Читайте в номере

Карусель жизни
Нестабильный рынок последних месяцев напоминает собой карусель: тот, кто совсем недавно был наверху, стремительно падает вниз, а привыкший быть в тени поднимается выше облаков. С момента введения экономических санкций в отношении России прошло чуть больше года. Национальная валюта ненадолго отыграла часть своего падения с конца прошлого года, но по-прежнему еще находится в шатком положении. Внутренний рынок приспосабливается к новым условиям, ищет неизведанные пути. Кто-то опасливо выкупает долг, кто-то, наоборот, ловит удачный момент для дебютного размещения, а кого-то манят перспективы развития совершенно новых взаимоотношений с восточными регионами. Тем не менее участников объединяет одно: желание сделать рынок лучше. На смену количеству приходит качество — каждая сделка, каждый новый продукт двигают рынок вперед, позволяя ему развиваться в непростых экономических условиях. И кто знает, где мы окажемся еще через год?

Год после санкций

Летом 2014 года российская экономика испытала мощнейший удар. Небезызвестные геополитические события и последовавшие за ними санкции спровоцировали обвал национальной валюты, падение макроэкономических показателей и привели к всплеску доходностей долговых инструментов. Ровно через год после этих событий аналитики и участники рынка пытаются понять, насколько российская экономика адаптировалась к новой реальности и можно ли говорить о достижении крайней точки падения, после прохождения которой появится надежда на восстановление.

Трудно быть долгом

Сокращение рынка синдикаций СНГ стало очевидным результатом ограничения финансиро- вания российских компаний. Однако крупные финансовые институты Азии и Европы по- прежнему заинтересованы в рефинансировании по возросшим ставкам лидеров российского реального сектора. Казахстан и Украина привлекли проектное финансирование в сегменте зарубежного синдицированного кредитования, а белорусские банки получили средства от инвесторов из России.

Центростремительный денежный рынок

За последние два года РЕПО с центральным контрагентом (ЦК) стало ключевым сегментом российского денежного рынка, принципиально поменяв подход к операциям на нем и обогатив участников рынка новыми инструментами и возможностями. Важно, что в этот раз инфраструктурные изменения оказались как нельзя кстати, смягчив негативный эффект от ухудшения рыночной ситуации. Несмотря на успех первых двух лет существования и реализованные многочисленные новации, РЕПО с ЦК не остановился в своем развитии. Можно сказать, что все еще только начинается.

Мал золотник, да дорог

Новейшая история вексельного рынка насчитывает немногим более 15 лет. Именно тогда, на заре 2000-х, вексельный рынок окончательно покинули крупные естественные монополии, а их место начали стремительно занимать кредитные организации. Именно тогда вексель начал трансформироваться из неких «квазиденег» в инструмент инвестирования реальных средств и вместо функции «налоговой оптимизации» приобрел черты удобного механизма перераспределения денежной ликвидности.

«One Belt, One Road»

В то время как сильная статистика по трудовому рынку в США увеличивает вероятность повышения ставки ФРС в сентябре, слабая статистика по экспорту и снижающаяся деловая активность в Китае угрожает экономическому росту в крупнейшей экономике Азии. За первые 7 месяцев 2015 года эмитенты развивающихся стран выпу стили еврооблигаций на сумму $266.7 млрд, что на 23.5% ниже аналогичного периода прошлого года. Программа количественного смягчения, проводимая ЕЦБ, не смогла пока поддержать рынок облигаций развивающихся стран. Тренд на поиск высоких доходностей продолжается, как результат — впечатляющие книги заявок новых выпусков ввиду отсутствия широкого выбора.

Полет над Россией