Мнение
Сергей Романчук, Металлинвестбанк
2017: самый спокойный год для рубля?
Текущий год принес рублю долгожданную стабильность. Кажется, после затяжного падения доллар нарисовал дно, и рубль уж никогда не будет таким дорогим. Комментаторы расходятся лишь во временной оценке перспектив падения рубля. Когда и как оно случится и насколько глубокий будет просадка? История приключений российской валюты не оставляет простора для долгосрочных прогнозов: периоды укрепления рубля заканчивались, как правило, внешним шоком, он штормом проходился по российскому финансовому рынку, а рубль совершал свой роковой нырок на новый уровень. Девальвация запускала инфляцию, которая сама через некоторое время готовила почву для новой девальвации.
Инструментарий
Александр Ермак, БК «РЕГИОН»
Можно ли считать ОФЗ-ПК безрисковым инструментом?
Правильный выбор базового актива для привязки ставок будущих купонов (ставки RUONIA, имеющей абсолютно рыночный характер), правила расчета, наличие дополнительной премии (вес которой будет расти по мере снижения общего уровня процентных ставок), а также осторожная политика Банка России по изменению ключевой ставки — все это факторы существенного снижения риска инвестиций в ОФЗ-ПК.
Инструментарий
Дмитрий Харлампиев, банк «Открытие»
Хеджирование базовых ставок с помощью флоатеров и линкеров: работает ли это в России?
Волатильность цен финансовых активов из-за изменения процентных ставок — один из ключевых рыночных рисков для инвесторов. В связи с этим наличие на рынке инструментов, частично снижающих такие риски, формирует оправданный интерес к ним со стороны инвестиционного сообщества. На российском рынке обращаются выпуски Минфина ОФЗ-ПК (флоатеры) с привязкой к ставке RUONIA и ОФЗ-ИН (линкеры), привязанные к индексу потребительских цен. Оба инструмента активно используются российским участниками рынка для хеджирования базовых ставок. Купонные доходы (доходы от индексации номинала) по ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН в большей или меньшей степени отражают текущую ситуацию в денежно-кредитной сфере. Как следствие, отсутствует необходимость корректировки цены в отличие от классических облигаций с постоянным купонным доходом.
Инструментарий
Интервью с Константином Вышковским, директором департамента госдолга и государственных финансовых активов, Минфин России
«Государство сделало главный шаг — создало ликвидный рынок флоатеров»
Облигации федерального займа с переменным купоном — пожалуй, единственный полноценный, ликвидный сегмент рынка инструментов с плавающими ставками в России. Cbonds Review поговорил с директором департамента госдолга и государственных финансовых активов Минфина России Константином Вышковским о том, в чем причина успеха ОФЗ-ПК у инвесторов, чем руководствовалось ведомство при выборе референсной ставки и почему ведомство не планирует в ближайшее время предлагать рынку новые инструменты, привязанные к ставкам денежного рынка.
Инструментарий
Интервью с Андреем Дабижа, старшим трейдером, заместителем директора направления, департамент портфельных управляющих в регионах EMEA, казначейство ЕБРР
«Управление процентным риском — залог успешного бизнеса в условиях современной денежно-кредитной политики»
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) был одним из первых эмитентов на российском рынке, которые начали активно использовать FRN в своей практике. Cbonds Review поговорил с представителем казначейства ЕБРР о том, какие возможности дает заемщикам выпуск флоатеров в текущих условиях, каковы критерии выбора индикатора для привязки купона, а также о том, будет ли расти доля облигаций с плавающим купоном в структуре всего рынка.
Юридическая практика
Интервью с Андреем Королевым, генеральным директором TMF Group в России
«Мы стараемся уделять особое внимание инвестициям в IT»
В июне рейтинговое агентство RAEX опубликовало список ведущих российских компаний в области аутсорсинга функций учета за 2016 год по результатам своего ежегодного исследования. В топ-3 ведущих провайдеров на этом рынке вошла компания TMF Group. Cbonds Review поговорил с директором направления структурированных финансов, главой юридической службы TMF Group в России Андреем Королевым о том, как будет развиваться бизнес группы на российском рынке в ближайшие годы, какие направления являются для компании ключевыми и в каких сделках на рынках капитала ТМФ Россия заинтересована участвовать в первую очередь.
Кадры
Ключевые назначения в июне-августе 2017 года
Ключевые отставки и назначения в командах Минэкономразвития, "Открытия", "БКС Глобал Маркетс", Совкомбанка, Московской Биржи и других.