Пульс рынка
Ирина Калинкова, обозреватель, Cbonds
Спрос на риски не растет
Осторожные монетарные решения ЦБ в начале второго полугодия объяснялись ситуацией с инфляцией и слабым счетом текущих операций. Благодаря структурному профициту ликвидности регулятор пересматривает арсенал инструментов денежно-кредитного регулирования. Вместе с тем постепенное восстановление активности на фондовых площадках и снижение стоимости заимствований приводит к увеличению дюрации. Однако в целом инвесторы по-прежнему оценивают рыночные и кредитные риски эмитентов достаточно высоко и продолжают демонстрировать консервативный стиль поведения.
Мнение
Николай Кащеев, Промсвязьбанк
В чем измерять санкции?
Одна из излюбленных тем для рассуждений из не такого уж давнего прошлого — нехватка прямых иностранных инвестиций в российской экономике. На какое-то время эти дискуссии сошли на нет на фоне бума BRICS и вполне активного проникновения в РФ международных торговых сетей и автопроизводителей. Тем не менее отчего бы не попробовать использовать именно этот вид международных финансовых потоков как, вероятно, наиболее «фундаментальный» для измерения непосредственного влияния пресловутых санкций на российскую экономику?
Инструментарий
Дмитрий Харлампиев, банк «Открытие»
Хеджирование базовых ставок с помощью флоатеров и линкеров: работает ли это в России?
Волатильность цен финансовых активов из-за изменения процентных ставок — один из ключевых рыночных рисков для инвесторов. В связи с этим наличие на рынке инструментов, частично снижающих такие риски, формирует оправданный интерес к ним со стороны инвестиционного сообщества. На российском рынке обращаются выпуски Минфина ОФЗ-ПК (флоатеры) с привязкой к ставке RUONIA и ОФЗ-ИН (линкеры), привязанные к индексу потребительских цен. Оба инструмента активно используются российским участниками рынка для хеджирования базовых ставок. Купонные доходы (доходы от индексации номинала) по ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН в большей или меньшей степени отражают текущую ситуацию в денежно-кредитной сфере. Как следствие, отсутствует необходимость корректировки цены в отличие от классических облигаций с постоянным купонным доходом.
Инструментарий
Интервью с Константином Вышковским, директором департамента госдолга и государственных финансовых активов, Минфин России
«Государство сделало главный шаг — создало ликвидный рынок флоатеров»
Облигации федерального займа с переменным купоном — пожалуй, единственный полноценный, ликвидный сегмент рынка инструментов с плавающими ставками в России. Cbonds Review поговорил с директором департамента госдолга и государственных финансовых активов Минфина России Константином Вышковским о том, в чем причина успеха ОФЗ-ПК у инвесторов, чем руководствовалось ведомство при выборе референсной ставки и почему ведомство не планирует в ближайшее время предлагать рынку новые инструменты, привязанные к ставкам денежного рынка.
Слово эмитента
Интервью с Павлом Скачковым, заместителем генерального директора по экономике и финансам, концерн «Калашников»
«Мы всегда строили финансовые модели, не рассчитывая на отмену санкций»
В интервью Cbonds Review заместитель генерального директора по экономике и финансам концерна «Калашников» Павел Скачков рассказывает о том, почему присутствие компании в санкционном списке не помешало организовать успешный облигационный дебют, какой объем облигационной программы и по какой цене холдинг намерен разместить до конца текущего года, за счет каких средств планирует финансировать приобретение новых активов, как поменялась бизнес-модель компании и в чем заключаются основные преимущества крупнейшего российского производителя и экспортера боевого и гражданского оружия.
Синдицированные кредиты
Интервью с Олегом Ивановым, вице-президентом Внешэкономбанка
«Идеальных законопроектов не бывает, даже после третьего чтения»
Cbonds Review побеседовал с вице-президентом Внешэкономбанка и Ассоциации региональных банков «Россия» Олегом Ивановым о том, каких перемен рынок ждет в связи с принятием нового закона о синдицированных кредитах, удастся ли трансформировать интерес участников к новому инструменту в конкретные сделки, какие новеллы закона можно считать ключевыми для рынка, какие вопросы к законопроекту сохраняются у участников рынка и ждет ли синдицированное кредитование в России настоящая революция в связи с запуском «Фабрики проектного финансирования» ВЭБа.
Кадры
Ключевые назначения в июне-августе 2017 года
Ключевые отставки и назначения в командах Минэкономразвития, "Открытия", "БКС Глобал Маркетс", Совкомбанка, Московской Биржи и других.