в номере:

Россия:

Инструментарий

Содержание

Ксения Смирнова, Главный редактор Cbonds Review

Ксения Смирнова, Главный редактор Cbonds Review

Читайте в номере

«Мир поднял хлыст. Куда падет удар?» Вирджиния Вулф
Нам довелось жить в эпоху экономических санкций, политической нестабильности, обвала нефтяного рынка, сильных колебаний валютного курса — и открытых военных конфликтов. Отношение к реальности в такие периоды становится каким-то замыленным, нерациональным и немного отрешенным. Мы сидим и рассуждаем о незыблемости бытия, потому что любые действия, конкретные прогнозы и амбициозные планы с легкостью разбиваются о непредсказуемые изменения политико-экономической ситуации в мире. Украинский конфликт привел российский рынок к изоляции, государственные банки и крупные компании — к санкционным запретам. Чем обернется для нас война с террористами в Сирии? Продолжатся ли теракты, пугающие своей спланированностью? Пока что финансовый рынок слабо реагирует на новостной фон, отчасти воспринимая международный конфликт как потенциальную возможность выхода из изоляции: все чаще можно слышать оптимистичные прогнозы по открытию внешних рынков для российских эмитентов в будущем году, дальнейшему снижению ключевой ставки Центробанка, бурному развитию первичного рынка локальных размещений, появлению новых инструментов. Наверное, в критической ситуации больше ничего не остается, кроме как иметь смелость принять правила игры, бросить кости и ждать, что же выпадет в итоге.
Ксения Смирнова, главный редактор Cbonds Review


Мнение

Антон ТАБАХ, директор по региональным рейтингам и инфраструктурным проектам, РА «Рус-Рейтинг»

Антон ТАБАХ, директор по региональным рейтингам и инфраструктурным проектам, РА «Рус-Рейтинг»

«Шорам, а также темным или розовым очкам не место среди аксессуаров инвесторов и эмитентов»

События последних лет сделали нас излишне внимательными к новостям, исходящим из зданий под трехцветными, звездно-полосатыми или просто многозвездными флагами. Санкции и контрсанкции, свежие (а часто несвежие и достаточно вредные) идеи регуляторов и законодателей, чистка одних (банки и НПФ) и полное переформатирование других (рейтинговые агентства) сегментов рынка сделали новости из казенных домов важнее уровней котировок или отчетности компаний-эмитентов. Да и многие давние и авторитетные участники рынка переместились на государеву службу. В результате большинство и публичных, и частных дискуссий вертится вокруг телодвижений министерств, ведомств и Банка России, а руководителей банков и компаний все больше цитируют в контексте обсуждения очередной программы или суперпроекта.


Инструментарий

Антон РОМАНОВ, директор управления рынков долгового капитала, Дарья ВОЛКОВА, заместитель директора управления рынков долгового капитала, «ВТБ Капитал»

Антон РОМАНОВ, директор управления рынков долгового капитала, Дарья ВОЛКОВА, заместитель директора управления рынков долгового капитала, «ВТБ Капитал»

От ценового демпинга к здоровой конкуренции

НОВОВВЕДЕНИЯ НА РЫНКЕ СУБФЕДЕРАЛЬНЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ. Текщий год привнес ряд существенных изменений на рынок субфедеральных и муниципальных заимствований, с одной стороны, облегчив работу по эмиссии облигаций для эмитентов, а с другой, сделав государственные и муниципальные бумаги более привлекательными для инвестора


Инструментарий

Максим РОМАНЬКОВ, начальник управления допуска ценных бумаг, Московская биржа

Максим РОМАНЬКОВ, начальник управления допуска ценных бумаг, Московская биржа

Биржевые облигации: тенденция к упрощению

Российский рынок корпоративных облигаций отличается от иностранных рынков тем, что он сосредоточен на бирже и имеет отлаженную централизованную структуру, обеспечивающую как рынок первичных размещений, так и вторичный рынок. При этом, несмотря на несопоставимость размеров облигационных рынков в целом, биржевой сегмент российского облигационного рынка является одним из самых значительных в мире.


Asset Management

Артем УСМАНОВ, аналитик, управление по анализу долговых рынков, ФГ БКС

Артем УСМАНОВ, аналитик, управление по анализу долговых рынков, ФГ БКС

«Мы по-прежнему видим инвестиционный потенциал в российских евробондах»

После крайне нестабильной ситуации на рынках в конце прошлого года в этом году мы придерживались консервативной позиции в рекомендациях нашим клиентам. Мы отдавали предпочтение еврооблигациям с короткой и средней дюрацией со сравнительно низким уровнем рыночного риска. С точки зрения кредитного риска мы рекомендовали облигации эмитентов первого эшелона из экспортно ориентированных отраслей, а также государственных компаний и банков.


Юридическая практика

Елизавета ТУРБИНА, партнер, Михаил МАЛИНОВСКИЙ, партнер, LECAP. Дмитрий РУМЯНЦЕВ, директор, Legal Capital Investor Services

Елизавета ТУРБИНА, партнер, Михаил МАЛИНОВСКИЙ, партнер, LECAP. Дмитрий РУМЯНЦЕВ, директор, Legal Capital Investor Services

Представитель владельцев облигаций: роль, регулирование и практические аспекты

Уровень развития рынка публичного долгового капитала можно проследить через эффективность работы механизмов реструктуризации публичного долга. В развитых системах такие механизмы должны сводить к минимуму затраты участников заемных отношений и предоставлять достаточный инструментарий для реализации изменения условий использования капитала в случае дефолта компании.


КАДРЫ

Анастасия ГЛЕБОВА, генеральный директор Recruitment boutique S.M.Art

Анастасия ГЛЕБОВА, генеральный директор Recruitment boutique S.M.Art

Игры престолов

ОБЗОР РЫНКА ТРУДА В ИБ – 2015. Текущий год закономерно и ожидаемо оказался не самым простым для инвестиционного рынка, хотя и не таким негативным, как 2014. Обостренная геополитическая ситуация и снижение экономического роста, отток капитала и серьезное сокращение иностранных инвестиций в Россию, высокая волатильность цен на нефть, падение ВВП и существенное снижение доходов населения — все эти кризисные явления во главе с тотальной неустойчивостью национальной валюты неминуемо привели к сильным колебаниям на финансовом рынке страны и к увеличению числа компаний-банкротов.