Содержание
Анна ДОРОНИНА, главный редактор Cbonds Review
Читайте в номере
Сентябрьский выпуск мы решили посвятить теме, которая уже давно вышла за рамки модного термина и превратилась в один из главных векторов развития финансового рынка, — финтеху. Сегодня технологии стремительно меняют привычный облик банковских сервисов, инвестиционных инструментов и даже само понимание того, что такое деньги. И всё же разговор о финтехе никогда не бывает простым: для одних — это новые горизонты и эффективность, для других — усложнение процессов и вызовы, на которые регуляторика вынуждена отвечать всё быстрее. На страницах номера вас ждут аналитические обзоры ключевых тенденций — от цифровых финансовых активов до практического применения искусственного интеллекта в работе конкретных компаний. Свои взгляды и опыт в развернутых интервью и статьях представили первые лица прогрессивных игроков рынка, что позволяет рассмотреть тему не только с академической, но и с живой практической стороны. В выпуск вошли материалы о последних изменениях в регулировании криптовалют, о перспективах рынка аудиторских услуг, развитии структурного финансирования через ЗПИФ и СФО и т. д. А BondStyle в этот раз получился особенно разносторонним: от рецензий финансистов на аутентичные рестораны Москвы и Петербурга — до обзора коллекции картин, украшающей офис одного известного банка. И, конечно, не обошлось без интеллектуальных развлечений: тематический кроссворд и свежий взгляд на книгу по менеджменту. Уверены, каждый читатель найдeт в осеннем номере что-то своe. Мы надеемся, что подготовленные материалы окажутся для вас не только полезными, но и вдохновят на размышления о будущем финансовой индустрии. Приятного чтения!
Пульс рынка
Антон ТАБАХ, главный экономист, «Эксперт РА»
Бюджетные риски и перспективы
Устойчивость бюджета 2025 г. и последующих лет вызывает значительно большее беспокойство, чем в предыдущие годы, отражая формирующиеся структурные дисбалансы.
Слово эмитента
Михаил ЧЕРКАСОВ, директор по корпоративному финансированию, член совета директоров, «Славянск ЭКО»
«Мы растем, когда рынок нефтепереработки падает»: «Славянск ЭКО» о бизнесе и новом выпуске облигаций
В середине августа нефтепереработчик «Славянск ЭКО» разместил трехлетние бивалютные облигации объемом 10 млн долл. по ставке 13 % годовых. В преддверии очередного выхода на публичный рынок долга эмитент стал участником онлайн-семинара Cbonds. В этом материале приводим главные тезисы, которые в ходе презентации обозначил директор по корпоративному финансированию, член совета директоров «Славянск ЭКО» Михаил Черкасов.
Инструментарий
Юлия БЫКОВА, АО «СОЛИД Менеджмент»; Юрий НОВИКОВ, ООО «Инновационная компания «НЗ»
Структурное финансирование через ЗПИФ и СФО: двухуровневая модель привлечения капитала
Современные проекты с высокой капиталоемкостью (инфраструктура, промышленность, технологии) требуют гибких механизмов финансирования. И вопрос распределения рисков является ключевым при выборе формы привлечения инвестиций в проект.
Юридическая практика
Владимир ЛУКИН, юрист, Юридическая фирма LECAP
Тенденции развития законодательного регулирования криптовалют в Российской Федерации
Криптовалюта, являясь одним из видов криптоактивов, в массе своей представляет собой высокорисковый актив для инвестирования, стремительно набирающий популярность в последнее десятилетие. Введение криптовалюты в хозяйственный оборот привело к необходимости ее государственного регулирования. Отечественный законодатель изначально избрал консервативный путь регулирования криптовалюты, введя ряд ограничений на операции с ней, однако со второй половины 2024 г. наметился тренд на либерализацию, который открывает для отечественных инвесторов новые возможности: майнинг криптовалюты, экспериментальный правовой режим для сделок с криптовалютой и возможность инвестировать в ценные бумаги, ПФИ и ЦФА, размер выплат по которым привязан к котировке криптовалюты.
Нобелевские лауреаты по экономике
Юлия ВЫМЯТНИНА, профессор по макрофинансам, Школа вычислительных социальных наук (позиция учреждена при поддержке Lamoda), Европейский университет в Санкт-Петербурге
Сокровища экономики: пираты и нобелевские лауреаты на одной палубе
Экономическая теория часто воспринимается как оторванная от жизни — все эти модели с кучей нереалистичных предпосылок похожи на сферического коня в вакууме. Но красота хороших экономических моделей в том, что они помогают понять не всегда на первый взгляд понятное поведение людей. Питер Лисон убедительно продемонстрировал это на примере классических пиратов золотого века (конец XVII — первая треть XVIII вв.). Разобраться с некоторыми интересными нюансами из пиратской жизни нам помогут, кроме профессора Лисона, пара нобелевских лауреатов по экономике.
Уроки истории
Сергей ПАХОМОВ, д. э. н.
Российская империя: внешняя торговля, тарифы, таможенные войны и экономическое развитие
«Россия и по настоящее время остается еще страной существенно земледельческой. За все свои обязательства перед иностранцами она расплачивается вывозом сырья, главным образом… хлеба. Потребности свои в фабричных изделиях она… покрывает привозом из-за границы. Экономические отношения России к Западной Европе вполне сходны с отношениями колониальных стран к своим метрополиям… Создание своей собственной промышленности — это и есть та коренная, не только экономическая, но и политическая задача, которая составляет краеугольное основание нашей протекционной системы». Так в 1899 г. была обозначена в секретной записке С. Ю. Витте Николаю II цель российской торговой и таможенной политики.