Тема номера
Гульназ ГАЛИЕВА, управляющий директор, корпоративные, суверенные и ESG рейтинги, Михаил НИКОНОВ, младший директор, корпоративные, суверенные и ESG рейтинги, АО «Эксперт РА»Российский рынок корпоративных облигаций: возврат к качеству. Обзор
Российский рынок облигаций подходит к концу 2022 года в неплохой форме. Если на конец 2021 года объем рынка корпоративных бондов достиг исторического максимума в 17.6 трлн рублей, к середине года объем рынка сжался до 16.7 трлн рублей, то уже к концу сентября практически восстановился и составил 17.56 трлн рублей. Движущей силой восстановления стали эмитенты первого эшелона, многим из которых в условиях закрывшихся внешних источников фондирования пришлось наращивать
присутствие на отечественном облигационном рынке.
Первоклассные эмитенты были вынуждены предлагать в этом году ставки, которые стали интересны не только институциональным инвесторам, но и частным. При этом весенний переток розницы в доходные депозиты, а позже и в конкурентные по ставкам бонды надежных эмитентов лишил ликвидности средних и мелких эмитентов. Дефолты, ставшие для рынка нормой и постоянной угрозой, оказались дополнительным фактором, который останавливает частных инвесторов от работы с рисковыми эмитентами. Мы ожидаем, что в ближайший год активность облигационного рынка сосредоточится в верхних эшелонах, где сочетание доходности и риска продолжит оставаться привлекательным и для институционалов, и для розничных инвесторов. Высокорисковые эмитенты, для которых единственным источником ликвидности служат средства частников, будут в трудном положении. Инвесторы, которые продолжают работать с подобными эмитентами, требуют за доступ к своим деньгам большей доходности,
большей прозрачности, а также лучшей IR-активности.