Содержание
Ксения Смирнова, Главный редактор Cbonds Review
Читайте в номере
«Мир поднял хлыст. Куда падет удар?»
Вирджиния Вулф
Нам довелось жить в эпоху экономических санкций,
политической нестабильности, обвала нефтяного рынка,
сильных колебаний валютного курса — и открытых военных конфликтов.
Отношение к реальности в такие периоды становится каким-то замыленным, нерациональным и немного
отрешенным. Мы сидим и рассуждаем о незыблемости
бытия, потому что любые действия, конкретные прогнозы и амбициозные планы с легкостью разбиваются о
непредсказуемые изменения политико-экономической
ситуации в мире.
Украинский конфликт привел российский рынок к
изоляции, государственные банки и крупные компании — к санкционным запретам. Чем обернется для нас
война с террористами в Сирии? Продолжатся ли теракты,
пугающие своей спланированностью?
Пока что финансовый рынок слабо реагирует на новостной фон, отчасти воспринимая международный конфликт как потенциальную возможность выхода из изоляции: все чаще можно слышать оптимистичные прогнозы
по открытию внешних рынков для российских эмитентов
в будущем году, дальнейшему снижению ключевой ставки Центробанка, бурному развитию первичного рынка
локальных размещений, появлению новых инструментов.
Наверное, в критической ситуации больше ничего не
остается, кроме как иметь смелость принять правила
игры, бросить кости и ждать, что же выпадет в итоге.
Ксения Смирнова,
главный редактор Cbonds Review
Пульс рынка
Ирина КАЛИНКОВА, обозреватель группы российских облигационных рынков, Cbonds
Период ожидания
Ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики определяют динамику российского облигационного рынка, что, в свою очередь, формирует нисходящий тренд уровня доходности как гособлигаций, так и долга корпоративного и субфедерального секторов. Успех первичных размещений во всех сегментах внутреннего рынка свидетельствует о высоком интересе инвесторов к российским бумагам.
Мнение
Егор СУСИН, главный эксперт Центра экономического прогнозирования, Газпромбанк
Стимулов много, а роста все нет
Текущий год запомнится ярко выраженной рефлексией рынков, не всегда адекватными рыночными ожиданиями и последующими реакциями. Рынки рефлексировали на темы обвала евро до паритета, краха Китая, повышения ставок ФРС и падения развивающихся экономик.
Мнение
Максим БУЕВ, профессор прикладных финансов, Европейский университет в Санкт-Петербурге
Шанс для Московской биржи, который упускать нельзя
Колонка на эту тему напрашивалась уже очень давно — год-полтора точно. За это время мы пережили и волны девальваций рубля, и возросшую волатильность на валютном рынке, и проблемы с деривативами у корпоратов, и остановки торгов на Московской бирже, а также поиски Комитетом по валютному рынку биржи путей улучшения микроструктуры торгов, увеличения ликвидности рынка и уменьшения количества пустых транзакций.
Мнение
Антон ТАБАХ, директор по региональным рейтингам и инфраструктурным проектам, РА «Рус-Рейтинг»
«Шорам, а также темным или розовым очкам не место среди аксессуаров инвесторов и эмитентов»
События последних лет сделали нас излишне внимательными к новостям, исходящим из зданий под трехцветными, звездно-полосатыми или просто многозвездными флагами. Санкции и контрсанкции, свежие (а часто несвежие и достаточно вредные) идеи регуляторов и законодателей, чистка одних (банки и НПФ) и полное переформатирование других (рейтинговые агентства) сегментов рынка сделали новости из казенных домов важнее уровней котировок или отчетности компаний-эмитентов. Да и многие давние и авторитетные участники рынка переместились на государеву службу. В результате большинство и публичных, и частных дискуссий вертится вокруг телодвижений министерств, ведомств и Банка России, а руководителей банков и компаний все больше цитируют в контексте обсуждения очередной программы или суперпроекта.
Инструментарий
Антон РОМАНОВ, директор управления рынков долгового капитала, Дарья ВОЛКОВА, заместитель директора управления рынков долгового капитала, «ВТБ Капитал»
От ценового демпинга к здоровой конкуренции
НОВОВВЕДЕНИЯ НА РЫНКЕ СУБФЕДЕРАЛЬНЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ. Текщий год привнес ряд существенных изменений на рынок субфедеральных и муниципальных заимствований, с одной стороны, облегчив работу по эмиссии облигаций для эмитентов, а с другой, сделав государственные и муниципальные бумаги более привлекательными для инвестора
Инструментарий
Максим РОМАНЬКОВ, начальник управления допуска ценных бумаг, Московская биржа
Биржевые облигации: тенденция к упрощению
Российский рынок корпоративных облигаций отличается от иностранных рынков тем, что он сосредоточен на бирже и имеет отлаженную централизованную структуру, обеспечивающую как рынок первичных размещений, так и вторичный рынок. При этом, несмотря на несопоставимость размеров облигационных рынков в целом, биржевой сегмент российского облигационного рынка является одним из самых значительных в мире.