель председателя правления, руководитель корпоративно-инвестиционного блока, Совкомбанк

Михаил АВТУХОВ, заместитель председателя правления, руководитель корпоративно-инвестиционного блока, Совкомбанк

«Совкомбанк сегодня — это уникальное место с очень большими возможностями»

В интервью Cbonds Review руководитель корпоративно-инвестиционного блока Совкомбанка Михаил Автухов говорит о том, что значит для него по-настоящему эффективная команда, какие вызовы стоят перед ним как перед новым руководителем, каково конкурировать на рынке с бывшими коллегами и в чем состоят главные задачи развития корпоративно-инвестиционного блока. Также он рассуждает о дальнейшей судьбе внутреннего долгового рынка, делится впечатлениями от работы в благотворительном фонде и рассказывает о том, чем он гордится в жизни больше всего.


TOP-VIEW

Андрей ПАШКЕВИЧ, директор департамента рынков долгового капитала, банк «ФК Открытие»

Андрей ПАШКЕВИЧ, директор департамента рынков долгового капитала, банк «ФК Открытие»

«Мы нацелены развивать новые направления, идеи, продукты»

Директор департамента рынков долгового капитала банка «ФК Открытие» Андрей Пашкевич в интервью Cbonds Review рассказывает о том, как чувствует себя на рынке новая команда DCM, что следует изменить в продуктовой линейке банка и какие отрасли экономики сейчас наиболее привлекательны для инвесторов — а также делится амбициозными планами на будущее, увлеченно рассказывает о футболе и любви к родному городу.


Мнение

Егор СУСИН, главный эксперт Центра экономического прогнозирования, Газпромбанк

Егор СУСИН, главный эксперт Центра экономического прогнозирования, Газпромбанк

Стимулов много, а роста все нет

Текущий год запомнится ярко выраженной рефлексией рынков, не всегда адекватными рыночными ожиданиями и последующими реакциями. Рынки рефлексировали на темы обвала евро до паритета, краха Китая, повышения ставок ФРС и падения развивающихся экономик.


Инструментарий

Максим РОМАНЬКОВ, начальник управления допуска ценных бумаг, Московская биржа

Максим РОМАНЬКОВ, начальник управления допуска ценных бумаг, Московская биржа

Биржевые облигации: тенденция к упрощению

Российский рынок корпоративных облигаций отличается от иностранных рынков тем, что он сосредоточен на бирже и имеет отлаженную централизованную структуру, обеспечивающую как рынок первичных размещений, так и вторичный рынок. При этом, несмотря на несопоставимость размеров облигационных рынков в целом, биржевой сегмент российского облигационного рынка является одним из самых значительных в мире.


Инструментарий

Александр ЕРМАК, главный аналитик долговых рынков, БК «РЕГИОН»

Александр ЕРМАК, главный аналитик долговых рынков, БК «РЕГИОН»

Перспективные инструменты на облигационном рынке

За последний год было реализовано много новых инструментов в различных сегментах российского облигационного рынка. Прежде всего, можно отметить размещение выпусков ОФЗ-ПК с переменным купонным доходом, который привязан к ставке RUONIA, и индексируемого по инфляции выпуска ОФЗ-ИН. Главной инновацией на рынке корпоративных облигаций, несомненно, можно назвать регистрацию программ биржевых облигаций (ПБО) и начало размещения выпусков в рамках зарегистрированных программ. Кроме того, с 1 августа 2015 года у корпоративных эмитентов появился новый инструмент долгового финансирования — коммерческие облигации, выпуски которых могут размещаться в том числе в рамках программы коммерческих облигаций.


Инструментарий

Тенгиз КАЛАДЗЕ, руководитель отдела секьюритизации активов управления структурных продуктов, Sberbank CIB

Тенгиз КАЛАДЗЕ, руководитель отдела секьюритизации активов управления структурных продуктов, Sberbank CIB

Актуальные вопросы секьюритизации

В текущем году рынок секьюритизации вступил в сложный период своего существования. С одной стороны, налицо явный прогресс в развитии внутренней инфраструктуры как следствие секторальных санкций в отношении государственных банков. Российские юридические фирмы и управляющие компании значительно увеличили объемы бизнеса, возможности использования национальных рейтинговых агентств расширяются. Пенсионные фонды стали активнее использовать структурированные инструменты и ищут возможности инвестировать в качественные долгосрочные бумаги. Знаковым событием текущего года стали первые сделки секьюритизации неипотечных активов в соответствии с Федеральным законом № 379-ФЗ от 1 июля 2014 года.